July 17, 2020 / 9:38 AM / 19 days ago

更新版 1-《中国债市综述》央行投放发力但期现货走强后回撤,政策预期仍牵绊

    * 央行发力投放缓资金紧张,期现货一度走强
    * 下午国债期货跳水,现券收益率亦回弹
    * 修复行情基本结束,政策预期依旧牵绊债市
    * 债市短期难现趋势行情,料维持震荡

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海7月17日 - 中国央行公开市场周五投放终于发力,资金紧势也得以缓和,受此
带动债市早盘亦表现强势,银行间债市10年利率债收益率下滑约2-3个基点(bp)。不过市
场乐观情绪依旧受限,加之午后股市在大幅调整后初现企稳迹象,债市压力渐增,国债期货
率先跳水转跌,现券收益率亦回弹。
    
    交易员并指出,虽然央行今日投放加量,但其偏鹰的态度并未发生变化,政策预期依旧
牵绊债市,债市短期难现趋势行情,料维持震荡。
    
    “早上央行放钱还算给力,资金也松下来了,上午债券情绪还都不错。下午股市有点短
线调整结束的意思,T(国债期货)先开始砸,带着现券也跟着走,”上海一银行交易员称
。
    
    中国央行公开市场今日进行了2,000亿元人民币逆回购操作,期限七天。因今日无逆回
购和中期借贷便利(MLF)到期,单日实现等额净投放。据此计算,包括MLF在内,本周全口
径净投放达到5,300亿创一个半月以来新高。      
        
    剩余期限近10年的国开债200205券最新成交收益率3.485%,盘中最低为3.44%,上日尾
盘为3.4725%;相近期限国债200006券最新成交2.95%持平于上日尾盘,盘中最低为2.925%。
剩余期限近五年的国开债200208券最新成交3.305%,上日尾盘为3.32%。
    
    
    华南一券商交易员称,“修复行情告一段落了,没有趋势性行情,就做做波动吧,”
    
    他认为,股市在经过短线暴涨暴跌后,短期内应该没大行情了。一方面货币政策不支持
快牛,另外产业资本纷纷公告减持,而且7月中下旬中报也要开始陆续发布,受疫情影响整
体肯定不理想。
    
    上海股市周五勉力收高,但全周仍创下五个月来最大单周跌幅,中国国内生产总值(GDP
)数据较预期强劲,激发对政策宽松脚步的担忧,且外资亦选择在一波涨势后了结获利。[.S
SCN]    
        
    一级市场方面,财政部上午招标发行的三个月贴现国债加权中标收益率1.9568%,边际
中标收益率1.9913%;同时招标发行的六个月期贴现国债加权中标收益率为2.0888%,边际中
标收益率为2.2101%。两期债的投标倍数分别为3.61倍和2.24倍。
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:    
  北京时间16:30        两年期           五年期          10年期
                    TS2009          TF2009           T2009       
 现价(元)                100.805         100.805           99.185
 较上结算价涨跌             +0.01%          -0.02%           -0.08%
 盘中最高(元)            100.880         101.000           99.465
 盘中最低(元)            100.740         100.700           99.045
    
        
    **央行发力投放后资金面转好**  
    
    中国央行公开市场周五大幅加量逆回购,银行间市场流动性明显缓解,隔夜回购加权利
率虽小升续创逾五个月高点,但盘中成交价已逐步低至2%下方。交易员称,7月作为缴税大
月,税期走款对流动性冲击较大,央行增量投放后,市场紧张情绪略缓解,融出渐增价格下
行。
    
    他们并称,本周公开市场投放资金规模虽大,但央行态度仍显谨慎,预计下周初税期走
款结束后,流动性偏紧状况将有所好转,短期资金价格有望维持平稳。关注下周四MLF和TML
F到期对资金面的扰动及央行对冲力度。
    
    华东一银行交易员表示,“刚开始紧,央行投放了2,000亿以后,慢慢就好转了。“
    
    上海一银行交易员则谈到,公开市场投放的效果还是相当明显,之后供给基本就都没问
题了,而且缴税走款的影响也已经近尾声,到下午隔夜成交已经跌破2%。
    
    国家税务总局办税日历显示,本月增值税、企业所得税、个人所得税等主要税种申报截
止时间为7月15日。一般来说,随后的两三个工作日税款将被缴入国库,造成流动性减少。 
 
    
    华北一银行交易员表示,下周将有MLF和TMLF到期,或对流动性形成一定扰动,继续关
注央行公开市场逆回购对冲力度。  
    
    下周四(23日)将有2,000亿中期借贷便利(MLF)和2,977亿元定向中期借贷便利(TML
F)到期。由于本周三央行已对全月到期的MLF和TMLF进行了续做,因此下周的到期只能使用
逆回购对冲。
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交17,483.53亿元。上
日质押式回购总成交量较前一日减少4,065.13亿元至33,643.5059亿元。  
    
 
    以下为主要货币市场利率报价:       
    
 北京时间17:15                                                       
                                                                     
 其中:隔夜                         2.3071    2.2806      +2.65   15,632.39
     七天                          2.2396    2.2607      -2.11    1,551.18
     14天                          2.4458    2.2110     +23.48      233.68
                                                                          
 其中:隔夜                           0.63      2.12    -149.00    8,336.99
     七天                            1.50      2.24     -74.00      913.92
     14天                            2.20      2.27      -7.00       85.27
                                                                     
 其中:隔夜                           2.37      2.29      +8.50      --
     七天                            2.35      2.25     +10.00      --
     14天                            2.48      2.20     +28.00      --
                                                                     
 其中:隔夜                           2.33      2.25      +8.15      --
     七天                            2.23      2.25      -2.20      --
     三个月                          2.36      2.29      +7.00      --
    
    备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完
) 

    
 (发稿 边竞;审校 杨淑祯)
  
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