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港报财经评论:美经济数据反覆,非典型复苏要留神--信报5月17日

美国密歇根大学公布的5月份消费者信心指数初值,自4月份的88.3跌至82.8,为2月以来最低,也逊于市场估计的90.1,而零售销售数据亦不及预期。消息触发美国10年期债息及美滙指数上周五下滑,加息预期降温,美股大涨。极度反覆的数据表现,令人头脑混乱,但实情是这属非典型经济复苏,指数甚为波动,反而确证数据的真实性。

近几周的经济数据表现出人意表,首先是令人失望的就业表现,4月新增非农就业职位仅26.6万,远逊市场预期的100万。然后是通胀率,4月消费物价指数(CPI)按年升4.2%,按月涨0.8%,皆高于市场预期分别增3.6%及0.2%;4月核心CPI按年上扬3%,按月升0.9%,也高于预期的2.3%及0.3%增幅。

连同上周五让人跌眼镜的消费表现,几个重要经济指标反覆得出奇,但却是事出有因。就业数据失色,并非因为无工做,而是无人做,由于接种疫苗顺利,经济重启,首先最需要人手的正是餐饮与娱乐相关工作,这些工种一向辛苦兼工时长,现在大量需求涌现,有咁多选择,梗系搵到最好pay又最少工作量的去做,请人自然就慢下来。

CPI数据方面,去年3月全球爆疫,4月大肆扩散,当时环球股市刚走出3月下旬的“肺疫底”,惊魂未定,商品价格则狂泻。若按年比较,今年4月个数当然惊吓,但按月比都高过预期好多,反映通胀系真趋势。当然,晶片缺乏,产能未完全恢复,都令价格短暂抬高,要所有工序正常化,才可观察价格异动式上涨能否持续。

随着美国在未来几个月继续重启经济,经济学家预计招聘步伐将更加大幅提升,而一旦失业补贴到期及更多学区9月份恢复面对面授课,招聘将可能转向一个新的阶段。到时工种将不限于餐饮业,大量职位也将伴随大量的求职者出现,到时就业数据可得见更完整的数字。

另一方面,随着工厂复工,供应链理顺,好些零件价格将会回落,物流也有此情况,此前航运价格劲涨,是由多方面因素造成,包括工厂急补单增库存,不惜运费都要争取到货。现在补单补库存需求放缓,运费太贵亦不急于一时,运费指标波罗的海乾散货运费指数已连续3日大跌,趋势初成。同时,有论据认为,由于4月CPI证实了需求拉动和成本推动通胀,今年通胀率飙得愈高,2022年就会减速得愈快,这是反向基数效应的结果。因此,价格升到咁上下,通胀威胁反而下降。

近期美股大起大落,足显市场对出乎意料数据的过敏反应。不过,整体而言,美股仍是强于亚洲等新兴市场股市。MSCI亚太股市指数上周急挫3.2%,5月以来则回落2.7%,是2020年3月爆疫以来最差的单月表现。

此外,美国已开始为12至16岁儿童接种疫苗而且反应热烈,可以预见美国将是更快重启经济的国家,连赌城也准许不用佩戴口罩。所以,上周五一个较差的消费信心数据,并不足以改变商品价格攀高大趋势。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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