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专栏节选 :日本再起,发出强大讯号!--今周刊「老谢开讲」
2013年10月10日 / 凌晨12点06分 / 4 年前

专栏节选 :日本再起,发出强大讯号!--今周刊「老谢开讲」

(本文由台湾《今周刊》杂志提供,节选自10月10日出版的当期「老谢开讲」专栏) 连续三年应《今周刊》之邀,来台发表对日本及全球经济观点的「日圆先生」榊原英资,最近又应《经济日报》之邀来台参与论坛。这回他一改对日本经济保守的看法,大喊日股上看二万点。不同于先前保守态度,榊原对日本首相安倍晋三的三支箭信心大增,认为此时是大胆买进日本股票的好时机。

在此之前,《今周刊》记者已抢先一步到日本面晤榊原先生,上一期也大篇幅报导榊原的观点。榊原的第四季投资地图,包括对欧洲看法好转,虽然欧洲结构问题仍在,但问题已缩小;对于新兴市场,榊原比较保守,他建议远离灾区,尤其是印度及印尼;至于美国,榊原提醒大家要小心,因为美股已在历史高峰,修正机率很大;对于日本,他则强烈推荐。

他指出,日本经济的复苏力道比想像中更强,未来数据可能会让大家大吃一惊。现阶段日股的上涨只是外资法人的买盘,等到日本散户进场,日股会有更大的涨幅,所以榊原说:「我会大买股票」。

**看好安倍三箭,榊原英资从悲观到强推**

回头看榊原的日本经济论,去年下半年及今年上半年,榊原都应《今周刊》之邀来台演讲。记得去年下半年安倍当选日本首相,日圆开始显着贬值,榊原对日圆贬值看法很保守,他估计日圆贬破九○机率很低,日本经济仍很悲观;到了今年中,他仍然不认为日圆会贬破一○○,对安倍的三支箭也持保留看法。

我印象最深刻的是,榊原表示,安倍与中国闹翻,日本一定会吃大亏,他强烈呼吁安倍要积极改善和中国的关系;也就是说,榊原由最悲观,转向观望,到乐观其成,这次则是强烈看好日本经济及日本股市。

榊原是看了数字再说话的人,他一定是看到日本经济数据中透露出好的端倪。从最近三个月日本陆续公布的几样数据来看,日本经济起来的速度真的很快。例如,日本上修四到六月会计季度的GDP(国内生产毛额)成长率,从二.六%上升到三.八%,这是日本在首季四.一%之后持续的高成长,对照美国上修后的第三季GDP二.五%,欧洲的一.一%,日本在三个成熟经济体中表现最优,这也意味日本可能成为下一个全球经济成长的引擎。

除了GDP成长外,日本第二季上市企业净利成长九四%,这是空前的成长数字,同时日本企业第三季的资本支出成长五.一%,公共投资年增率从七.三%上修到一二.七%,都是罕见的高成长数字。有了企业成长当后盾,日本企业展开海外购并的脚步也加快了,像日本的大酒厂三得利(SUNTORY)最近斥资二十一亿美元收购英国葛兰素史克(GSK)药厂旗下两大饮料品牌葡萄适(Lucozade)及利宾纳(Ribena)。

另外,银行业信贷在六月增加二.二%,创七年来新高;日本五月经常帐出现五四○七亿日圆的顺差,成长五八.一%,是两年来最大成长;长期陷入通缩的日本核心消费物价指数(CPI),八月出现○.八%,为五年最大成长幅度。而日本五月海外投资收入一五二三兆日圆,成长八.六%,也是罕见的大成长。在众多经济数据持续报佳音的情况下,榊原很坚定地称日本经济还会旺三到四年。

**经济数据报喜,外资买超推升日股大涨**

也许是受到好的经济数据鼓舞,安倍在九月二十五日应邀到美国华尔街演讲,一开场他便说:「今天,我在这里告诉各位,日本将再度成为有钱可赚的国家,就像Gordon Gekko(电影《华尔街》主角)在金融界东山再起一样,所以,我们现在可以说日本回来了!」把日本比成Gekko可能有点尴尬,其实安倍是想要告诉全世界:日本起来了。

日经指数去年封关日是一○三九五.一八点,一度涨到一五九四二.六点,最大涨幅达五三.三七%,最近日股受到消费税冲击,回档到一三八五三.三二点,但今年涨幅仍有三三.二七%,在全球股市中仍居鳌头地位。外资买超是推升日股的最大推手,今年以来,外资买超日本股市一○一八亿美元,买超金额超过外资在亚洲其他市场加起来的总和,应验了榊原的观点,日股第一阶段的上涨完全是外资买盘的推升。

今年外资买超日本力量之大,从今年买超金额几乎是自金融海啸之后,外资在日本买超金额的总和,即可看出端倪。像二○一二年外资买超日股是三一一.一亿美元,一一年是二二二.五七亿美元,一○年是三六五.四三亿美元,○九年是一八五.九一亿美元,这四年的买超金额是一○八五亿美元,与今年旗鼓相当。日股的上涨,外资贡献很大,但关键还是日本蛰伏了二十年之后,乍见的正向调整力。

我对日本经济的关注从一○年起,一一年我带领两次考察团参访日本,那时我参观了像FAST RETAINING(UNIQLO)这类的大企业,隐约看到底层强韧的生命力,另外,在Livesense也看到像村上太一那种二十五岁创业有成的新一代企业主,当时我强烈看好日本经济会再起,但是许多人都不太有把握。

我还发现到日本经济失落二十年,日本人的投资信心都跌到谷底,像是参访的大多数企业,他们的营运处所几乎全用租的,我说房地产那么便宜,为什么不买下来?他们都说日本房地产每年都下跌,自购的房地产每年都要提列跌价损失,当然在那个时候,日本一般民众也不敢碰股市,过去兴旺的投资理财书刊杂志,全都退到二线,不过那正是压缩到极致的谷底反应。

