September 16, 2019 / 9:48 AM / a month ago

更新版 1-《中国债市综述》工业数据疲软限制期现货弱势,待明日MLF是否续做指引

    * 期现货盘初随美债调整
    * 工业数据疲软助债市回稳,期货走势更强
    * 降准实施首日,短券需求较为强劲
    * 明日MLF是否续做不确定性仍较大,待央行给出指引

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海9月16日 - 中秋假期美债收益率大幅反弹,中国债市周一早盘短暂调整,但随后公布8月工业增速创逾17年低点,期现货随即回稳。银行间债市10年利率债活跃券收益率明显收窄,因今日为降准实施日,短券需求更强,收益率小幅下滑,中金所国债期货表现强于现券,逆转盘中跌势收升。
    
    交易员并指出,本周消息面甚是热闹,明日是月内第二次MLF(中期借贷便利)到期,上次到期的MLF意外未续做,而本周后半周还有美联储公布利率决议,以及9月LPR(贷款市场报价利率)将发布,市场对于此次央行对于到期MLF如何摆布仍极为关注,是否续做以及利率变化依旧有很大不确定性。
    
    “(现券收益率)上来跟着美债补涨,然后工业增加值意外的差,收益率又回来一些。这周都是重磅事件,后面波动估计也小不了,”北京一银行交易员称。
    
    最新出炉的中国8月投资和消费数据逊于预期,尤其工业增速刷新17年半低点,甚至跌穿路透调查预估区间的下限,令市场大跌眼镜。结合连续两个月负增长的PPI、以及处于低点的非食品物价,所有数据都指向需求不足是现在中国经济面临的主要问题。
     
    美国公债收益率(殖利率)上周五攀升至数周高位,因中美贸易紧张局势在采取更多和解措施后进一步缓和,且美国零售销售数据强于预期,美国经济衰退风险继续减弱。
    
    上海一银行交易员表示,今日现券走势有所分化,长债调整的同时短券需求较为强劲,同时IRS(利率互换)亦微降,主要还是因为今日降准实施,市场对于未来资金预期较为乐观,三年国开190207下了1.5-2个基点(bp),三年国债收益率也下滑了约0.5个bp。
    
    剩余期限近10年的国开190210券收盘报在3.5475%,早盘一度升至3.57%上方,上日尾盘为3.5225%;10年期国债190006券收益率最新成交在3.0875%,上日尾盘为3.0750%。剩余期限近四个月的国开190201券最新成交在2.42%,较上日的2.49%降幅明显。
               
    
    他并谈到,“还是等看明天MLF(是否续做),本来按照上次(到期未续)来看,可能还是不续。但今天降准后资金并没有想象中那么松,我觉得还是有可能会续一点。”      
    
    上海一券商交易员则认为,降准已经释放了大量流动性,考虑到央行近期流动性调控并未有明显放松的态度,明日MLF续做的可能性不大。        
    
    此外,明年的地方专项债额度提前下达后,有可能在今年内就启动发行。交易员认为,对于地方债新增供给可能的影响,此前已经有相关消息释放,市场已基本提前消化其影响,除非年内供给量远超预期,后续对债市影响相对有限。
    
    中国国家统计局新闻发言人付凌晖周一表示,为了支撑基础设施投资的增长,中央政府加大支持力度,进一步增加专项债的发行,将明年部分新增专项债额度今年提前发行。
    
    一级市场方面,农发行下午招标增发的三和五年两期债,中标收益率分别为2.8888%和3.3062%,对应投标倍数4.96倍和4.13倍。

    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:   
 北京时间16:1      五年期         10年期
      6                        
               TF1912          T1912       
  现价(元)       99.900         98.590
 较上结算价涨      +0.02%         +0.09%
      跌                       
 盘中最高(元      99.945         98.670
      )                       
 盘中最低(元      99.710         98.230
      )                       
        
    **降准后资金供给充裕**
    
    中国央行周一正式实施全面降准,银行间市场资金供给充裕,隔夜回购加权利率续降至逾一个月低点。周初面临缴税高峰,且有大量逆回购到期,但降准释放资金足以对冲;明日有2,650亿元中期借贷便利(MLF)到期,需关注是否续做及其他公开市场操作情况。
    
    央行稍早公告,今日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放长期资金约8,000亿元人民币;银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收逆回购到期等因素影响,今日不开展逆回购操作。因今日有1,600亿逆回购到期,公开市场单日实现等额净回笼。

    “今天正式降准,早上一开盘就很松,大家都在融出,不过还是要看看明天MLF续不续做的结果。”华北一银行交易员称。
         
    
    据路透统计,9月共有4,415亿元MLF到期,其中9月7日到期1,765亿,9月17日到期2,650亿。延至上周一到期的1,765亿元MLF未续做,当日央行仅进行了七天期逆回购对冲,公开市场单日净回笼565亿元。

    华南一银行交易员补充说,今天降准正式实施,但央行同时暂停公开市场操作,加上缴税因素,主要回购利率跌幅较为拘谨,“今天七天交易量很少,价格降得不多,可能跟跨税期有关系。”
    
    今日银行间市场质押式回购总成交35,979.53亿元,上一交易日为34,958.80亿元;其中隔夜品种成交30,996.81亿元,上一交易日为30,703.28亿元。

    以下为主要货币市场利率报价:        
                                                                
                                                                
 其中:隔夜                   2.3358   2.3670      -3.1200  30,996.8078
     七天                    2.5859   2.6383      -5.2400   3,726.6476
     14天                    2.5818   2.6929     -11.1100     400.5183
                                                                      
 其中:隔夜                   2.7700   2.7150       5.5000   7,067.2800
     七天                    2.7600   2.7550       0.5000   2,029.0170
     14天                    2.8250   2.7500       7.5000     325.9030
                                                                
 其中:隔夜                   2.3500   2.3800      -3.0000      --
     七天                    2.6600   2.7000      -4.0000      --
     14天                    2.6500   2.9000     -25.0000      --
                                                           
                                                                
 其中:隔夜                   2.3360   2.3690      -3.3000      --
     七天                    2.6420   2.6500      -0.8000      --
     三个月                  2.7100   2.7090       0.1000      --
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
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