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更新版 1-《中国债市综述》逆回购加量操作期现货续呈暖意,半年末流动性预期乐观

    * 期现货继续携手呈暖意,短券表现优于长债 
    * 观察央行半年末扶持态度可持续性,债市有望维持强势
    * 逆回购加量隔夜创逾一个月新低,跨月需求仍居高

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海6月24日 - 中国债市周四期现货继续携手走高,半年末资金乐观预期仍提振短券表现优于长债,10年利率债收益率则下行不足1个基点(bp)。交易员称,央行逆回购破局加量操作,提振市场对半年末资金面乐观预期,令短券继续强势领先,长债稳中略好。
    
    他们并表示,目前观察央行半年末扶持态度,不排除继续投放可能性,现券有望维持强势。
       
    “收益率小幅下行,短券稍多一点,好歹央妈也破稳了,”上海一基金交易员表示,“不过幅度不大,毕竟央行也没大手笔投放。”
    
    为维护半年末流动性平稳,中国央行公开市场周四进行了300亿元人民币七天期逆回购操作,打破了已维持近四个月的每日百亿操作模式。央行在临近半年末前释放暖意,意在护航资金面平稳跨过关键时点,与最近释放的政策维稳信号一致。
    
    10年期国债活跃券200019最新成交在3.0825%,较上日尾盘跌0.25个bp;同期限国开债210210最新成交在3.4950%,较上日尾盘走低0.25bp。   
    
    
    江海证券固收研究团队指出,今日现券利率先下后反弹,央行公开市场打破100亿惯例,带动利率下行,下午市场利率有所反弹;最终短端利率下降1-2bp,长端利率变化不大。
    
    他们认为,央行今日的投放至少释放了维稳半年度跨季资金面的信号,且根据历史情况看,未来几天央行大概率会继续进行公开市场净投放,市场对未来资金面的预期可以更乐观些。
    
    “在目前缺乏明确交易主线的背景下,资金收紧这一潜在利空被证伪后,利率的下行空间将被重新打开。”他们称。
                 
    一级方面,国开行下午招标增发的10年期固息债,中标收益率3.4526%,低于中债到期收益率曲线代表的二级水平约4个基点(bp),折让幅度接近上周同期,投标倍数3.39倍;同时增发的三年期LPR基准浮息债,中标收益率2.9554%,则较上周的3.0262%下行,对应利差-89.46bp,投标倍数5.69倍。
           
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
 北京时间16:51       两年期           五年期              10年期
                  TS2109          TF2109               T2109       
   现价(元)        100.38           100.04              98.325
 较上结算价涨跌       0.03%           0.03%               0.01%
 盘中最高(元)      100.43          100.150              98.470
 盘中最低(元)      100.365         100.015              98.280
 
    
    **逆回购加量,隔夜回购利率创逾一个月新低**
    
     中国央行公开市场周四逆回购操作打破数月来稳势加量,进一步稳定资金预期,银行间市场隔夜回购加权利率下滑超30bp(基点),创逾一个月来新低。不过跨半年末资金需求仍在高峰期,价格居高不下,特别是刚刚可以跨月的七天期回购利率偏高。
    
    交易员并指出,央行在此前主管媒体发文强调政策维稳态度后,此番出手也是言行一致,这也为市场平稳跨过关键时点吃下“定心丸”,预计半年末流动性大局已定,整体波澜不惊。    
    
    一银行理财子公司交易员称,“月内挺松的,跨月需求挺多,七天刚刚跨,所以是最贵的,押利率(债)、国股(银行)存单差不多要3.4%,14天2.8%-2.9%,押信用还会再贵一点。”
    
    她谈到,央行逆回购加量维稳意思很明确,所以市场情绪还好。毕竟是半年末,目前的价格水平跨月也在预期中,并没有什么恐慌情绪。       
    
    上海一银行交易员称,14天回购价格其实一直比较稳,“只要肯借长一点的,其实基本不会有压力的,七天的需求多价格高,说明大家预期还是不错的,觉得先只要跨过去,后面再滚隔夜什么的也不会有问题。”
    
    他并认为,很多机构为了跨半年末都是早做准备,可能到了下周,跨月需求就会逐渐缓和下来。
          
    中国央行主管的金融时报上周日发表评论文章,市场主体无需对流动性产生不必要的担忧,更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向。在货币政策“稳字当头”的政策取向下,央行保持流动性合理充裕不是一句空话。
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交20,281.5亿元。上一交易日质押式回购总成交量较前一日规模增加4,196.2亿元至44,287.6亿元。
    
     以下为主要货币市场利率报价:
 17:20                       今日(%)      上日(%)    变动(bp)     成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                                       
 其中:隔夜                       1.8185      2.1816      -36.31      17,841.66
 七天                            2.2559      2.2696       -1.37       2,226.66
 14天                            2.6406      2.6955       -5.49         199.16
 上海证交所质押式回购利率                                                     
 其中:隔夜                       2.0050      2.4950      -49.00      10,847.73
 七天                            3.2000      2.9950      +20.50       1,588.31
 14天                            2.7500      2.7850       -3.50         282.49
 回购定盘利率                                                                 
 其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS        1.8600      2.2200      -36.00               
 >                                                               
 七天                            2.6600      2.3000      +36.00               
 14天                            2.7500      2.7500       +0.00               
 Shibor                                                                       
 其中:隔夜                       1.8530      2.2080      -35.50               
 七天                            2.2540      2.2760       -2.20               
 三个月                          2.4550      2.4570       -0.20               
 
    备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。
(完)

    
 (发稿 吴芳;审校 林高丽)
  
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