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亚洲

《中国债市综述》半年最后一日资金波动有惊无险,短券反受捧收益率大跌

    * 半年末最后一日资金波动如期而至
    * 银行间隔夜最高成交冲至15%,交易所维稳资金不退场
    * 债市情绪未受资金影响,短券反受捧收益率领跌
    * 基本面平稳政策中性,债市未脱震荡格局

    路透上海6月30日 - 半年末最后一个交易日,中国银行间市场周三资金波动如期而至,非银机构供需结构性矛盾进一步加剧,隔夜回购利率最高冲至15%,临近尾盘10%以上的隔夜报价亦不少。不过债市情绪并未受此影响,收益率整体下滑,流动性偏紧局面下短券反而更为受捧,一年国债收益率跌幅超4个基点(bp)。
    
    交易员指出,半年末机构扫货短券一方面可能是为了调指标而补规模,此外对于跨月后资金转松的预期,也助推了买气。此外今日PMI数据与预期相近,基本面平稳态势不改,考虑到政策仍是中性态度,现券整体仍未脱震荡格局,收益率持续下滑动力有限。
    
    “季末补规模吧,和去年年底有点像,当时也是短的疯,”北京一银行交易员称。
    
    北京一基金投资经理谈到,今天银行间资金比预期中紧张,临近尾盘也没有明显缓和,非银隔夜成交仍居高不下,接近10%,不过考虑到是半年末,也并不算太夸张。而且普遍预期跨月后会转松,所以对短券强势没有丝毫影响。
    
    一年期国债210006最新成交在2.31%,较上日尾盘下滑4个基点(bp);同期限国开债210206最新成交在2.45%,较上日尾盘跌3个bp。三年期国开债210202最新成交在2.94%,较上日尾盘降2.5个bp。
    
    与短券相比长端表现依旧偏弱,收益率曲线继续陡峭化。10年期国债活跃券200016最新成交在3.1025%,较上日尾盘低1个基点(bp);同期限国开债210205最新成交在3.505%,较上日尾盘微降0.75个bp。
    
    回首半年来中国债市表现,先强后弱再强,在跟随政策态度变化起伏的同时,也反映及消化了新债供给、全球市场走势以及通胀等因素的影响。指标10年国债活跃券收益率去年末在3.13%附近,2月曾上冲接近3.30%,5月末回落至3.10%下方后有所反弹,半年来仅小跌3个bp。
    
    
    上海一银行交易员表示,最新PMI数据无意外,中国经济依旧运行在平稳的轨道中,货币政策因此也没有调整必要性,债市短期的起起落落仍没有趋势性可言,收益率继续下行空间有限。
    
    尽管受季节性因素及国内局部疫情等影响,中国6月官方制造业和非制造业PMI扩张步伐双双放缓,但上游原材料价格涨势减缓令企业生产压力得到缓解,加之市场需求处于恢复通道,带来用工景气度的改善,反映出中国经济继续保持稳定恢复态势。    
    
    中国央行最新召开的二季度货币政策例会强调,灵活精准实施货币政策,处理好恢复经济与防范风险的关系。分析师认为,央行对“大局”和“稳”关注明显增强,对“经济平稳”关注给予了更高权重,同时在国内经济稳中向好情况下,关注风险点或源于外部冲击。
           
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
   北京时间15:21        两年期           五年期               10年期
                     TS2109          TF2109                T2109       
    现价(元)          100.425          100.125              98.420
  较上结算价涨跌        +0.04%           +0.09%               +0.13%
  盘中最高(元)        100.430          100.135              98.465
  盘中最低(元)        100.370          100.020              98.275
    
    
    **资金供需偏紧,半年末收官日有惊无险**
    
    半年末收官交易日,中国银行间资金市场周三波动较为剧烈,全市场隔夜回购盘初一度冲至15%,随后利率从高位回落,但供需全天始终处于偏紧态势;而交易所市场连续第二日出现定价巨量供给,维稳意味明显。
    
    交易员并指出,虽然最后时刻有所波动,但跨半年末仍是有惊无险。政策中性态度未改,半年末短暂呵护过后,央行料重回百亿逆回购操作,跨月后资金面大概率仍保持平衡略松的状态。
    
    “跪着借钱,今天隔夜最贵借到11%,还没有平啊,供给倒是有,基金的钱死贵死贵的,隔夜10%起了,7天4.5%左右,好长时间没出现过这样的情况了。”华南一券商投资经理称。
    
    华东一银行交易员表示,尾盘资金还是不松,有一些银行也在借,但整体供给应该是够的,“匿名也有一些价格高的,想点其实可以点,借是肯定能借到的,就看价格接不接受了。”
        
        
    上海证交所隔夜质押式回购今日开盘后不久在4.8%附近再次出现持续性的充足供给,虽然需求持续旺盛,但供给源源不断,成交价格一直稳稳守住该价位,临近尾盘出现一波快速下滑。
    
    上述券商交易员谈到,交易所隔夜连续两天出现维稳供给,对稳定市场情绪作用相当明显。
    
    周二交易所隔夜回购盘初一度冲高至6%,随后也是在4.8%附近出现大量供给,震荡回落至4.135%报收。
    
    在半年末的关键时点,中国央行公开市场操作稳势不改。公告称,为维护半年末流动性平稳,周三开展了300亿元人民币七天期逆回购操作,这是逆回购连续五日维持在同一规模,也是连续第五日实现净投放,每日投放量均为200亿元;逆回购利率则持平于2.20%。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
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