September 18, 2019 / 9:27 AM / a month ago

重发-《中国债市综述》10年国债期货创一个半月低点,基金免税政策调整传言打压

 (重发以更新图表)
    * 期现货弱势难抑,受基金免税政策调整传言打压
    * 10年国债期货收创逾一个半月低点,市场信心趋弱
    * 关注明日FED利率决议及中国公开市场利率是否跟调
    * 短期债市依旧面临较大波动

    路透上海9月18日 - 中国债市周三弱势难止,早盘市场表现尚相对平稳,但午后有关基金免税政策调整的传言令空头氛围再度加剧。中金所10年国债期货主力合约收跌0.28%至逾一个半月低点,银行间债市现券收益率也明显走高,10年利率债上行约3个基点(bp),30年国债更是大涨近5个bp。
    
    交易员并指出,相关市场传闻可信度仍存疑,但市场信心进一步趋弱已是事实。明天凌晨美联储(FED)将公布最新利率决议,若再次降息,明日中国央行是否跟调公开市场利率仍受市场关注,短期债市依旧面临较大波动。
    
    上海一基金公司投资经理称,有关基金免税政策主要指的是投资基金可免征所得税,而往年也有类似可能取消的传闻出现,但均未成真,此次市场传言真实程度如何亦有很大不确定性,仍待考证。    
        
    “(上日市场传言)央妈正回购,财爸要收税,这哪是混合双打啊,这是断绝亲子关系了吧,”另一基金公司投资经理说。
    
    他谈到,有关基金免税政策将调整的传闻是在下午1点半左右出现,2点之后在市场传播开来,随后国债期货跌势加速,现券收益率升幅也明显扩大。
    
    他并认为,若上述传闻属实,首当其冲影响的可能是货币基金,因为收益率已经很低,基本全靠免税,不然银行自己出回购就行了。如果货币基金被大量赎回,再加上同业投资压缩,那基本上算是对银行间市场定向紧货币了。
    
    上海一银行交易员表示,“主要是市场情绪本来就比较差,突然又来了个利空,很多人第一反应就是先砸再说。”
    
    剩余期限近10年的国开190210券最新报3.60%,早盘尾段在3.5725%,上日尾盘为3.5675%;10年期国债190006券收益率最新成交3.1325%,早盘尾段在3.1050%,上日尾盘为3.1025%。
    
    此外近期表现坚挺的30年国债今日调整压力加大,剩余期限近30年的国债190010券最新报3.72%,上日尾盘为3.6750%。
    
        
    9月17日-18日美联储将举行为期两天的议息会议,并于北京时间9月19日凌晨公布是否会继续降息。此外中国推出LPR(贷款市场报价利率)新机制后则将于20日(周五)进行第二次报价,牵动市场神经。
    
    一级市场方面,财政部上午招标发行的一年和10年期固息国债,加权中标利率/收益率分别为2.46%和3.0761%,此前预测均值为2.43%和3.08%;投标倍数为3.03倍和4.23倍。两期债边际中标收益率为2.53%和3.0999%,此前预测均值2.46%和3.10%。
    
    农发行下午招标增发的一年、七年和10年三期固息债,中标收益率分别为2.3797%、3.6276%和3.6790%,投标倍数依次为4.81倍、2.11倍和2.42倍。

    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:   
 北京时间16:1      五年期         10年期
      6                        
               TF1912          T1912       
  现价(元)       99.725         98.230
 较上结算价涨      -0.13%         -0.28%
      跌                       
 盘中最高(元      99.930         98.590
      )                       
 盘中最低(元      99.725         98.230
      )                       
        
    **资金面进一步收缩,回购利率续升**
    
    面对月度缴税高峰来临,中国央行公开市场周三逆回购出手驰援,但仅对冲到期操作,对流动性助益有限,银行间市场资金面进一步收敛,仅在临近收盘时供给略有增多。回购利率继续走升,而非银类机构隔夜回购利率甚至在加权价格基础上加点20个基点(bp)。
    
    交易员认为,尽管本周刚刚实施降准,但流动性回笼叠加月度缴税等综合因素考量后,预计缴税走款及季末仍令资金面面临一定压力,央行或持续维持逆回购投放。       

    “今天很紧,还是因为缴税吧,感觉隔夜+20bp的都算正常,”华中一银行交易员称,大家借七天的也不多,都以隔夜为主。            
    
                 
    
    中国央行周三公告称,为对冲税期高峰等因素的影响,今日开展300亿元逆回购操作。据此计算,今日逆回购投放规模完全对冲当日到期量。
        
    “9月缴税量偏大一些吧,央行今天逆回购量也只是对冲了到期,效果不大,后面几天走款,看看央行会不会继续加大投放吧,”华北一券商交易员表示。  
    
    另据交易员透露,尽管本周一全面降准正式实施,但因各地具体情况不一,降准资金实际到帐时间亦存在一定差异。“有些省内城商行还没有完全到位,可能还需要点时间吧,”地方一银行交易员透露。
          
    周一为降准实施日,释放长期资金约8,000亿元人民币,公开市场未开展逆回购操作。当日有1,600亿元逆回购到期,据此计算,公开市场单日实现等额净回笼。央行周二对到期的中期借贷便利(MLF)缩量平价续做,单日全口径净回笼1,450亿元。         

    根据国家税务总局办税日历,因中秋假期,9月申报缴纳增值税、所得税等的截止期限延至18日。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below