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亚洲

《中国债市综述》期现货均窄幅震荡,资金改善有所支撑关注地方债发行节奏

    * 现券期货均窄幅波动,收益率震幅1-2bp
    * 财长讲话和流动性好转略有提振
    * 资金转暖,隔夜利率回落

    路透北京6月8日 - 中国债市周二现券和期货均窄幅波动,收益率整体波动区间仅1-2个
基点(bp)。交易员称,受昨晚财长刘昆关于地方债发行的讲话影响,同时今日资金有所好
转,现券收益率早盘一度小幅下行,不过午后跌幅收窄;短期市场处于纠结状态,需关注半
年末流动性形势的变化以及最新金融数据情况。
    
    “全天1-2bp震幅,整体变动不大,”上海一基金交易员说。
    
    华东一银行交易员称,昨天财长刘昆关于适当放宽专项债券发行时间限制的讲话对情绪
有所提振,不过效应有限。
    
    “(收益率)早上到中午那会还下了一些的,下午又基本反弹回来了,今天资金是好点
了,不过后面还是不敢掉以轻心,有半年末,”他说。
    
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.1375%,上日尾盘为3.14%;同期限国开债210205
最新成交在3.5375%,持平上日尾盘。
    
    财政部部长刘昆周一在做《关于2020年中央决算的报告》时称,2021年用好地方政府专
项债券,指导地方加强项目储备,适当放宽专项债券发行时间限制,合理把握发行节奏,提
高债券资金使用绩效。
        
    “(讲话)有的安慰吧算是,不过现实就是现实,今天发了1,000多亿(地方债)吧,
央行还到底会不会给(钱)了也不好说呀,我(看法)谨慎,”华南一银行交易员说。
    
    中国广东、天津和宁夏三地周二招标发行了1,308.9491亿元人民币多期地方债。根据已
公布的发行公告,本周地方债发行规模将达2,972.6491亿元,较上周的1,304.5661亿元大增
逾一倍。
    
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:  
     
 北京时间16:3      两年期           五年期          10年期
      4                                          
                TS2109           TF2109          T2109       
  现价(元)       100.17           99.705           97.86
 较上结算价涨       0.00%            0.02%           0.04%
      跌                                         
 盘中最高(元      100.215          99.775          97.965
      )                                         
 盘中最低(元      100.165          99.680          97.815
      )                                         
 
    
    **资金转暖,隔夜利率回落**
    
    银行间市场资金面明显转暖,随着供给改善隔夜回购自上日创下的近四个月高位回落。
不过考虑到当前银行超储率偏低,且面临地方债发行以及半年末多重因素叠加影响,近期流
动性波动料仍频繁。
    
    “昨天(下午)3点以后就松了,今早略紧,马上就好了,供给明显多了,暂获喘息吧
,也不敢太乐观。”上海一券商交易员称。
 
    上海一银行交易员表示,月初资金需求端本来影响因素有限,但此前连续两日的波动表
明当前流动性总水位较此前两个月已有明显降低,稍有风吹草动便会出现异动。而随着半年
末日渐临近,资金面的波动仍会不时出现。

    他并谈到,面对近两日的波动央行仍不动声色,这也在一定程度上加剧了市场的紧张情
绪,后续还要密切关注供需吃紧之时央行的动作。 
    
    央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了100亿元人民币七天期逆回
购操作,利率继续持平于2.20%。自3月以来,百亿元操作规模已维持70日不变,并连续第16
日完全对冲单日到期。
    
    
    中信证券明明债券研究团队认为,6月流动性缺口料不大。从基础货币角度来考虑,货
币发行、外汇占款影响较小,资金到期压力小幅增大。预计地方债供给温和加速,但6月是
财政支出大月,财政存款减少利好流动性。预计6月份流动性缺口明显小于5月份。
    
    但同时仍防范需资金面波动大的风险。4月份超储率可能降至1.2%左右水平,5月或进一
步下降至1%左右,低位运行的超储率使得银行间流动性环境整体处于偏紧的状态,对季节性
、临时性因素的敏感度将有所提升。
    
    中信证券并指出,6月同业存单到期压力仍大而同业存单净融资额延续收缩,资金循环
链条可能受阻。当前回购市场虽然并没有走到极端行情,但也需要警惕回购成交金额临近警
戒线可能放大资金面波动的风险。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 林高丽)
  
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