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亚洲

《中国债市综述》逆回购维持加量提振短券仍强,长债显震荡交投情绪一般

    * 资金乐观预期仍支撑短券买气高涨,长端则走势震荡
    * 央行逆回购维持加量操作令半年末资金面乐观预期 
    * 供给充足隔夜降至一个半月低点,逆回购站上新阶助稳情绪

    路透上海6月25日 - 中国债市周五现券走势显分化,资金乐观预期支撑短券强势不改,
长端则走势震荡,10年利率债收益率早盘微幅上行后略回落,收在接近上日尾盘附近。交易
员称,央行逆回购维持加量操作令半年末资金面乐观预期,短券买气不减;不过基本面及消
息面无更多突破,长端交投情绪一般。
               
    “今天算是利好出尽了吧估计,不过短债还是不错的,”上海一基金交易员表示,“下
周月末了,跨月资金这么贵,感觉短债也下不去了。”
    
    10年期国债活跃券200019最新成交在3.0825%,持平上日尾盘;同期限国开债210205最
新成交在3.5150%,持平上日尾盘。 一年期国债210006最新成交在2.35%,较上日尾盘走低3
.75bp。 
     
    
    中国央行公开市场在周四打破了持续80天的每日百亿逆回购定势,规模放大至300亿元
,今日操作规模也同为300亿。据此计算,今日公开市场净投放200亿元,本周净投放500亿
元,创逾两个月最大。
    
    江海证券固收研究团队认为,今日债市区间内小幅震荡,央行继续300亿投放,资金面
稳定宽松。但权益市场延续火爆行情,叠加利率此前已经下行较多,因此今日债市情绪一般
。
    
    他们预计,央行继续净投放操作强化了流动性管理预期,近期对于跨季资金面的担忧可
以有所缓解。短期内债市缺乏明显的交易主线,可能继续区间内窄幅波动。往后看,中期债
券收益率缺乏大幅上行的动力,因此当前时点选择持券待涨比频繁操作性价比更高。
    
     中国股市周五跳涨,结束了连续三周的下跌,受权重金融股上涨推动。
    
    中泰证券研究所固收团队认为,债市从节奏上看,下半年需要关注扰动因素的冲击,主
要包括地方债供给压力的阶段性上升和美联储信号的释放。
    
    “在政策利率不变的前提下,资金利率持续大幅偏离政策利率的可能性不大,围绕资金
利率和政策利率的利差波动做操作可能是占优策略。”他们认为。
                 
    一级方面,进出口银行上午招标增发一年和两年两期固息债,中标收益率为2.32%和2.7
667%,低于中债收益率曲线代表的二级水平约21和16个基点(bp),一年期折让幅度较上周
同期扩大,两年持平;两期债投标倍数为6.83倍和5.79倍。
           
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
   北京时间15:21        两年期           五年期               10年期
                     TS2109          TF2109                T2109       
    现价(元)          100.385          100.05               98.285
  较上结算价涨跌         0.01%            0.01%               -0.05%
  盘中最高(元)        100.395          100.085              98.375
  盘中最低(元)        100.37           100.000              98.245
    
    **供给充足隔夜降至一个半月低点**
    
     中国央行公开市场打破80日百亿逆回购稳势,在半年末前加码,300亿的操作规模今日
得到巩固,市场情绪得以安抚,银行间市场周五早盘大行资金供给十分充足,隔夜回购续降
近30个基点(bp)至1.6%下方,创下一个半月以来新低。
    
    存款类机构中,跨月资金主要供给方依旧是大型银行,在月内流动性得到缓和的情况下
,银行也在有条不紊地融入七天期资金;非银机构以信用债为抵押融入七天期,最新价格在
4%以下,较上日变化不多且难度不大。
    
    华北一银行交易员称,资金“继续宽着,(供给)梯队连续基本无忧。”
           
        
    上海一券商交易员补充说,就其了解的交易,以信用债为抵押融入七天期资金,价格在
3.9%左右。当然不同质地的抵押券种,价格会有所差异,不过基本在3.5%-4%这个区间居多
。
      
(完)

    
 (发稿 吴芳; 审校)
  
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