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亚洲

更新版 1-《中国债市综述》期现货走暖短端表现卓越,摊余成本基金建仓预期提振情绪

    * 现券收益率明显下行,国债期货收高
    * 摊余成本基金建仓预期提振情绪
    * 流动性宽松助推现券短端表现超群
    * 资金仍松,隔夜利率跌近40bp

 (新增货币市场收盘报价)
    路透北京7月21日 - 中国债市周二明显走暖,现券收益率进一步下行,其中短端收益率
下行幅度达到8个基点(bp)左右,且以政金债表现卓越;国债期货则震荡收高。交易员表
示,近期一系列摊余成本法基金成立带动的债券配置预期,叠加资金宽松的助推,债市情绪
明显向好,尤其是短端政金债收益率下行较多,短期来看债市向好空间仍在。

    “说是摊余(成本基金)在买买买,短的都下了8、9个bp了,长的也下的还行,不过都
是政金债表现好于国债,”上海一基金交易员说。
    
    不过华中一银行交易员表示,个人感觉这些基金从成立到入市可能需要一定的流程,不
一定真的是这些基金在买,不过市场看到基金成立公告后就预期他们要买买买了。
    
    “所以更多的还是在炒预期,但这个预期也确实有支撑的,因为那些基金早晚还是要入
市配置的,”他说。
        
    剩余期限近10年的国开债200205券最新成交收益率3.41%,上日尾盘为3.46%;相近期限
国债200006券最新成交2.91%,上日尾盘为2.92%。
    
    短端方面,剩余期限近五年的国开债200208券最新成交3.1425%,上日尾盘为3.24%。剩
余期限近三年的国开债200202券最新成交2.91%,上日尾盘为3.00%。
    
    “资金松又给情绪助推了一把,所以你看到短端都下的特别狠,”北京一券商交易员说
。
    
    他并认为,短期来看,后期随着摊余成本基金的入市,现券向好空间仍在,不过预计政
金债表现还将好于国债。
    
    一级市场方面,中国财政部上午招标续发行的10年期抗疫特别国债加权中标收益率为2.
7830%,低于市场预测均值2.86%;边际中标收益率为2.8411%,市场预测均值为2.97%;投标
倍数2.49倍。
     
    中国国家开发银行         下午招标增发的三年、五年和七年期固息债,中标收益率
为2.8611%、3.0970%和3.4110%,均明显低于此前市场预测均值2.95%、3.21%和3.53%;三期
债投标倍数依次为7.10倍、11.62倍和11.66倍。
  
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:    
 北京时间16:2      两年期          五年期         10年期
      5                                        
               TS2009          TF2009          T2009       
  现价(元)       100.9          101.105         99.385
 较上结算价涨      0.11%           0.27%          0.21%
      跌                                       
 盘中最高(元      100.97         101.280         99.570
      )                                       
 盘中最低(元      100.85         101.000         99.280
      )                                       
 
    
    **资金仍松,主要利率普跌**  
    
    银行间市场资金面仍偏宽松,主要回购加权利率普跌,隔夜利率跌近40个基点(bp)至
1.6%附近。交易员称,今日央行公开市场转为净回笼,但早间大行融出仍较积极,隔夜价格
下行过快后或将回弹。
    
    交易员并指出,目前央行仍有可能收紧流动性,以防范资金空转或进入股市楼市。后半
周公开市场有大量资金集中到期,关注其对流动性造成的扰动及后续央行操作对冲力度。
    
   “今天早上资金很充裕的。”华北一银行交易员称,如央行继续回笼或暂停投放资金,
预计后半周流动性将出现明显收敛,资金价格有回升可能。
    
    她解释称,从今天市场流动性判断,即使周四央行大规模回笼资金,资金价格仍可保持
在央行可容忍的区间运行,但周五到期的2,000亿元逆回购,如央行不进行相应的对冲,或
将导致利率面临较大的上行压力。
    
    央行周二公告称,当日公开市场进行七天期100亿元人民币逆回购操作。今日有300亿逆
回购到期,单日净回笼200亿。本周有3,300亿元逆回购到期;本周四(23日)分别有2,000
亿中期借贷便利(MLF)和2,977亿定向中期借贷便利(TMLF)到期,但上周央行已对本月到
期的MLF和TMLF进行了续做。
    
    华中一银行交易员表示,目前央行意在控量保价,将资金价格维持在政策利率附近。后
续需重点关注监管层对经济和货币政策的表态。
    
    跟随中国7月MLF利率持稳步伐,本月LPR(贷款市场报价利率)如预期连三月走稳。分析
人士指出,货币政策回归中性,但货币宽松空间仍存,央行或将合理调控利率下降频率和幅
度,以维持利率运行在不高亦不过低的合意区间。  
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交18,904.19亿元。上
日质押式回购总成交量较前一日增加3,197.0590亿元至36,210.0726亿元。

    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:38              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  1.5514   1.9341    -38.27   17,607.94
      七天                   2.0846   2.1523     -6.77      905.48
                                                        
      14天                   2.2256   2.2805     -5.49      361.23
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  1.6600   1.6600     +0.00    8,290.90
                                                        
      七天                   2.0000   2.0850     -8.50    1,276.72
                                                        
      14天                   2.1500   2.2750    -12.50      175.70
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   1.5900   1.9700    -38.00            
 >                                                      
      七天                   2.1000   2.2000    -10.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   2.4000   2.4500     -5.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 1.5840   1.9565    -37.25            
                                                        
       七天                  2.1010   2.1830     -8.20            
                                                        
       三个月                2.4660   2.4040     +6.20            
                                                        
 
    备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完
)

    
 (发稿 侯向明; 审校 林高丽)
  
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