July 16, 2020 / 9:41 AM / 18 days ago

更新版 1-《中国债市综述》GDP增速超预期债市利空出尽,但资金紧绷限制强势

    * 二季度GDP增速超预期,债市反应利空出尽
    * 股市大跌亦助力债券延续强势
    * 税前流动性紧势加剧,但央行投放依旧克制
    * 国债期货收盘后现券收益率跌幅收窄
    * 股市若反弹债市恐再走弱,但收益率大幅上行概率不大

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海7月16日 - 尽管中国二季度GDP(国内生产总值)增速超预期,但中国债市周
四的反应却是利空出尽,现券国债期货延续强势,此外股市大跌助力也较为明显。不过正值
税期,流动性紧势加剧,但公开市场投放规模依旧有限,国债期货收盘后现券收益率跌幅明
显收窄。
    
    交易员指出,央行流动性调控态度极为克制,政策对债市的压力未消,近几日收益率回
落主要还是此前调整幅度过大,今日已显后劲不足,一旦股市反弹,债市恐再走弱,不过由
于此前调整力度已不小,收益率进一步大幅上行可能性有限。
    
    “资金紧到炸,央妈就放了这么点,缺口很大啊。而且(GDP)数据也还是比较好,就
算利空出尽就反应一下子,”北京一银行交易员称。   
    
    得益于国内疫情防控形势向好,复工复产持续、供需两端明显改善,6月中国经济数据
继续在修复轨道上前行,并助推中国二季度经济增速超预期回暖;由于经济恢复距疫情前常
态仍有差距,政策上仍将提供支持中国经济在下半年呈恢复性增长。  
    
    上海一银行交易员谈到,今日股票加速下跌虽然一度对债市明显提振,但央行态度偏鹰
,资金紧势贯穿全日,口行、国开都发的一般,“大家也觉得债券反弹也就这样了。”
    
    中国股市周四创逾五个月来最大跌幅,美中关系再度紧张,之前将中国主要股指推至数
年高位的这轮牛市出现急剧逆转。    
        
    剩余期限近10年的国开债200205券收益率最新成交3.47%,盘中最低在3.4275%,上日尾
盘为3.4850%;相近期限国债200006券最新成交2.9450%,盘中低点2.9250%,上日尾盘为2.9
550%。
    
    
    北京一基金公司投资经理谈到,虽然6月消费数据偏弱,但主要是因为汽车高基数影响
,不能改变经济数据整体较好的全貌,“去年6月赶着买国五(排放汽车),销售全面向好
。”
    
    他并表示,国债期货收盘后现券抛压明显加剧,除了资金紧张未见缓解和对于政策的忧
虑外,对股市连续下跌后即将出现反弹的预期,也是一个重要因素。
    
    统计局公布的数据并显示,6月社会消费品零售总额同比下降1.8%,上半年消费同比下
降11.4%;上半年固定资产投资同比下降3.1%,优于路透调查预估中值-3.3%;6月规模以上
工业增加值同比增长4.8%,为今年以来最高,且高于路透调查预估中值4.7%。
    
    上述上海的银行交易员认为,总体来说经济数据较好,债券持续走强的动力不足,但此
前的剧烈调整已经将做空能量释放的较为充分,除非股市再现疯涨,现券收益率大幅上行可
能性亦不大。
    
    上海一券商交易员则谈到,中美关系有更趋紧张的迹象,未来若影响贸易协议的执行,
可能会制造新的风险点,届时避险情绪升温将为债市提供进一步支撑。
    
    美国国务卿蓬佩奥周三瞄准中国的新目标,表示将对华为        等中国公司实施签证
限制,他指控这些公司为侵犯人权的行为提供便利。
    
    一级市场方面,国开行下午招标增发的一年、五年和10年期固息债,中标收益率为2.46
34%、3.2813%和3.4018%,此前预测均值分别为2.49%、3.30%和3.41%,三期债投标倍数依次
为4.24倍、7.83倍和2.89倍。
    
    进出口银行上午招标增发的三年、五年和10年期固息债,中标收益率分别为3.1160%、3
.3899%和3.7175%,投标倍数5.74倍、5.68倍和4.96倍。
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:    
  北京时间16:30        两年期           五年期          10年期
                    TS2009          TF2009           T2009       
 现价(元)                100.805         100.870           99.270
 较上结算价涨跌             +0.07%          +0.25%           +0.32%
 盘中最高(元)            100.825         100.890           99.360
 盘中最低(元)            100.715         100.580           98.900
    
        
    **资金紧绷,至尾盘仍无明显缓解**  
    
    中国央行公开市场周四继续净投放,但规模较上日缩减,导致正式进入税期后的银行间
市场资金供给十分欠缺,隔夜回购加权利率续涨逾20个基点(bp)至2.26%附近,为2月初以
来超过五个月的高点。
    
    而交易员预期的尾盘流动性缓和亦未出现,资金供给仍较少,不少机构临近收盘才轧平
头寸,市场普遍期盼明日公开市场发力投放施以援手。    
    
    ”还是很紧,我们最后才平的,估计不少机构都是吧,“华东一银行交易员称。
    
    继上日通过中期借贷便利(MLF)向市场净投放2,000亿元资金后,今日央行公开市场又
进行了500亿元逆回购操作,单日等额净投放。
    
    国家税务总局办税日历显示,本月增值税、企业所得税、个人所得税等主要税种申报截
止时间为7月15日。一般来说,随后的两三个工作日税款将被缴入国库,造成流动性减少。 
   
    
    上海一券商交易员指出,存款类资金紧张也波及到了非银。除借钱难度增加外,七天及
以上期限资金价格也水涨船高,14天以上成交价格已超过3%。
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交16,282.05亿元。上
日质押式回购总成交量较前一日减少963.13亿元至37,708.6350亿元。  
    
    以下为主要货币市场利率报价:       
 北京时间17:15                                                      
                                                                    
 其中:隔夜                        2.2806    2.0397     +24.09   14,744.09
     七天                         2.2607    2.1556     +10.51    1,233.02
     14天                         2.2110    2.0909     +12.01      248.00
                                                                         
 其中:隔夜                          1.30      1.98     -68.00    8,481.35
     七天                           2.12      2.21      -8.50    1,090.49
     14天                           2.20      2.21      -1.00       95.93
                                                                    
 其中:隔夜                          2.29      2.05     +23.50      --
     七天                           2.25      2.20      +5.00      --
     14天                           2.20      2.11      +9.00      --
                                                                    
 其中:隔夜                          2.25      2.02     +22.45      --
     七天                           2.25      2.15      +9.90      --
     三个月                         2.29      2.24      +4.50      --
    
    备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完
) 

    
 (发稿 边竞;审校 杨淑祯)
  
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