October 21, 2019 / 9:55 AM / a month ago

更新版 1-《中国债市综述》LPR持稳期现货明显走弱,债基审批收紧消息一度加剧弱势

    * 现券收益率上涨3-4bp,国债期货明显收低
    * LPR报价意外持稳打击情绪
    * 午后有关债基审批收紧的消息一度加剧市场弱势
    * 利率小涨资金仍偏紧,关注TMLF消息

 (新增货币市场收盘报价)
    路透北京10月21日 - 受10月贷款市场利率报价(LPR)意外持稳的影响,中国债市周一
现券和期货双双走弱,且午后由于有关债券型基金审批将受限的媒体报导,期现货弱势一度
扩大,不过国债期货跌幅尾盘略有收窄,收益率亦稍有回落,全天主要现券收益率涨幅在3-
4个基点(bp)。
    
    交易员称,今日第三次LPR报价一年和五年期均维持不变,叠加猪肉价格驱动下的通胀
忧虑升温,导致货币政策进一步宽松的预期减弱;配合监管层对结构性存款的整顿,外加债
基审批收紧的风声传出,预计短期内收益率向下的动力不充分。
    
    “今天各种利空,先是LPR不变,有点意外,估计还是对通胀有点担忧吧...下午关于债
基审核收紧的传闻,加速了这种弱势。”上海一基金交易员说。

    华中一银行交易员称,上周的CPI(消费者物价指数)涨幅已经到了政府年初设定的目
标,今天发改委亦指出猪肉供给仍然偏紧,结合LPR不动,让市场认为货币政策进一步宽松
的空间受到压缩。
    
    “还是要观望观望再说了,最近市场很弱,对利空消息反应比较大,就像下午债基审批
的传闻,期货一下就有点跳水了。”他说。
    
    剩余期限近10年的国开190210券最新报在3.6925%,上日尾盘为3.6650%;10年国债活跃
券190006收益率最新成交在3.2150%,上日尾盘为3.1825%。
    
    中国10月贷款市场利率报价(LPR)持稳,出乎多数人小幅续降的预期。业内人士称,
这可能是9月居民消费价格指数(CPI)触3%对LPR连续跌势形成掣肘,但考虑到三季度GDP增
速创下纪录新低,作为实体经济融资成本的新基准,尤其以一年期为主的LPR年内仍有再下
行可能。
    
    中国发改委发言人袁达周一表示,9月CPI同比上涨3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点,究
其原因,仍是结构性的,主要是在非洲猪瘟疫情等影响下,猪肉供应偏紧,猪肉及其替代相
关品价格明显上涨。
    
    他并表示,中国三季度经济既实现了“稳”又取得了“进”非常不容易,经济增速略有
放缓但质量持续提升,只要就业扩大、居民收入增加、生态环境改善、发展质量效益逐步提
高,经济增速高一点低一点都是可以接受的。

    “不知道发改委说这话(经济增速高一点低一点都是可以接受的)是不是一种暗示,是
不是说后面的(宽松)政策不会再有了,或者短期不会再有了,这种预期形成的话,债市短
期还是没机会了。”北京一银行交易员说。   

    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间16:44     五年期         10年期
                TF1912         T1912       
  现价(元)       99.545         97.785
 较上结算价涨      -0.13%         -0.29%
      跌                       
 盘中最高(元      99.675         98.050
      )                       
 盘中最低(元      99.495         97.685
      )                       
         
    **资金面仍偏紧,主要回购利率续升**
    
     银行间市场资金面维持偏紧格局,主要回购利率继续攀升。交易员表示,尽管央行逆
回购继续操作驰援,但受缴税因素扰动,流动性仍难言宽松,隔夜回购利率继续上涨,大行
早间供给亦相对有限,非银类机构拆借价格亦略偏高。
    
     不过随着税期及月末将近,料央行逆回购及TMLF等将继续辅助跨过税期,预计整体压
力尚可控。
    
    “还是偏紧,隔夜又快2.7%了,也有好多非银来找我来借钱,现在应该还有没有平头寸
的。”华北一银行交易员说,“借到后面,大行都不回了。”
    
    中国央行今日进行500亿元人民币逆回购操作,期限七天期。因无逆回购到期,今日实
现等额净投放。据路透统计,本周央行公开市场有300亿元人民币逆回购到期,全部落在周
五。

    “隔夜押利率+10bp,AA跨月的话价格在3.3%,非银出跨月的感觉比较多,缴税整体压
力有,但也没有很夸张,还算可以吧。”北京一券商交易员则表示,“LPR持稳,这个变化
的话指向性太明显了,央行这么傲娇。”
 
   
    中国央行宣布推出贷款市场报价利率(LPR)机制后第三次报价显示,10月一年期贷款市
场报价利率(LPR)为4.20%,五年期以上品种利率4.85%,均与上次持平。     
    
    前述券商交易员并解释,估计央行为了防止房地产和通胀风险同时,也表明了打击资金
在资本市场空转的决心比较大,所以在利率调整上还是会谨慎一些,在量上的话,先关注本
周TMLF操作情况。
   
   中国央行货币政策司司长孙国峰此前曾表示,TMLF基本上都是在季后首月第四周进行操
作,其实是有规律的。
    
    根据国家税务总局办税日历,因国庆假期,10月申报缴纳增值税、所得税等的截止期限
延至24日。 
    
    今日银行间市场质押式回购总成交29,497.59亿元,上一交易日为28,885.62亿元;其中
隔夜品种成交25,193.08亿元,上一交易日为25,664.54亿元。

    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:45              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  2.6935   2.6183     +7.52   25,193.08
      七天                   2.7205   2.6997     +2.08    2,984.90
                                                        
      14天                   2.8925   2.7691    +12.34      711.01
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  2.6000   2.7700    -17.00    6,948.81
                                                        
      七天                   2.9100   2.8550     +5.50      978.75
                                                        
      14天                   2.9450   2.9250     +2.00      186.81
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.7000   2.6300     +7.00            
 >                                                      
      七天                   2.8100   2.7500     +6.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   2.9000   2.9000     +0.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 2.6820   2.6180     +6.40            
                                                        
       七天                  2.6910   2.6910     +0.00            
                                                        
       三个月                2.7630   2.7460     +1.70            
                                                        
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 吴云凌)
  
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