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亚洲

港报财经评论:美经济樽颈多,最怕增长慢通胀高--信报6月4日

港股5月下旬的反弹可能又遇上逆风,美元转强的威胁重临,昨天下午当美滙指数急升时,恒指跌幅随之扩大,今晚美国公布上月的就业数据,有机会引发新一波美元反扑。

市场监于美国上月公布的4月新增职位数字大为失准,已大幅下调5月的预测,平均值为65.5万个;上个月高估了,小心今次变成低估。

昨晚有小非农数据之称的ADP私人机构新增职位,5月份达97.8万个,远高于市场预测的68万个。数据公布后美元走势转强,道指早段下挫逾200点。

恒指昨天对美滙指数走势十分敏感,午市后美元飙升,港股指数跌势随之加速。美元后市去向,关键还在联储局的货币政策。联储局周三发表各地区经济状况的「褐皮书」(6月号),所收集的资料由4月初至5月底之间。今次内容的关键词是供应樽颈,在报告内不断出现,由劳工、工业物料以至建筑材料等,均见供应紧张。生产成本飙涨,企业须以较高工资招聘雇员或挽留现有员工,产品价格涨幅则较温和,这是否意味企业利润率会收窄呢?

「褐皮书」所显示的经济环境是增长步伐温和,主要受到各种供应不足的限制,例如按息低令房屋需求大,但建筑商的建造能力追不上需求,限制了销售;小型汽车的需求大,惟销售受限于库存低;工厂因物料和劳工供应不足,也无法如期付货予客户。

现时美国经济环境看似风光,疫情过去,爆发消费潮,不过对企业来说,可能好睇唔好食,特别是成本价格的涨幅若无法全部转嫁予客户,利润率收窄,第二季业绩期,投资者将要牛咁眼睇吓哪家公司是经济好景的受害者。

经济稳步增长,通胀不恶,才是股市良伴,但若是经济因受供应所限,增长温和,而价格飙涨,对企业及股市会是十分差的格局,疫后投资环境可能唔系想像中一条直路。

联储局在周三美股收市后公布,会逐步沽售去年3月至年底购入的企业债及相关ETF,金额逾130亿美元。这项行动实际影响有限,因为经济前景向好时,企业违约风险较低,市场接盘的能力较强,况且高息债中,油企占了债市指数重要比重,以现时的油价水平,油企的偿付能力高,这环境下退市,应不会对债市带来影响。高息债ETF价格已回到疫情前,反映大家预咗债市恢复正常。

不过,联储局开始沽售企债,也令人联想起几时会减少买入国债,亦即重启收水。环顾各国央行的立场,愈来愈多已提出货币政策正常化的路线图,加拿大央行预告若经济复苏持续,明年底会加息;纽西兰央行近期也转鹰,给出明年5月上调息率的指引;英伦银行的立场近期亦较鹰,有提前出手的可能;挪威央行预期今年下半年加息。美日欧央行仍偏鸽,不过当其他国家都在变时,迟早也会跟上大队。

近期内地「基民」又活跃起来,「日光基金」再出现(即是基金发行当天就售罄),上周共有46只基金成立,规模达516亿元人民币,其中一只集资上限为150亿元人民币,但申购额达500亿元人民币。本周推出申购的基金达59只,其中易方达悦夏一年持有期基金首日开卖,媒体报道单是基金托管行华夏银行就卖出116亿元人民币。5月股市反弹,看来又吸引基民入市,会否重演年初时的盛况,则有待观察。

另一边厢,美国散户继续狂扫meme股,院线股AMC上周已累涨116%,本周二及本周三分别再大升22%及95%,此股年初至今飙了30倍,疯狂程度较年初炒GameStop有过之而无不及。股民喺网上设计了许多AMC火箭登月的海报,亦有人制作登月T恤,十分之嘉年华。其他meme股如黑莓及Workhorse亦受到追捧。

股市只要有得升,就会有钱追入,而且会如雪球般愈滚愈大,这个年代游资太多,息口又低,加上社交媒体的传播威力,一传十,十传百,疯炒只会较以前更夸张,不论是美国、中港或是南韩和台湾,散户的参与率颇高。可是,烟花盛放,往往是曲终人散的时候。

恒指昨天急挫331点(1.13%),收报28966点;恒生科技指数跌0.86%,调整较为轻微。不过,论走势,科指仍处于3月份以来的下降通道,5月中之后的回升,可能只是一次反弹,最终还是要继续寻底。美国纳指100的技术走势呈头肩顶,或出现较大调整。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

路透中文新闻部

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