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港报财经评论:流动性不足,贷息难大跌--经济日报7月23日
2013年7月23日 / 凌晨1点13分 / 4 年前

港报财经评论:流动性不足,贷息难大跌--经济日报7月23日

流动性不足,贷息难大跌/ 余少文

人民银行取消贷款利率下限,为利率市场化踏出一步,但6月外汇占款录得七个月来首跌,加上人民银行暂停正回购操作和央票发行,反映中国内地流动性不足问题未解决,取消贷款利率下限措施,短期对内银股影响应有限。中国内地股市昨日反覆向上,上证重越2,000点,收2,004点;国指亦守9,400点,全日只跌33点或0.4%,收9,415点,成交额89亿港元,逆势上升主板H股回升至43%,环保概念股再成为股民追捧对象;红筹指数升25点或0.6%,收4,024点,主要是华创系止跌回升,再配合电讯股走高,令红筹重上4,000点,可惜成交额只有27亿港元,是今年新低。人民银行上周五晚公布全面开放金融机构贷款利率管制,取消金融机构贷款利率0.7倍的下限,取消票据贴现利率管制,对农村信用社贷款利率不再设立上限,但继续严格执行差别化的住房信贷政策,故个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。消息对内银股虽带来压力,惟中小银行沽压较大,如中信银行 、重庆农村商业银行 等。

其实,市场一个多星期前已传出央行会取消贷款利率下限,并维持存款利率限制,故消息并没有带来震撼,这只是利率市场化的一个小步,因为利率市场化的关键是开放存款利率,由于存款利率开放对银行业带来的影响较大,或是央行仍未开放此领域原因。惟央行如开放存款利率,或先在长期存款利率埋手,以便银行吸取长期资金来放贷,以及试水温,然后才会全面开放存款利率。由于利率市场化困扰内银股一段颇长时间,若然存款利率市场化迟迟未落实,对内银股而言,又会出现阴霾,股价受压在所难免。短期方面,始终认为贷款市场化对内银股的影响有限,因为中国内地流动性仍然不足,中国内地银行业有能力保持贷款利率不会大幅下降,甚至乎可维持在基准利率以上。

其实,央行一直控制银行的贷款增长速度,6月新增贷款8,600亿元人民币,而非早期传出达1万亿元人民币,便是央行叫停银行6月较后日子的放贷。另一原因也有可能是流动性不足,故减慢银行6月后期的贷款力度,除了当时银行同业拆息飈升外,央行昨日的外汇占款数字亦透露,6月外汇占款减少412亿元人民币,是7个月来首次下跌,又跟今年第一个月份即1月出现天量的6,837亿元人民币新增外汇占款比较,半年内出现180度转变。

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