October 31, 2019 / 9:55 AM / 15 days ago

更新版 1-《中国债市综述》期现货连跌后明显回暖,PMI疲弱宽松预期再起

    * 期现货连续调整后明显回暖
    * 四季度首月TMLF未按惯例现身
    * 但PMI数据疲弱,宽松预期再度泛起
    * 10年国债期货收创近四个月最大单日涨幅

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海10月31日 - 中国债市周四期现货在连续调整后明显回暖,因最新PMI数据明显
低于预期,经济难脱弱势再度令宽松预期泛起。中金所10年国债期货主力合约收创近四个月
最大单日涨幅(较上日收盘价),银行间债市10年利率债收益率回落约3个基点(bp)。
    
    交易员指出,10月央行未按此前惯例进行TMLF(定向中期借贷便利)操作,市场普遍认
为通胀压力是主要制约因素。不过PMI数据疲弱,后续政策面仍有稳增长必要,料有助于减
轻债市悲观情绪。
 
    “PMI这么差有点超预期,T(国债期货)直接高开,后来TMLF没做稍微回来点,不过情
绪明显比前两天好多了,下午又拉起来了。”上海一银行交易员称。    
    
    继9月小幅反弹后,中国10月官方制造业PMI未能如愿延续回暖,并超预期降至八个月低
位,主要是受市场需求回落及外贸市场低位运行等因素影响,企业生产和采购增速均在放缓
,显示短期经济尚未企稳,下行压力依然在加大。
    
    北京一银行交易员亦表示,此前几日市场疲弱不堪,因此机构都期盼着TMLF现身稳定信
心。今日TMLF虽仍隐身,但PMI数据令政策面预期转暖,之前过于悲观的市场情绪有所缓和
。
    
    美联储隔夜如期宣布年内第三次降息。中国央行则淡定按兵不动,逆回购连四日空窗,
且每季首月按惯例应进行的定向中期借贷便利(TMLF)操作亦未现身。分析人士指出,四季度
通胀压力陡然上升料制约货币宽松力度和效果,令本月继LPR利率持稳之后TMLF亦缺席,一
度加重市场对货币政策微调担忧。
    
    不过分析师指出,短期通胀掣肘下,政策空间暂受约束令宽松节奏有所调整,但PMI等
数据显示经济下行压力进一步加大,货币政策尚难言转向,未来包括调降贷款市场报价利率
(LPR)在内降低融资成本举措继续发力支持实体经济的必要性仍强。
 
    
    根据央行货币政策司司长孙国峰此前透露,定向中期借贷便利(TMLF)基本上都是在季
后首月第四周进行操作。市场因此普遍预期10月将进行TMLF操作。今年1月23日TMLF首次现
身,央行先后于4月24日和7月23日分别进行了操作,三次操作规模分别为2,575亿元、2,674
亿元、2,977亿元。
    
    剩余期限近10年的国开190210券最新报在3.7650%,上日尾盘为约3.7950%;国开190215
券最新报在3.7125%,上日尾盘为约3.7475%。10年国债活跃券190006收益率最新成交在3.27
25%,上日尾盘为3.3025%。
       
    
    一级市场方面,国开行下午招标增发的三和七年固息债,中标收益率分别为3.2243%和3
.7553%,此前市场预测均值为3.21%和3.80%;两期债投标倍数3.64倍和6.63倍。
    
    进出口银行上午招标发行的一年、三年、五年和10年四期固息债,中标利率(收益率)
分别为2.8195%、3.23%、3.5955%和3.8808%, 对应投标倍数1.62倍、2.95倍、3.99倍和6.0
9倍。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
                   五年期          10年期
 北京时间17:07                 
                TF1912          T1912       
  现价(元)       99.395          97.485
 较上结算价涨      +0.21%          +0.44%
      跌                       
 盘中最高(元      99.400          97.490
      )                       
 盘中最低(元      99.255          97.215
      )                       
 
    
    **流动性略收敛后趋缓,跨月总体平稳**
    
    市场期待的TMLF(定向中期借贷便利)操作仍缺席,银行间市场周四流动性一度略有收
敛,叠加跨月因素,隔夜回购利率大幅反弹近30个基点(bp),七天则波动有限。交易员表
示,TMLF迟迟未现身,加之四季度国内通胀或进一步走升,市场预期资金面续松空间不大。
    
    他们指出,此前流动性偏宽松,部分机构希望视今天央行公开市场操作情况而定,早盘
消息明朗后,隔夜资金需求增加,不过午后趋于缓和,跨月总体平稳;短期关注央行对下周
二到期的中期借贷便利(MLF)续做情况。 
    
    华北一银行交易员认为,10月以来央行或偏重考量通胀因素,对长期资金投放相对谨慎
,今天早上市场也未见央行任何跟随美联储降息操作,市场解读为流动性将稍有收紧的信号
。     
    
    华中一银行交易员则表示,“(上午)主要还是隔夜出的人相对少,七天和14天相对好
借,都想出长的啊。这会儿(资金)挺松了,PMI这样,大家觉得(政策放松的)机会又来
了。”        
        
    
    
    
    华南一银行交易员并谈到,下周的MLF可能会续做,但是需要关注央行是否等量续做;
如果缩量续做或不续做,就可以印证央行政策态度将略收缩的信号了。
    
    据路透统计,11月5日(下周二)将有4,035亿元人民币中期借贷便利(MLF)到期。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交22,649.28亿元,上一交易日为30,703.11亿元;其中
隔夜品种成交19,642.80亿元,上一交易日为24,660.52亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:     
                                                                     
                                                                     
 其中:隔夜                        2.5950    2.2994      +29.56   19,642.80
     七天                         2.6962    2.6914       +0.48    2,562.29
     14天                         2.7199    2.7262       -0.63      179.80
                                                                          
 其中:隔夜                          1.40      2.87     -147.00    7,163.30
     七天                           2.00      2.90      -89.50      900.14
     14天                           2.58      2.87      -29.00      167.87
                                                                     
 其中:隔夜                          2.61      2.31      +30.00      --
     七天                           2.80      2.85       -5.00      --
     14天                           2.80      2.80       +0.00      --
                                                                     
 其中:隔夜                          2.59      2.30      +28.70      --
     七天                           2.69      2.68       +0.20      --
     三个月                         2.89      2.86       +2.30      --
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 吴云凌)
  
0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below