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更新版 1-《中国债市综述》大宗重回涨势施压期现货,6月将至供给及资金难乐观

    * 现券调整势头不改,主要利率债收益率小涨1-2个基点
    * 跨月资金结构性矛盾犹存,且大宗商品重回涨势施压 
    * 隔夜供给稍显不足但资金总量足够,月末将至情绪仍稳

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海5月28日 - 中国银行间债市周五调整势头不改,主要利率债收益率涨1-2个基
点(bp),10年国债期货主力合约小幅收跌。交易员称,资金面虽整体压力有限但跨月结构性
矛盾犹存,且大宗商品重回涨势亦打压情绪,此外6月年中将至,无论新债供给还是流动性
均难言乐观亦有添忧。
        
    “跨月资金紧了,不容易,不过也算正常,而且大宗商品又起来了,更加抽血,”华中
一基金交易员说,“马上要6月了,看起来国债和地方债也要上量了吧。”
    
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.0815%,较上日尾盘走升0.9bp;同期限国开债21
0205最新成交在3.4925%,较上日尾盘走升0.85bp。    
    
               
    中国证监会新闻发言人高莉周五表示,对近期大宗商品价格波动较大高度关注,积极配
合宏观经济管理部门做好大宗商品的宏观调控工作,进一步抑制市场过度投机,坚决查处期
货市场各类违法违规行为。
 
    
    路透统计显示,下周关键期限国债招标规模,从近期的单期400亿元人民币增加至了单
期550亿元。
    
    平安证券固收研究团队认为,6月下旬之前仍是全年确定性较强的时期,在前期部分机
构“踏空”的情况下,市场的做多情绪很难回落,根据10-1年期限利差,推算本轮10年国债
、国开债尚有10-15BP下行空间;对配置盘而言,可以等待下半年更好的买入时点。
    
    一级方面,进出口银行上午招标发行的一年和两年两期债,中标利率/收益率为2.38%和
2.7714%,低于中债收益率曲线代表的二级水平约21和12个基点(bp),不只收益率定位较
上周出现上行,较二级折让幅度也明显收窄;两期债投标倍数4.18倍和5.32倍。
                    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:   
   北京时间16:32        两年期           五年期             10年期
                     TS2109          TF2109              T2109       
    现价(元)          100.285           99.96             98.265
  较上结算价涨跌         0.00%           -0.06%             -0.14%
  盘中最高(元)        100.315          100.025            98.360
  盘中最低(元)        100.275          99.915             98.200
 
       
    **隔夜供给稍显不足但资金总量足够**
    
    中国银行间资金市场周五主要回购加权利率小涨,升幅不足5个基点(bp)。交易员称
,与需求相比,隔夜供给稍显不足,但因流动性总量足够,抑制资金价格上行幅度。从现有
稳定的情绪来看,月末资金面应无大的忧虑。
    
    中国央行在公开市场的逆回购操作规模,已连续63日锁定在百亿元,本周操作量完全对
冲到期量。                
    
    华北一银行交易员认为,市场心态较好,预计月末“能平稳度过,比平时稍微紧一紧也
是正常的,不存在过度忧虑的必要。”
    
    上海一券商交易员指出,今日交易所隔夜资金价格涨幅较大,不过总的来说,非银跨月
几乎没有多少难度;在银行间市场上,以AA评级信用债为抵押融入七天期资金,价格在2.8%
左右,14天期略低,约2.7%。

    展望6月,中信证券明明债券研究团队最新报告称,综合地方债发行、公共财政支出、
公开市场操作,以及人民币升值可能带动的外汇占款增加等多重因素,预计流动性压力更多
会在三季度或6月尾部显现,6月份整体压力暂缓但难言宽松。         
      
    以下为银行间市场隔夜和七天期回购利率及利差图表:  
    
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交16,672.36亿元。上
一交易日质押式回购总成交量为41,009.1855亿元。
    
     以下为主要货币市场利率报价:
 17:27           今日(%)         上日(%)     变动(bp)    成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                               
 其中:隔夜<CN1D          2.1636      2.1176       +4.60      14,574.06
 RP=CFXS>                                                
 七天<CN7DRP=CF          2.3086      2.2564       +5.22       1,993.75
 XS>                                                     
 14天<CN14DRP=C          2.3956      2.3440       +5.16          94.71
 FXS>                                                    
 上海证交所质押式回购利率                                             
 其中:隔夜<0#CN          4.1500      2.3650     +178.50       9,666.34
 1DRPO=SS>                                               
 七天<0#CN7DRPO          2.5400      2.4350      +10.50       1,598.03
 =SS>                                                    
 14天<0#CN14DRP          2.4150      2.3200       +9.50         289.68
 O=SS>                                                   
 回购定盘利率                                                         
 其中:隔夜<CN1D          2.1800      2.1300       +5.00               
 RPFIX=CFXS>                                             
 七天<CN7DRPFIX          2.4000      2.3500       +5.00               
 =CFXS>                                                  
 14天<CN14DRPFI          2.4000      2.3300       +7.00               
 X=CFXS>                                                 
 Shibor                                                               
 其中:隔夜<SHIC          2.1660      2.1170       +4.90               
 NYOND=>                                                 
 七天<SHICNYSWD          2.2780      2.2620       +1.60               
 =>                                                      
 三个月<SHICNY3          2.4760      2.4740       +0.20               
 MD=>                                                    
  备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完)

    
 (发稿 吴芳;审校 张喜良/杨淑祯)
  
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