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亚洲

《中国债市综述》午后资金改善略提振期现货,半年末时点流动性仍存变数

    * 期现货整体波动不大,午后资金改善略有提振
    * 临近半年末,市场交投情绪仍谨慎
    * 午后资金紧势缓和但价格暂未明显回落 

    路透上海6月22日 - 中国债市周二期现货整体波动不大,主要利率债收益率在1个基点(bp)上下窄幅震荡,10年国债期货主力合约微幅收涨。交易员称,受资金面波动影响,早盘资金收敛情绪受挫,午后资金改善则略有提振,不过整体变化幅度较为有限,临近半年末市场交投情绪仍谨慎。
       
    “早盘收益率上行1BP也是受资金面影响,现在松了,情绪就好些了,整体窄幅震荡,”上海一基金交易员表示,“也算日内的正常波动,明天早上再看看资金面情况。”
    
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.1060%,较上日尾盘跌1.15个bp;同期限国开债210210最新成交在3.4925%,较上日尾盘走低0.25bp。   
    
    
    华中一银行交易员提到,半年末时点资金紧一点也正常,下午虽然松了但是价格还是很贵,所以现券“收益率下行幅度也就那样了,(券价)还是有点恐高。”
    
    江海证券固收研究团队指出,今日现券收益率高开低走,早盘因为海外市场风险偏好回升、油价反弹、国内市场资金紧张等问题,收益率出现回升;午后资金转松,收益率开始下行,最终较前一个交易日下行不到1bp。
    
    他们认为,从中期来看,影响债市此前调整的因素有了一定缓和。由于美联储议息会议上的加息预期偏鹰,打压了风险资产的变动节奏,引起了市场对于通胀预期的变化;此外,中国央行资产负债表及周末发言,则反映出对于流动性的超预期维护。
    
    “中期来看,对债市来说利空因素有所缓解,市场相对之前可以稍微乐观一些,”他们称。
    
    一级方面,国开行上午招标增发的一年、三年和七年三期固息债,中标收益率分别为2.3926%、3.0095%和3.3968%,均低于中债到期收益率曲线代表的二级水平,幅度在17、11和7个基点(bp)左右;投标倍数为3.40倍、6.01倍和6.05倍。
           
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
   北京时间16:45        两年期           五年期               10年期
                    TS2109          TF2109                 T2109       
    现价(元)         100.305           99.975               98.31
  较上结算价涨跌        0.02%            0.03%                0.05%
  盘中最高(元)        100.31           99.990               98.320
  盘中最低(元)        100.25           99.885               98.175
    
    **午后资金紧势缓和但价格暂未明显回落**
    
    中国银行间市场周二早盘资金紧势有所加剧,主要回购利率继续走高,隔夜供需失衡更加明显,加权利率续升逾5个基点(bp)破2.30%。税期走款叠加跨月需求升温,流动性供给进一步收敛。不过午后供给增多流动性明显缓解,但回购加权利率回落有限。
    
    交易员并指出,目前跨月供需情况尚不算太紧张,而随着月末临近需求端压力会继续加大,之后的财政投放会有所对冲,但缓解程度仍待观察。若市场流动性持续紧张,关注央行公开市场能否调整超稳态度施以援手。
    
    “下午就松下来了,匿名上隔夜有报价在2.0%,但是加权价格还没有下来 ,”华北一银行交易员称,“就看看明早资金面情况能不能持续了,若是就这样松下来了感觉都没有半年末的样子了。”
    
    华东一银行交易员早盘时表示,昨日资金面就已明显收敛,尾盘时有所缓和,今日早盘较昨日更紧,隔夜加权利率附近的供给稀少,“2.6%附近能借到,不过时间还早,没平的应该也不想这么早高价借,都想看看再说。”
    
     
    上海一银行交易员谈到,临近月末应该还会有财政投放的支持,不过半年末供需情况变数较多,流动性能否缓和仍存很大不确定性,若局面更趋严峻,央行是否能改变数月来的稳健态度出手相帮,仍是一个悬念,“金融时报文章明显是安抚的意思,还是要看看央妈怎么动吧。”
    
    中国央行主管的金融时报上周日发表评论文章称,市场主体无需对流动性产生不必要的担忧,更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向,误导市场预期,人为制造波动。
    
    央行周二公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了100亿元人民币七天期逆回购操作,利率继续持平于2.20%。至此逆回购百亿操作已延续79日,今日操作量完全对冲到期量。    
    
    上海一基金交易员指出,目前来看跨月资金供给情况尚可,质押AAA级信用债融入14天资金价格在2.9%附近,虽然价格也有所上行,但融入难度还不大。
        
    国家税务总局办税日历显示,6月申报缴纳增值税、消费税、企业所得税等截止日为6月18日。一般情况下,申报截止日后两天是缴税走款高峰期。(完)

    
 (发稿 吴芳;审校 张喜良)
  
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