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更新版 1-《中国债市综述》月末资金有惊无险债券坚挺,配置力量支撑仍在

    * 跨月前夕资金面波动,早盘收紧尾盘转好
    * 债券表现坚挺,提前调整消化压力
    * 资金月末扰动有惊无险,跨月后料暂时仍平稳
    * 债市配置力量支撑犹在,但仍需关注供给增势

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海5月31日 - 跨月前夕中国银行间流动性一度出现波动,不过债市月末最后一日
表现坚挺。中金所国债期货再连跌两日后探底反弹,银行间现券收益率亦先升后降,10年主
要利率债降1-1.5个基点(bp)。
    
    交易员指出,偏紧的资金面随后缓解,并于尾盘完全转好,月末扰动依旧有惊无险,预
计跨月后流动性仍将维持一段时间的平稳,临近半年末依旧面临一些不确定性。债市方面,
配置力量支撑犹在,但随着整体供给渐次增加,供需不平衡的局面正在逐渐改变,后续仍需
密切关注这一变化态势。
        
    “下午资金好多了,本来还有点担心,最后还是有惊无险啊,所以T才能表现得这么嚣
张,”上海一券商交易员称。
    
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.07%,较上日尾盘跌1.5bp;同期限国开债210205
最新成交在3.482%,较上日尾盘低1.3bp。    
    
               
    上海一银行交易员指出,最新PMI数据符合预期,基本面仍相对平稳,而央行货币政策
态度短期也没有明显调整的可能,若资金面能延续稳势,债市仍需看后续配置需求还有多大
的释放力度。
    
    尽管新订单尤其新出口订单有所下降,但生产扩张力度增强,支撑中国5月官方制造业P
MI环比大体持稳,保持平稳扩张;但是在宏观经济延续稳步扩张之际,成本向下游传导压力
有所显现,行业成本压力普遍加大,小型企业由于议价能力较弱,面临的困难有所增加。这
也说明了中国最高决策层近期频频就大宗商品价格问题发声、冀望稳定市场预期的原因。
    
    北京一银行交易员则认为,从近期主要机构的需求情况看,银行投资户有变弱的迹象,
不过基金买盘仍强,这一变化还需继续关注,“配置户驱动这话,说到底还是越买额度越少
啊。”
    
    一级方面,农发行下午招标增发的三年和五年两期债,中标收益率为2.9652%和3.2075%
,较中债收益率曲线代表的二级水平低约10和7个基点(bp),对应投标倍数为4.35倍和3.9
8倍。
                    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:   
   北京时间16:32        两年期           五年期             10年期
                     TS2109          TF2109              T2109       
    现价(元)          100.320          100.015            98.380
  较上结算价涨跌        +0.04%           +0.08%             +0.13%
  盘中最高(元)        100.320          100.035            98.435
  盘中最低(元)        100.230          99.810             98.155
 
       
    **早盘流动性紧张,临近尾盘转好**
    
    5月最后一个交易日,银行间资金市场周一早盘起流动性较为紧张,主要回购利率波动
明显,其中七天期加权利率由盘初的下跌10个基点(bp)左右转为大涨逾25bp,并创出四个
月新高;隔夜利率亦上行超过10bp,创近三个半月高点。
    
    不过随后资金压力趋于缓和,下午4点以后基本转松,机构平头寸无忧,市场成交也从
加点回归加权价附近,随后隔夜很快浮现减点交投。
    
    交易员指出,由于央行公开市场操作本月几无净投放,且今日适逢跨月,市场资金需求
增多,导致波动加剧。不过资金面是否会因此转向,受访人士大多持否定立场,预计跨月后
流动性仍会回归适度偏松的格局。
    
    “下午陆续都平了,这会儿(下午4:30左右)开始2.2%出隔夜了,”一银行理财子公司
交易员称。
    
    上海一券商交易员指出,早盘资金明显紧张,目前能看到的影响因素主要包括跨月以及
地方债发行缴款,不过背后可能也有央行持续无净投放的累积效应。
    
    “跨月后应该会好点吧,我感觉不至于就这么掉头(转向)了,”他说。

    早盘交易所市场亦有所震荡,隔夜回购实时成交价格一度上涨逾30bp,盘中高见4.98%
,不过随后又大幅回落,收报3.46%。
    
    中国央行周一公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了100亿元人民币七天
期逆回购操作,利率继续持平于2.20%。至此,公开市场逆回购规模已连续64日维持在百亿
元不变,也是连续第10日等额对冲当日到期。
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交12,289.48亿元。上
一交易日质押式回购总成交量较前一日下降3,189亿元至37,819.94亿元。
    
    
     以下为主要货币市场利率报价:
 北京时间17:00 其中:隔夜                       2.2818    2.1636      +11.82  11,443.38
     七天                        2.5786    2.3086      +27.00     737.95
     14天                        2.6317    2.3956      +23.61     103.37
                                                                        
 其中:隔夜                         2.35      4.44     -209.00   9,815.75
     七天                          2.25      2.86      -61.00   1,429.84
     14天                          2.25      2.46      -20.50     203.94
                                                                   
 其中:隔夜                         2.40      2.18      +22.00     --
     七天                          2.65      2.40      +25.00     --
     14天                          2.58      2.40      +18.00     -- 其中:隔夜                         2.23      2.17       +6.10     --
     七天                          2.50      2.28      +22.40     --
     三个月                        2.48      2.48       +0.30     --
  备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
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