October 22, 2019 / 9:50 AM / 22 days ago

更新版 1-《中国债市综述》资金紧势压制人气现券仍弱,收益率冲高回落关注TMLF操作

    * 现券收益率冲高回落,国债期货略收高
    * 资金紧张打压情绪,短端收益率上行幅度稍大
    * 政策宽松预期降温加贸易战缓和,压制避险人气
    * 央行公开市场巨量净投放,尾盘资金有所缓解
    * 关注近期TMLF操作情况

 (新增货币市场收盘报价)
    路透北京10月22日 - 中国债市周二现券和期货整体仍延续弱势,不过尾盘现券收益率
收窄涨幅,国债期货亦翻红略收高。交易员称,央行公开市场大举投放后未明显缓解资金紧
势,致场内人气低迷依旧,且短端现券收益率上行幅度稍大;惟午后资金面略显缓和且市场
猜测近期央行将开展定向中期借贷便利(TMLF)后部分买盘出现,收益率自日高小幅回落。
    
    他们并称,猪肉价格上涨推升通胀,从而带来的政策宽松空间受抑的忧虑限制配置盘进
场动力,叠加中美贸易谈判进一步显露缓和迹象,同时债基审批收紧的消息进一步发酵,亦
压制市场人气。
    
   “今天情绪还是很差的,资金比较紧,短端(收益率)上了有2-3个bp左右的样子,长端
尾盘回落了一点,整体上的不多,0.5-1个bp...最近上的都不少,回落一点也算正常。”上
海一基金交易员说。
    
    华中一银行交易员说,公开市场投放后资金缓解不大,而且本来最近情绪就差,所以买
盘动力太小,人气比较低。
    
   “期货收盘后倒是来了一波tkn(买盘),一个是资金比上午缓和了点,一个是大家都在
讨论这两天可能要做TMLF的事。”他说。
    
    剩余期限近10年的国开190210券最新报在3.6925%,持平上日尾盘,盘中最高3.7125%;
10年国债活跃券190006收益率最新成交在3.22%,上日尾盘为3.2140%。短端方面,国开行一
年期活跃券190211最新报在2.76%,上日尾盘为2.73%。
 
   
    “通胀担心又起来了,其实主要还是担心后面的政策了,不太好再松了...而且贸易战
的事似乎要有个阶段性成果了,这对避险(情绪)也是一种打击。”北京一券商交易员并称
,“监管这块也一直在加压,包括最新的债基审批的事,空方占上风。”
    
     美国总统特朗普一表示,中美为结束双方贸易战做出的努力进展顺利。世界上最大的
两个经济体尽管本月宣布了人们期待已久的贸易休战,但仍在世界各地继续就贸易和政治问
题进行斗争。特朗普上周表示,他希望将在下月中签署10月初宣布达成的中美第一阶段贸易
协议。
    
    据国内媒体第一财经报导,多位公募基金产品人士证实,上周五(10月18日)陆续收到
证监会窗口指导,总体是要求限制固收类产品上报数量,鼓励权益基金发展,债券基金审批
受限制。

    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间16:55       五年期          10年期
                  TF1912          T1912       
   现价(元)         99.52           97.76
 较上结算价涨跌       0.01%           0.03%
 盘中最高(元)      99.560          97.815
 盘中最低(元)      99.450          97.675
 
    
    **尾盘资金有所缓解**
    
     央行公开市场周二巨量净投放,不过处于税期中的银行间市场资金紧势并未完全缓解
,隔夜回购加权利率早盘一度续涨超过10个基点(bp)至2.80%附近,创下逾三个月以来高
点,与七天期几乎持平,和14天期品种价差则收窄到约10个bp;不过尾盘资金供给有所增多
,紧势略有缓解。
    
    交易员称,虽然难度较大但多数机构仍可轧平头寸。考虑到央行一贯的呵护态度,应不
会放任流动性过紧的情况出现,加之本周央行还有可能进行定向中期借贷便利操作(TMLF)
,市场情绪较为平稳。
    
    华北一银行交易员表示,上日直到尾盘才有大型机构开始出资,今日公开市场放量净投
放后,资金面“比昨天好了,至少上午盘能见到钱了。”
    
    北京一基金交易员称,尾盘有传出央行将开展TMLF操作的传闻,市场资金供给陆续出来
,流动性较早盘稍现宽松。
   
 
    为对冲税期高峰提前、地方国库现金管理到期等因素的影响,维护银行体系流动性合理
充裕,央行公开市场今日开展了2,500亿元人民币逆回购操作,期限七天。因无逆回购到期
,单日实现等额净投放,规模创近五个月新高。

    上海一银行交易员并指出,目前处于税期,这种程度的资金紧张不算意外。预计央行会
根据情况进行调节,不必过于担心。
    
    根据国家税务总局办税日历,因国庆假期,10月申报缴纳增值税、所得税等的截止期限
延至24日。
       
   央行货币政策司司长孙国峰此前曾表示,TMLF基本上都是在季后首月第四周进行操作,
其实是有规律的。   
    
    今日银行间市场质押式回购总成交30,700.67亿元,上一交易日为29,497.59亿元;其中
隔夜品种成交25,364.69亿元,上一交易日为25,193.08亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:45              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  2.8044   2.6935    +11.09   25,364.69
      七天                   2.8332   2.7205    +11.27    3,433.17
                                                        
      14天                   2.9410   2.8925     +4.85    1,237.80
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  2.8050   2.8650     -6.00    6,831.69
                                                        
      七天                   2.9200   2.9750     -5.50    1,879.75
                                                        
      14天                   2.9250   2.9850     -6.00      501.21
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.8300   2.7000    +13.00            
 >                                                      
      七天                   2.9500   2.8100    +14.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   3.0000   2.9000    +10.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 2.7990   2.6820    +11.70            
                                                        
       七天                  2.7890   2.6910     +9.80            
                                                        
       三个月                2.7930   2.7630     +3.00            
                                                        
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 林高丽)
  
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