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亚洲

港报财经评论:通胀忧虑杀埋身,资产脚软通通跌--信报5月20日

佛诞假期前后,金融市场可说是两个世界。外围昨天市况下跌,债跌股跌,铜油亦跌,加密货币跌幅均在一成半以上,比特币更劲泻近三成,上升的是美元和黄金。

美国联储局超鸽立场,反而令市场开始担心会走甩了通胀,该局若未能平息市场的通胀忧虑,债息上扬,不少资产的高估值可能都要打回原形,科技股及垃圾债会是重灾区。

去年劲升的资产或股票今年多无运行。比特币昨天大插水,逼近30000美元,跌幅达30%,其他加密货币更下滑逾15%。触发加密货币全面暴泻的原因,是中国人民银行官方微信账号上发出通知,指加密货币不是真实货币,不应也不能在市场上使用,中国金融及支付机构也不得使用虚拟货币为产品和服务定价。比特币今年初以来的技术走势,早已与MACD呈三顶背驰,一回头,杀伤力果然甚大。

有近似走势的是费城半导体指数,年初以来由于环球晶片严重短缺,资金涌入半导体股,但技术走势上,指数期内与相对强弱指标(RSI)却出现三顶背驰,小心是比特币的走势翻版。

费城半导体指数可能是纳指100的煤矿金丝雀(canary in a coal mine),即系行就行先,死就死先。半导体指数自高位跌了11.3%,纳指100本月亦下挫4.6%。环球股市表现5月份排行榜之上,暂时仅好过新加坡的海峡时报指数的8.3%跌幅。

半导体指数及纳指100的成份股季绩多好过预期,指数的每股盈利预测亦获得调升,所以两个指数报跌,最大可能是投资者认为在通胀预期升温下,科技股估值须下调。

去年估值大跃进的美国车王特斯拉(Tesla),自年初以来股价已失去18%。昨天有报道引用中国汽车工业讯息网数据,指特斯拉4月份在中国的新车登记只得11949架,远低于3月份的34714架,特斯拉在内地的好运是否已经行完?该股2021年的预测市盈率达170倍,确是位高势危,债息上涨,对这类高估值股十分致命。

美银证券5月份的环球基金经理意见调查显示,头三大风险依次为通胀、收水及资产泡沫,疫情则跌落第四位。在投资者眼里,新冠病毒已解决了,代之而起的是通胀。从4月份的调查可见,通胀风险只处于第二位,排头的是联储局收水。

欧央行就比联储局行得较前,昨天发表的金融稳定检讨就警告,疫情受控,经济重启,但公私债务庞大,金融市场出现过度乐观情绪已十分显著。美国通胀若出乎预期之外的升温,投资者将推高债息,但经济又缺乏相应的增长时,美股可能出现估值重订,这对欧洲会产生巨大的影响。

欧央行指出,美股若出现一成的调整,将显著地收紧欧罗区的金融条件。区内自疫情爆发后累积了大量负债,债息向上令债价下跌,势削弱银行的资产负债表。

联储局主席鲍威尔身陷两难,太鸽时市场会担心走甩了通胀,太鹰时又惊影响到经济复苏。这跟去年一条心减息放水完全是两个世界,老鲍可能也要变招,就算无实际行动,也不应再鸽,应该回应市场的忧虑。 (完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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