October 16, 2019 / 9:52 AM / a month ago

更新版 1-《中国债市综述》期现货继续震荡走弱,MLF意外操作但利率持平反响不大

    * 央行意外操作MLF但利率持平,期现货震荡走弱
    * 短期实质性利好有限,关注周五GDP等数据
    * 资金价格多转跌,流动性收敛获缓解

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海10月16日 - 中国债市周三现券震荡中仍略显弱,10年国债期货续小幅收跌。交易员称,尽管今
日央行意外进行MLF操作,资金面亦明显改善,现券早盘一度买盘浮现,但MLF利率持平令多头情绪受挫,午后
期现货携手走弱,在无更多实质性利好之前,料短期震荡偏弱态势仍将延续。         
    
   “早上MLF出来(收益率)还下了点,后来利率持平后,就又回去了,下午期货也跌了。”华中一银行交易员
说,估计近期还得震荡,但是有部分机构对超长债仍旧青睐有加,后续值得关注可持续性,此外周五的GDP及
工业、投资等数据也是暂时关注焦点。
                 
    央行周三罕见地在并无任何到期的情况下,开展了2,000亿元人民币的中期借贷便利(MLF)操作。业内人士
认为,央行的意图一方面是调节流动性平滑MLF到期,进而亦可对冲税期,另一方面亦旨在维持MLF的稳定连续
操作,以为随后的贷款市场报价利率(LPR)报价提供基准。
    
    他们并称,此次MLF操作依然维持了利率不变,表明在房地产调控以及影子银行等政策的压力下,央行并
不愿贸然释放太过强烈的宽松信号,但其料仍希望通过压缩LPR报价利差来支持实体,预计下次LPR报价依然有
下调概率。
    
    剩余期限近10年的国开190210券最新报在3.65%,上日尾盘为3.644%;剩余期限近10年的国开190215券最
新报在3.5725%,上日尾盘为3.575%;10年期国债190006券收益率最新成交在3.165%,上日尾盘为3.16205。 
    
    江海证券固收研究团队认为,央行投放MLF主要是为了保证资金平稳运行,并不是货币政策边际转向的标
志,故其对债市影响相对有限。近期出现中美贸易缓和和通胀压力高企等多个趋势性利空因素,限制了收益率
下行空间。
    
    “可以看出来,继金融数据后,大家对周五的经济数据还是有一些担忧的,”前述华中交易员称。
    
    本周五将公布三季度GDP等数据。路透综合逾60家机构预测中值结果显示,鉴于三季度前两个月中国工业
、消费等经济指标超预期下行,而逆周期政策效果尚未显现效果,9月虽有改善但不足以逆转三季度经济增速
下行的趋势,预计该季GDP同比增速微降至6.1%,再创季度纪录低位。
           
    一级方面,财政部上午招标的两和五年两期国债,加权中标利率(收益率)分别为2.6397%和2.94%,基本
接近此前2.63%和2.93%的市场预测均值。
    
    农发行下午招标增发的一年、七年和10年三期固息债,中标收益率分别为2.4092%、3.7100%和3.7710%,
投标倍数为5.85倍 、3.07倍和 2.89倍。    
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
   北京时间17:02         五年期             10年期
                    TF1912               T1912       
    现价(元)           99.695             98.095
  较上结算价涨跌         -0.02%             -0.06%
  盘中最高(元)         99.780             98.275
  盘中最低(元)         99.685             98.080
           
    **央行意外操作MLF致资金价格多转跌**
    
     中国央行周三意外进行2,000亿元人民币一年期MLF操作,银行间市场资金收敛趋势迅速得以缓解,主要
回购利率高开后多走低。交易员表示,本月缴税大月且截止期限延后,尽管缴税影响将逐渐明显,但在央行定
向降准叠加MLF合力下,预计月底前流动性仍将维持稳中趋松。
    
    他们并称,昨天降准释放资金规模有限,市场感受并不明显,不过今天MLF投放资金助力后,各期限价格
迅速下滑。目前流动性受税期影响仍不是很明显,估计本周资金面会更趋好转,短期资金价格迅速反弹之势告
一段落后,或维持在目前水平。
    
   “今天早盘的时候资金应该是偏紧的,后来MLF的消息出来了以后转松了。”华北一银行交易员说。
    
    她解释称,昨天降准资金可能当天未能到达市场,所以今天早上资金价格仍有点偏高,随后这部分资金陆
续投放市场后,加上今天MLF投放的资金,后面即使有税期影响,估计资金价格不会再大涨了。
    
        
    华北一保险交易员说,“今天早上还是蛮紧的,隔夜加权+30bp,但9:30左右就有人放钱了,大家平的都
比较迅速。从加权价格来看,感觉大家在9:30之前借的钱还是挺贵的。”  
      
    北京一券商交易员称,今天央行意外进行MLF操作主要是为了健全LPR机制,平滑MLF到期安排,如果每个
月MLF投放均在2,000亿左右的话,对整体流动性影响有限。另外季度首月一般来说缴税会多一点,因此央行这
次MLF投放的资金量并不算过度投放。

    中国央行此前宣布,9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点;同时,为促进加大对小微、民
营企业的支持力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于1
0月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点。央行有关负责人表示,定向降准释放资金约1,00
0亿元。     
    
    根据国家税务总局办税日历,因国庆假期,10月申报缴纳增值税、所得税等的截止期限延至24日。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交32,585.00亿元,上一交易日为34,368.91亿元;其中隔夜品种成交27,6
94.82亿元,上一交易日为29,004.30亿元。 
           
    以下为主要货币市场利率报价:    
 北京时间17:45             今日(%)       上日(%)      变动(bp)  成交(亿元)
                                                                
 质押式回购加权平均利率                                                      
 其中:隔夜                       2.6857       2.7055     -1.98      27,694.82
 七天                            2.7097       2.6932     +1.65       3,808.70
 14天                            2.7325       2.7520     -1.95         565.01
 上海证交所质押式回购利率                                                    
 其中:隔夜                       2.7800       2.6950     +8.50       7,033.58
 七天                            2.8400       2.8450     -0.50       1,031.75
 14天                            2.8350       2.8600     -2.50         163.87
 回购定盘利率                                                                
 其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS        2.7200       2.7300     -1.00               
 >                                                              
 七天                            2.8500       2.8000     +5.00               
 14天                            2.8500       2.8000     +5.00               
 Shibor                                                                      
 其中:隔夜                       2.6940       2.7030     -0.90               
 七天                            2.6860       2.6840     +0.20               
 三个月                          2.7320       2.7310     +0.10               
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 吴芳; 审校 吴云凌)
  
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