到了一一年九月,安倍宣布出马角逐自民党党魁,日圆开始显着贬值,我第一个直觉是日本起来了,而且日本一定会起来。去年,日圆开始贬值,很多人问我,日圆会贬到哪里?我当时说,日圆会贬到让日本「舒服」为止,原因是美国战略上加持日本,最大的变数是中国。

当中国在一九七八年开始踏上改革开放之路,从此展开三十年的惊人大成长,中国变成了世界第二大强国,这时美国在亚洲战略必须赶快力挺日本,让日本有能力与中国抗衡,才不会落入中国独强的境地,安倍的三支箭,如果没有美国点头,根本不可能成功。

于是安倍当选后,日圆兑美元开始从七十七.一大幅贬向一○三.七四,日经指数从八八一四点快速大涨到一五九四二.六点,这是日本股汇市扭转颓势的初升段,现在是构筑下一回合主升段的巩固与整顿。

**美国加持火力,二○年奥运可望创荣景**

从大架构来看,美国的加持,让日本可以有力牵制中国,这是美国亚洲战略的重要一环,从此安倍启动三支箭,甚至这次日本申奥成功,被当成第四支箭,也都可以算在美国加持日本的因素里面。

这次在阿根廷举行的二○二○年申奥会议上,安倍走访多国,全力推销日本,日本也请出人气很高的宪仁亲王妃久子亲自飞往阿根廷拉票,并且在最后陈述中打头阵;加上国际知名残障女选手佐藤真海,也在投票大会上发表感人演讲,最后日本终于以六十票对三十六票,打败五度申奥的土耳其伊斯坦堡。

日本申奥成功带来了庞大的经济效应,但最直接的联想,是一九六四年的东京奥运扭转日本二战后的颓势,并且让日本在工业化道路中取得成功的最重要转捩点。

日本在二次大战后由美军统帅麦克阿瑟接管,第一个转机是一九五○年韩战爆发,日本快速奋起,到了六四年东京奥运,让日本真正恢复元气。从此,日本经济急行军,一直强大到九○年,日本差一点成为「日本第一」;这次日本申奥成功,一直到二○二○年,日本经济可能在目前轨道上,创造另一次经济奇蹟,所以,奥运对日本的助力,可以看到二○年。

除此之外,日本几个大转机,也相当令人瞩目。一是日本的企业内容正在逐渐转变,过去一年,日本再起,有几个新变貌,以往日本以金融、地产的扩张为主,这回日本汽车业巩固强大竞争优势,丰田、本田、日产仍盘踞在前十大市值排行榜中,更值得注意的,是日本的网路产业崛起。

近一年变化最大的是孙正义领军的软体银行,股价从二二○○日圆大涨到七五四○日圆,软银股价大涨带动市值暴增,到目前为止,市值高达九二四亿美元,已正式打败三菱UFJ的八九四.七亿美元,登上全日本第二大市值企业。

孙正义的软体银行拥有美国雅虎(YAHOO!)的二八%股权,日本雅虎五一%股权,加上即将挂牌的阿里巴巴,软体银行也是持股三八%的最大股东,未来不管阿里巴巴在哪里上市,软体银行都会是最大赢家,同时软银控股的日本雅虎目前市值蹿升到三一七.七亿美元,已是全日本第二十一大市值的企业。在这一轮网路热潮中,日本这回不掉队,孙正义在日本企业的影响力持续加重。

**软实力吹亚洲 政坛也逐渐换血翻新**

另一个焦点企业是索尼(SONY),过去十年索尼一蹶不振,但今年当大家看到摩托罗拉、诺基亚、黑莓机(RIM)的陨落,索尼买回了易利信股权,并且大力研发,索尼用高达二千万画素的镜头,让手机可以外挂相机,因此XPERIA Z1在智慧型手机市场变得很有竞争力,同时索尼推出全世界最新的防水手机,都可看出日本在IT产业从败部奋起的积极心态,今年索尼市值回升到二百亿美元以上,开始找到绝地大反攻的起点。

第二个要重视的是日本的软实力。过去十年来,韩流吹袭全世界,台湾的民众都疯韩剧;但今年日本的《半泽直树》刮起一阵旋风,在日本创下超高收视率,并席卷两岸三地观众。这几年NHK的《大河剧》,到时兴的《进击的巨人》、《半泽直树》,哈日风一波接一波。

由于一一年日本是文化产业的净输入国,出口一六二亿日圆,进口七百亿日圆,安倍上来之后,急于扭转这个局势。日本国会在两个月前通过五亿美元的「Cool Japan」基金,希望能抛砖引玉,吸引私人投资配对注资六亿美元,今年申奥会上,多啦A梦抢尽锋头,这一轮日本若再起,日本的软实力能不能跟上来,也是重要指标。

三是日本政坛过去暮气沉沉,国会都是老人天下,所幸这两年年轻世代奋起,像大阪市长桥下彻是一九六九年生,○八年当选大阪知事,只有三十九岁;目前最年轻的市长福冈市长高岛宗一郎,一九七四年出生,已任职三年,今年只有三十九岁。日本国会也充满了年轻的议员,年轻人当家懂得用网路沟通,用网路行销城市,将让日本政坛逐渐翻新。

这些都是日本快速翻升的新本钱,失落二十年的日本可望见到曙光,不管是股市与房地产,日本都将看到机会。现在日本起来了,九○年代跟着起来的台湾,应该好好抓住这个机会!(完)

注: 1.专栏作者老谢--谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长.

2.以上评论不代表路透立场。 (整理 董永年; 审校 黄凯)

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