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更新版 1-《中国债市综述》午后情绪好转期现货扭转疲态,资金改善及人民币走强提振

    * 期现货先弱后转强,午后现券买气有所恢复 
    * 午后人民币走强,叠加资金面向宽改善共同提振
    * 缴税影响趋弱资金面渐缓,七天可跨月利率升幅扩大

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海5月25日 - 中国银行间债市现券周二先弱后转强,长债收益率日内高点下行近
2bp(基点),终稍低于上日尾盘,10年国债期货亦跌幅收窄。交易员称,股市大涨早间一
度施压债市情绪,但午后人民币走强,叠加税期影响渐弱,资金面进一步向宽改善,共同提
振债市买气恢复。 
    
    他们预计,短期股市对债市影响仍待观察,在大宗商品涨势引发的通胀预期降温且资金
面紧张局面放缓之后,人民币走强等因素均有望对债市情绪形成支撑。
    
    “下午债市情绪太好了,而且还是在权益如此NB(强势)的背景下,”华中一基金交易员
说,资金面这一波紧张势头就要过去了,然后人民币升值,海外资金估计又要蠢蠢欲动,所
以股债双强格局就出现了。
    
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.0675%,较上日尾盘走低0.25bp;同期限国开债2
10205最新成交在3.4775%,较上日尾盘走低0.75bp。
     
    
    华中一银行交易员指出,“ (大宗)商品的资金呗,市场上全是钱,所以一波去不停地
拉T(国债期货),一波又去搞股票了。” 
    
    江海证券固收研究团队认为,股市的大涨并非源于经济基本面的改善,中期内经济仍有
回落的压力,而人民币升值利好人民币资产,外资不仅会买股票也会加大配置国内债券的意
愿,同时资金撤出商品期货市场也会导致商品市场降温,商品反弹力度减弱。
    
    “因此短期风险偏好的回升,并不会改变利率下行的趋势,”他们称。
    
    中国股市周二强劲反弹,蓝筹股指数创下近11个月来最大单日涨幅,因为围绕国内外通
胀的担忧消退,而且人民币走强有助于推动外资流入A股。
   
    人民币兑美元即期周二收盘大涨215点至6.4078元,创2018年6月14日以来新
高。    
            
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:   
 北京时间16:09       两年期           五年期                10年期
                 TS2106          TF2106                  T2106       
   现价(元)        100.6            100.395               98.785
 较上结算价涨跌      -0.01%            0.03%                -0.05%
 盘中最高(元)      100.61           100.395               98.860
 盘中最低(元)     100.525           100.305               98.710
    
    
    **缴税影响趋弱资金面渐缓**
    
    5月缴税走款影响犹存不过影响已趋弱,中国银行间市场周二流动性一度稍紧但随后逐
步缓解。资金价格方面,隔夜回购利率微涨,七天期则因可跨月需求明显升温,利率升幅也
扩大至约10个基点(bp),并来到2.20%上方。
    
    交易员并指出,地方债发行规模一直处于高位,对资金面仍有累加影响,不过从5月税
期的影响看,虽然流动性稍有波动,但依然称不上紧张。央行公开市场也继续稳如泰山,表
明对市场流动性自我消化的信心,随着缴税结束,预计资金面再度平稳跨月已悬念不大。
    
    “昨天也是先紧一点,后面下午就好了。现在也就是日间时而收紧一下,最终压力都不
太大。”华东一银行交易员称。
    
    她表示,临近月底还有上年度所得说汇算清缴,但这个影响较难估量,“有可能是退,
有可能是补,所以综合下来,很难说是什么影响,从以往来看感觉影响也不会很大。”
    
    她并谈到,七天回购今天刚好跨月,需求明显感觉有增加。不过在缴税影响过后,月底
前资金面压力有限,应该不会再有大的变化。
    
    国家税务总局办税日历显示,本月因五一假期,申报缴纳增值税、消费税、企业所得税
等截止日顺延至5月21日。一般情况下,申报截止日后两天是缴税走款高峰期。此外2020年
度企业和个人所得税汇算清缴也是在5月进行,主要影响时间在5月下旬。
    
    上海一银行交易员则认为,资金面长时间维持稳中偏松状态,市场预期也较为乐观,虽
然月底前地方债发行再迎一波小高峰,但总体看市场消化应该也不难。
    
    路透根据截止至本月31日的发行公告,加上已发行完成数据统计,中国5月地方债发行
规模有望达到8,753.4313亿元人民币,按月环比增长13%,并将再创去年8月以来单月发行新
高。而与此前两周单周仅逾2,000亿元的数量相比,本周及月末最后一天,地方债发行规模
即将近4,000亿元,临近月末发行节奏明显加快。
        
    央行周二公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了100亿元七天期逆回购操
作,利率继续持平于2.20%。至此公开市场已连续60日维持百亿逆回购操作,单日仍完全对
冲到期。    
      
    以下为银行间市场隔夜和七天期回购利率及利差图表:  
    
  今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交17,105.98亿元。上一
交易日质押式回购总成交量为39,961.3672亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:
 北京时间17:34       今日(%)          上日(%)     变动(bp)    成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                                    
 其中:隔夜<CN1DRP=C           2.1636      2.1718       -0.82      16,183.04
 FXS>                                                         
 七天                         2.2575      2.1348      +12.27         708.92
 14天                         2.3155      2.3109       +0.46         193.12
 上海证交所质押式回购利率                                                  
 其中:隔夜<0#CN1DRP           2.0050      2.2850      -28.00       9,690.67
 O=SS>                                                        
 七天                         2.3600      2.3700       -1.00       1,077.13
 14天<0#CN14DRPO=SS           2.3000      2.3050       -0.50         205.87
 >                                                            
 回购定盘利率                                                              
 其中:隔夜<CN1DRPFI           2.2000      2.1800       +2.00               
 X=CFXS>                                                      
 七天<CN7DRPFIX=CFX           2.4000      2.1300      +27.00               
 S>                                                           
 14天<CN14DRPFIX=CF           2.3500      2.3000       +5.00               
 XS>                                                          
 Shibor                                                                    
 其中:隔夜<SHICNYON           2.1940      2.1710       +2.30               
 D=>                                                          
 七天                         2.2540      2.1560       +9.80               
 三个月                       2.4850      2.4900       -0.50               
                                                              
 
    备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完
)   


    
 (发稿 吴芳;审校 张喜良/杨淑祯)
  
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