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更新版 1-《中国债市综述》10年国债期货主力合约创九个月高点,税期资金平稳提振

    * 现券收益率续跌,10年国债期货主力合约创九个月新高
    * 大宗商品价格下挫压制通胀预期
    * 资金更显充盈,下周缴税走款料影响有限

 (新增货币市场收盘报价)
    路透北京5月21日 - 中国银行间债市周五现券和期货继续向好,现券收益率整体再度下
行2个基点(bp)左右,10年期国债活跃券收益率逼近3.05%关口;此外10年期国债期货主力
合约盘中亦创下九个月高点。交易员称,税期期间流动性却超预期的平稳向好,叠加中国抑
制大宗商品价格的决心压制了国内通胀预期,从而激发债市情绪;短期市场料仍偏暖,但亦
要关注关键点位的抵抗。
    
    华南一银行交易员说,“这几天没什么消息刺激,所以应该主要还是要回到资金面上,
马上开始(缴税)走款了,但资金还是这么稳。”
    
    上海一基金交易员并称,目前税期流动性平稳偏松,对市场来说要远远好于之前的预期
,利空出尽后交易盘和配置盘再度开始大胆建仓。
    
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.06%,上日尾盘为3.0875%;同期限国开债210205
最新成交在3.4720%,上日尾盘为3.4975%。
    
    “除了流动性外,国常会连续提到要遏制大宗商品价格,这几天大宗期货跌的稀里哗啦
,这也给国内的通胀预期降了温,”北京一基金交易员说。
    
    中国国务院总理李克强周三主持召开国务院常务会议,提出高度重视大宗商品价格攀升
带来的不利影响,要综合施策保障供给,遏制其价格不合理上涨,努力防止向居民消费价格
传导,保持货币政策稳定性和经济平稳运行,合理引导市场预期。
    
    中国人民银行上海总部调查研究部主任吕进中在《中国金融》杂志上发文指出,调查显
示,全球经济复苏、宽松货币环境是大宗商品价格上涨的主要推动力;从影响看,本轮大宗
商品价格上行对宏观经济指标冲击总体有限,但存在一定滞后影响;从趋势看,短期需求扩
张有限,供给弹性较大,阶段性供需缺口或将修复,但价格中长期上行趋势或已成型。
    
    他同时建议,坚持稳健货币政策,注重进出口平衡,增强汇率弹性,人民币适当升值,
抵御输入性效应。

    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:   
    
 北京时间16:04      两年期         五年期         10年期
                TS2109          TF2109         T2109       
  现价(元)       100.395         100.155         98.61
 较上结算价涨       0.09%           0.19%          0.34%
      跌                                       
 盘中最高(元       100.41         100.160        98.635
      )                                       
 盘中最低(元      100.325         99.990         98.325
      )                                       
 

    
    **资金供给更显充盈,下周缴税走款料影响亦有限**
    
    今日为5月缴税申报截止日,中国银行间市场资金面却更显充盈,隔夜回购利率本周首
次回落至2%下方。下周初虽然面临税期走款,但考虑到资金供给的充裕程度,整体影响料亦
有限。
    
    交易员并指出,近两个月来资金面的超预期宽松,令市场心态更显乐观,加之新债供给
等需求端因素影响也相对和缓,而且央行政策稳健态度不改,流动性稳中偏松局面短期还将
持续。
    
    “松的不像样,这5月份又马上过完了,应该没什么问题。连续两个月预期(资金面)
会收紧,但都被证伪了,大家都会慢慢调整预期的。”华东一银行交易员称。
    
    上海一银行交易员亦谈到,5月除了例行缴税外,还有去年所得税的汇算清缴,但总体
规模不会特别大,而且考虑月末还有财政投放,影响应该可以对冲,问题不大,“之前那点
谨慎都烟消云散了。”
    
    国家税务总局办税日历显示,本月因五一假期,申报缴纳增值税、消费税、企业所得税
等截止日顺延至5月21日。一般情况下,申报截止日后两天是缴税走款高峰期。此外2020年
度企业和个人所得税汇算清缴也是在5月进行,主要影响时间在5月下旬。
    
    上述华东的银行交易员并谈到,由于市场预期比较好,目前对跨月的需求偏少。而且质
押信用债和质押利率债的回购成交利差也很窄,也就在5个基点(bp)左右;此外近期同业
存单发行情况也比较理想,“昨天国股(国有和股份制银行)2.9%左右需求就很火。”
    
    今日国有和股份制银行发行的同业存单最新报价在2.87%附近,但成交尚有限。
    
    中国央行公开市场百亿元人民币逆回购操作已持续近三个月,本周小幅净回笼100亿元
,政策稳健态度依然十分明确。到目前为止5月资金面仍未出现太大波澜,不过目前已进入
税期,关注下周初缴税走款对流动性的影响,只要资金收紧幅度在可控范围内,央行料难改
超稳的操作态度。
    
    以下为银行间市场隔夜和七天期回购利率及利差图表:  
    
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交17,940.01亿元。上
一交易日质押式回购总成交量为40,569.9555亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:20              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  1.9700   2.0696     -9.96   17,248.06
      七天                   2.1098   2.1635     -5.37      583.67
                                                        
      14天                   2.2528   2.2618     -0.90       98.62
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  2.4000   2.0050    +39.50    9,730.02
                                                        
      七天                   2.2500   2.1700     +8.00    1,448.10
                                                        
      14天                   2.2700   2.2700     +0.00      217.76
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.0000   2.1000    -10.00            
 >                                                      
      七天                   2.1500   2.1700     -2.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   2.3000   2.3000     +0.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 1.9960   2.0920     -9.60            
                                                        
       七天                  2.1600   2.1650     -0.50            
                                                        
       三个月                2.4890   2.4970     -0.80            
                                                        
 
    备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完
)

    
 (发稿 侯向明; 审校 杨淑祯)
  
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