for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
亚洲

港报财经评论:中美经贸复对话,偷步炒关税松绑--信报5月28日

中港股市昨天表现较为平淡,A股有191亿元人民币北上净买盘,港股大市成交额亦达2,505亿元,主要因MSCI指数调整比重及换马,恒指全日微跌52点,收报29,113点。不过,中美恢复经贸对话,市场憧憬在特朗普执政年代受到贸易战负面影响的股份,未来有机会松绑,表现较佳。

昨天早市最瞩目的新闻是中国副总理刘鹤与美国贸易代表戴琪视像通话,这是中美两国高级别经贸官员自去年8月以来首次交流,中国商务部的公告表示,「双方本着平等和相互尊重的态度,进行了坦诚、务实、建设性的交流。双方认为发展双边贸易非常重要,并就彼此关心的问题交换了意见,同意继续保持沟通。」

美贸易代表处的声明指出,戴琪席间讨论了拜登政府以工人为本的贸易指导原则,以及对中美贸易关系的检讨,同时提出一些忧虑。

从中美两份声明的内容,可见中方对通话抱有较正面评价,认为双方已做到平等和相互尊重。犹记得在特朗普年代,中美的谈判,中方不时批评受到美方不公平对待,令谈判波折重重,今次戴琪说了什么,让中方感到平等及受到尊重呢?外界不得而知,但起码是恢复谈判的好开始。

美方的公告则公开了拜登所求,日后中美的贸易必须考虑到美国工人的利益。说到底都是多买美国货、帮忙创造就业。美国前总统特朗普把中美的贸易关系搞到十分复杂,说什么要体现美国第一、美国优先,要消除美国对中国的巨大贸赤,其实都是假大空的政治宣言,到头来,在他4年任期内,美国对华贸赤愈来愈大,2018年与2019年的关税战高峰期间,美国对中国出口金额急剧下跌,2020年爆发新冠疫情后,双方的贸易额才恢复较快增长,因为彼此均有需求。

拜登政府若摆脱老特的政治骚,实事求是,就中国如何帮助更多美国人就业进行商讨,则成事及可操作度较高。这几年已证明关税措施不是创造就业的有效工具。据彭博报道,在刘、戴正式通话前,中美的工作团队在前一天已有会谈,中方提出要撤回现行关税作为发展未来经贸关系的必要条件。今次双方公告也没有提及特朗普年代的首阶段贸易协议,这或显示关税上有修订的空间。

美国财长耶伦在老特年代,曾以经济学家身份批评关税无助改善美国的贸易平衡,看来如今拜登政府在关税问题上可能有转圜余地。

昨天中港股市皆以此为主题,受老特贸易战打压的股份包括中美半导体股、华为产业链股、中兴通讯,还有做沙发的敏华及由美国向中国出口猪肉产品的万洲国际,均见有资金追捧,例如在贸易战前后,敏华的美国营业额占公司总收入比率由45%缩至29%;万洲则由59%削至48%。若能撤去关税,则这些公司将可受惠。

随着美股估值处于极高水平,加上通胀开始爬升,标普500的实质收益率(earnings yield)跌至负值,并且是40年来最低。这个比率是每股盈利除以股价,即把市盈率的分子分母倒转,以反映每股可获的盈利回报,再按通胀率调整后,得出实质收益率。过去,收益率出现负值的年头,都离不开股灾,包括2008年6月、2000年3月、1987年8月及1980年11月。

眼前短期的利好因素仍在推动股市上扬,包括联储局信誓旦旦暂不收水和加息、欧美经济将全面重启等,本周中港股市亦受惠资金流向而大涨,但美股超高的估值,只是等着一只黑天鹅来临而大崩盘,其他股市必然受到拖累。

今年做投资,宜提高警觉,虽然不时会有狼来了,只要有一次狼真的来到,若毫无准备,恐怕招致重大损失。2021年的投资环境可说是火中取栗,绝对不容易。

美国将公布4月个人消费开支核心价格指数,市场预计按年升2.9%,若预测准确,会是1993年以来最劲,虽说有基数效应,但咁高的通胀,近30年未见过,市场如何反应实难预料,今次会是个考验。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

路透中文新闻部

for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up