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亚洲

《中国债市综述》期现货盘整无明显方向,短期无更多刺激因素料难脱震荡

    * 月初资金充沛,但债市走势胶着收益率维持震荡
    * 短期无更多刺激因素,现券仍无明显方向
    * 资金仍充裕价格小幅反弹,偏离政策利率较多抑制跌势

    路透上海7月5日 - 月初资金面依旧充裕无忧,中国债市周一现券走势则维持震荡格局
,午后走势稍强,长短债收益率均略降不足1个基点(bp)。 交易员表示,尽管流动性无忧
但短券收益率下行乏力,长端则无更多刺激因素走势胶着,短期内债市暂无明显方向,关注
经济数据等更多指引。
            
    “早上收益率略上,下午下了一丢丢,不过还是算是震荡吧,没啥刺激因素,”上海一
银行交易员称。
    
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.075%,较上日尾盘微跌0.5个基点(bp);同期
限国开债210205最新成交在3.498%,较上日尾盘亦低0.7个bp。
    
        
    华创证券固收研究团队认为,基本面结构分化的特征仍将持续,短期或仍难对债券市场
形成趋势性指引,资金逻辑或仍是债市的主要驱动因素。
    
    他们指出,跨季后,7月初资金面或仍维持宽松状态,但税期和政府债券发行存在不确
定性,长端已经连续三周维持一定的交易情绪,临近关键位置后下行突破的动力或有所减弱
,短期震荡格局恐难以打破。
    
    截至目前,本周已公告的地方债发行规模为1,566.0718亿元,较上周大增逾一倍。周三
招标续发行的两期国债,总额达1,420亿元。
    
    一级方面,农业发展银行下午招标增发的三年和五年固息债,中标收益率为2.9149%和3
.2253%,较中债到期收益率曲线代表的二级水平低约11和6个基点(bp);两期债投标倍数
为5.40倍和4.67倍。
           
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
 北京时间16:30       两年期               五年期               10年期
                 TS2109           TF2109                    T2109       
  现价(元)         100.42              100.085               98.395
 较上结算价涨        0.00%                -0.01%               -0.01%
      跌                                                  
 盘中最高(元        100.45              100.140               98.485
      )                                                  
 盘中最低(元        100.4               100.055               98.310
      )                                                  
        
    **资金仍充裕价格小幅反弹**
    
    中国银行间市场周一资金仍松,月初走款因素较少,供给持续充足;不过主要回购加权
利率从低位小幅反弹。跨月后资金价格跌幅太快,七天回购利率已偏离2.2%的公开市场逆回
购利率较多,隔夜回购利率也已来到1.6%附近低位,市场对窗口指导再现的担忧抑制跌势。
    
    交易员并指出,7月第二周开始政府债券发行规模开始提升,资金宽松程度可能会适度
收敛,不过在月中税期来临前,平稳偏松局面料仍将延续。
    
    “还是挺松的,不过七天(回购利率)跌破2%以后,大家心里总归不太踏实,”上海一
银行交易员说。     
    
    上海一券商交易员谈到,本周国债和地方债的供给较上周明显放量,周三还有700亿元
国库现金定存到期,估计流动性不会一直这么宽松下去,但也暂时看不到收紧的可能。
    
    截至目前,本周已公告的地方债发行规模为1,566.0718亿元,较上周大增逾一倍。周三
招标续发行的两期国债,总额达1,420亿元。
    
    中国央行周一仍开展了100亿元人民币七天期逆回购操作,利率持稳于2.20%。这是进入
7月逆回购操作缩量后连续第三日定在百亿,单日净回笼200亿元。本周三还有700亿元的国
库现金定存到期,届时将回笼等量资金。
    
    还有交易员指出,跨过半年末后,银行间回购在利率跳水的同时,总成交量也迅速回到
4万亿上方,这也令市场担心窗口指导现身。
    
    银行间主要回购加权利率上周五(2日)连续第二日大跌,隔夜利率进一步跌至1.6%左
右,而七天期利率则亦大跌超20bp,并跌破2%关口,创出5月10日来新低。当日质押式回购
总成交量较前一日规模续增逾6,300亿元至43,143.5亿元。(完)

    
 (发稿 吴芳; 审校 林高丽)
  
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