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亚洲

专栏节选:在悲观情绪中,看见台股三道曙光--今周刊「老谢开讲」

(本文由台湾《今周刊》杂志提供,节选自5月20日出版的当期「老谢开讲」专栏)

一向是防疫优等生的台湾,防疫出现破口,从华航机师到诺富特防疫旅馆,再蔓延到台北万华茶室、宜兰罗东游艺场与新北芦洲五股狮子会,疫情如滚雪球般扩散。过去一年,台湾防疫有成、国人沾沾自喜,这回防疫出现破洞,双北同时宣布防疫进入第三级警戒,台湾全岛一命,双北有如封城一般。此时也进入艰困的压力测试期,投资人信心溃堤,跌势排山倒海,五月十四日为止,台股指数大跌一四五七.九一点,单周跌幅达八.四三%。

疫情打乱了从去年三月以来台股稳健上扬的脚步,这次台股从最高的一七七○九点急杀到一五一六五点,指数跌掉二五四四点,跌幅十四.四%,差一点把今年的涨幅全都吐回去。

十五日,行政院长苏贞昌率部会首长召开记者会,会中,卫福部长陈时中表情凝重,宣布进入第三级警戒,苏贞昌也要求财经部会首长要采取必要应变对策,很多人都非常担心,五月十七日开盘的台股可能会重挫逾千点。这一天,台股卖压沉重,指数一开盘即重挫五六四.六二点,不过台股接手并不差,联发科开低之后,立即站在平盘上,终场上涨十九元,护国神山台积电小挫八元,面对防疫出现破口,国人信心动摇,股市投资人信心崩跌之际,其实台股又酝酿一次财富重分配的机会。

**台股跌回半年线,迎接扎实底部**

这次疫情造成台股出现回档,其实防疫出现破口是个加速催化剂,台股最大破绽,出现在上攻到一七七○九点的路上,大家看到集中市场交易量频传六、七千亿元大量,那时当冲比率一度超过四成,我对股市变疯狂赌场已示警在先,很多专家认为国外当冲比率动辄五、六成,甚至到八成,台股不足为虑,其实众多小白杀进股市,大家极度扩张杠杆,也把投资风险拉至最高。这回二千五百点回档,对所有极度扩张信用的人可能是一个重大警讯。

现在台股跌至半年线,从技术面的角度来看,台股跌幅还算正常,亚洲的中国港沪股市及日本的日经指数已回测半年线,台股在极度利空中回测半年线也属合理,不过在极度恐慌中测试的底部通常比较扎实。台股未来还要经过疫情的肆虐,但台湾人一向自律,只要生产体系没有受到太大冲击,台湾的疫情终将度过难关。

更何况疫情影响人的心理,却不是影响股市的唯一要素,例如,印度疫情不断升级,但印度股市SENSEX指数仍在五万点上下;欧洲疫情也很严重,但德国、法国、荷兰、丹麦、挪威、瑞典股市都写下新高纪录,美国确诊人数全球第一,但道琼指数也站在三万四千点以上,台股单独出现在有别于全球股市的大跌,这时候市场人心惶惶,大家看到确诊人数飙高都非常害怕,其实从投资的角度来看,此时可能也是危机入市最好的机会。

到目前为止,我看到台股出现三道曙光,一是投资人在这一波疫情重创下的股市争相逃窜,首先是融资余额出现显著减肥的现象,去年三月台股跌到八五二三点,到了三月十九日国安基金宣布进场护盘,台股出现V型反转,去年三月市场有一个重要指标,融资余额从高档的一三五一亿元急降到九二八亿元,融资减肥三一%,这个幅度远大于指数下跌二六%,筹码沉淀有效,促成这一年的大多头行情。

这一次台股从高档跌下来,跌幅是十四.四%,但融资余额从二七四○亿元减至二一四五亿元,融资余额大减二一.七%,这比大盘的跌幅还大很多,这是一个好征兆。

**面板、航运、半导体、金融受青睐**

第二个好佳兆是外资在五月十七日国人大恐慌中奋力买超三三四.一七亿元,这是史上第六大买超,这是不是外资对台股态度的一个转向讯号?值得大家注意,去年一年台股表现可圈可点,但外资全年卖超台股五三九四亿元,台股仍大涨二七三五.三九点,可以看出台股大涨是内资创造出来的,这也与台商资金回流有关。

二○二○年外资大卖超台股及韩股,大力加码深沪股市,但是台股被外资愈卖愈涨,外资大力买超深沪股市,很多科技股如立讯、欧菲光、蓝思科技、歌尔、瑞声等股价都是腰斩等级,中资大市值企业如阿里、腾讯、京东、比亚迪、快手、美团等,今年以来跌幅都很重。

外资卖超台股,台股却勇冠三军,从历史角度来看,外资从来没有连续两年卖超台股的纪录,但是到五月十五日为止,外资卖超台股是三九二二.七八亿元,外资卖超台股的力道未曾减弱,然而,五月十七日却买超三三三.九亿元,这是不是外资对台股态度的一个转向呢?

在五月十七日的重大杀盘中,外资买超友达逾八万张,群创四.四万张,长荣四.八万张,阳明一.六万张,中钢五.三万张,大成钢一.六万张,还有华航及长荣航,与开发金等金融股,以及台积电○.八万张、联电二.一万张。在国人信心溃散之际,外资如能积极重返台股,这次是很好的切入点,这当中,业绩好的面板、货柜航运、半导体及金控股仍是外资加码的显著目标。

**最好的单季成绩单,远比去年同期好,获利逼近一兆元**

我看到的第三个曙光,是台股在第一季季报,交出一张非常漂亮的成绩单,去年第一季在疫情肆虐下,全台上市柜公司净利只有三五一○亿元,今年首季却出现了九八六八.七二亿元,几乎令人不敢置信的好数字,这个好成绩,比去年第四季的七六四八.七九亿元,再成长二九.八%,也比去年同期增长一八一.九%,这是史上最疯狂的第一季。

在四月上旬,上市柜公司陆续发表获利数字的时候,我心中盘算今年首季净利一定从七○○○亿元起跳,因为十五家金控贡献一九二○亿元,台积电一三九七亿元,面板双雄加货柜三雄贡献千亿元,台塑四宝贡献六三三.八九亿元,我估计首季业绩会大放异彩,没想到出来的数字逼近一兆元,这是史上最好的单季获利成绩单。

这次本土疫情冲击国内内需产业,但像货柜航运,船舶仍然在海上航行,半导体供需仍十分吃紧,这时候影响的是投资人的信心,此刻我看到的三道曙光,如果数字会说话,这次台股的恐慌回档,是投资人一次进场的好机会!(完)

注: 1.专栏作者老谢--谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。

2.以上评论不代表路透立场。

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