October 23, 2019 / 9:52 AM / a month ago

更新版 1-《中国债市综述》现券稍走暖期货拉升收高,资金改善叠加超跌反弹需求助力

    * 现券收益率小幅下行,国债期货拉升收高
    * 资金改善叠加反弹需求,期货稍强于现货
    * 逆回购大力投放,资金明显改善主要利率回落
    * 继续关注TMLF操作情况

 (新增货币市场收盘报价)
    路透北京10月23日 - 中国债市周三现券收益率小幅下行,国债期货尾盘快速拉升并收
高。交易员称,现券和期货持续走弱后,叠加今日资金面出现较大改善,部分抄底资金入场
,不过整体看期货强于现货;而尾盘在国债期货直线拉升的带动下,现券收益率小幅回落,
目前主要活跃券收益率下行1个基点(bp)左右。
    
    他们并表示,短期看市场存在超跌反弹需求,不过基本面的边际改善和通胀担忧对货币
政策空间的掣肘,加上贸易战阶段性成果的达成,均会限制收益率下行空间;另外还需继续
关注TMLF(定向中期借贷便利)的操作情况。
    
    “资金好很多,今天期货相对比较强,反而现券(收益率)上午还是上的,不过尾盘的
时候期货突然拉升,收益率也跟着下来点,目前看下了1bp左右。”上海一基金交易员说。
    
    他并表示,外部因素可能亦对尾盘债市有所支撑,包括英退不确定性导致的欧债收益率
下行,正好配合了市场的超跌反弹需求,所以尾盘反应比较大。
    
    剩余期限近10年的国开190210券最新报在3.6825%,上日尾盘为约3.70%,盘中最高3.70
50%;10年国债活跃券190006收益率最新成交在3.2075%,上日尾盘为3.21%。
    
    欧元区政府公债价格周三走高,德债领涨,投资者对英国退欧前景越发担忧。英国10年
期公债收益率(殖利率)跌至一周低位,此前英国议会否决了政府提出的退欧协议立法时间表
,首相约翰逊在10月31日截止日前让退欧协议获批的可能性几乎为零。
 
   
    “今天还在传TMLF的事,本来这都是例行的了,不知道市场在激动什么...我感觉主要
还是有反弹需求吧,(价格)跌了几天了,不过后面走势还是难说呀,利空太多。”北京一
银行交易员说。
    
    北京一券商交易员亦称,一系列的宽松政策后,基本面可能会有边际改善,而且通胀居
高不下,政策空间缩窄,这对债市来说都不是什么好事。
    
    “跟美国(第一阶段)看来要谈成了,见分晓前估计还是个震荡吧,看看明天会不会做
TMLF,关键是量和价格了。”他说。

    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间16:59      五年期          10年期
                TF1912           T1912       
  现价(元)        99.575          97.875
 较上结算价涨       0.07%           0.15%
      跌                        
 盘中最高(元       99.600          97.890
      )                        
 盘中最低(元       99.500          97.665
      )                        
 
    
    **资金明显缓解,主要利率回落**
    
     受助于中国央行公开市场连续巨量投放,银行间资金明显缓解,主要回购利率亦下行
。交易员表示,虽然猜测中的定向中期借贷便利(TMLF)没有到来,但逆回购连续大额投放
帮助流动性改善,整体资金面均衡偏松,加上央行对资金市场的呵护姿态,平稳应对税期问
题不大。
    
    “今天改善很明显,价格也下来了,(逆回购)连续投了这么多,效果来了,银银(银
行之间)隔夜价格下了有15个bp(基点),现在到了2.65%左右。”华东一银行交易员说。
    
    华南一银行交易员亦表示,在逆回购的帮助下,资金紧张势头明显缓解,整体均衡向松
,预计央行还会通过公开市场操作来帮助大家平稳度过税期。
    
    “唯一不爽的可能就是预期很高的TMLF没出现,不过明天还是有可能的,所以顺利应对
税期应该是问题不大的。”他说。
    
    中国央行周三公告称,为对冲税期高峰提前等因素的影响,维护银行体系流动性合理充
裕,今日开展了2,000亿元人民币的七天期逆回购操作。因今日无逆回购到期,单日等额净
投放,至此本周三日累计净投放规模已达5,000亿元。
 
    不过相对银行机构,非银机构面对的流动性好转程度略逊色,但抹平头寸的难度亦大有
缓解。
    
    “全市场加权利率的回落幅度不及银银,说明非银还是相对偏紧一些,以七天期为例,
全市场加权目前在2.9%,昨天是3.04%,但目前DR(银行类机构质押回购加权利率)在2.7%
左右。”北京一券商交易员说。
    
    但华南一基金交易员指出,这并不影响抹平头寸,押券质量高的话,价格还是有回落余
地。
    
    根据国家税务总局办税日历,因国庆假期,10月申报缴纳增值税、所得税等的截止期限
延至24日。
       
   央行货币政策司司长孙国峰此前曾表示,TMLF基本上都是在季后首月第四周进行操作,
其实是有规律的。  
    
    今日银行间市场质押式回购总成交30,718.33亿元,上一交易日为30,700.67亿元;其中
隔夜品种成交25,988.85亿元,上一交易日为25,364.69亿元。

    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:46              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  2.6392   2.8044    -16.52   25,988.85
      七天                   2.7107   2.8332    -12.25    2,959.26
                                                        
      14天                   2.9605   2.9410     +1.95    1,151.90
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  2.7200   2.9200    -20.00    6,763.26
                                                        
      七天                   2.8100   2.9650    -15.50    1,091.24
                                                        
      14天                   2.9000   2.9900     -9.00      258.39
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.6700   2.8300    -16.00            
 >                                                      
      七天                   2.9500   2.9500     +0.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   3.0500   3.0000     +5.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 2.6540   2.7990    -14.50            
                                                        
       七天                  2.6930   2.7890     -9.60            
                                                        
       三个月                2.8080   2.7930     +1.50            
                                                        
 备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 林高丽)
  
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