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港报财经评论:印钞欲断难断,美元长线趋跌--信报6月17日

美国联储局公布议息结果前夕,金融市场开始预期议息声明不会再如今年初以来般温和,调子上会转得较鹰,美滙指数在90.5水平争持,10年期美债息亦在1.5厘附近徘徊。局方要面对通胀率急速爬升的事实,调高今年通胀预测在所难免,尽管仍会坚持这是短暂现象。联储局公开市场委员会的联邦基金利率中位数预测亦可能上调,确定2023年开始加息。不过,储局今年会是口气渐紧,但手仍是偏松,因为政府债台高筑,债息不能大升,通胀高一些,反而有利冲销债务,印银纸印上瘾,欲断难断。

公开市场委员会上次所作的经济预测,已是3月份会议,当时中位数预测今年经济增长6.5%,核心消费支出价格升2.2%,失业率4.5%,至2023年的联邦基金利率只是0.1厘,换言之,未有预期会加息。事隔差不多一季,这些估计怕都要翻新一吓,向上修订的机会似乎较高。

美元上周五以来表现偏强,滙市似在预期联储局将讨论逐步减少买债。这点跟上周美国公布5月份通胀率达5%,但债市及股市一于少理的情况截然不同。不过,局方就算确认讨论收水,讲得嚟要落实,可能都系明年初的事。老鲍摆上议程讨论,无非是摆吓姿态,虚应外界对通胀的忧虑。

实情是美国政府债台高筑,必须有高通胀配合,提升名义经济增长率,这才有助减低政府的杠杆率。笔者上周也讲过,现时欧美都绝口不提灭赤,跟欧债危机时截然不同,拜登上台之后,比老特年代使钱使得更狠。咁搞法,央行唯一可做的就是继续开动印钞机,让通胀高飞,收紧货币政策愈迟愈妙。

内地政府近期出尽法宝,试图打击商品价格,似乎初见成效,期铜价格已回落至50天移动平均线之下,但是否已转势呢?应该唔多似,不论是供求因素,或是美元长期向下的趋势看,商品价格仍值得看好,只是间中会有大型调整。

国家粮食和物资储备局昨天公布,将分批向市场投放铜铝和锌等储备,但无透露具体投放数量。据花旗估计,国储拥有200万吨铜、80万吨铝及35万吨锌。市场分析认为,国储只能解一时的短缺,难以扭转金属价格长期升势。

据美银的环球基金每月意见调查,5月基金减持中国股票,撤去维持了一年的超基准持有。国际资本在多个地区减仓,唯一增持的市场是欧洲。内地今年信贷环境偏紧,社会融资增速逐月放缓,收紧措施令经济表现多逊于市场预期。这样的环境,投资难度增加。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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