February 22, 2018 / 12:59 AM / 8 months ago

重发-港报财经评论:反弹市成交缩,中资股风险增--经济日报2月22日

(重发以修正日期)

反弹市成交缩 中资股风险增/ 林瑞芬

美股周二晚果然一沉,反弹受制于50天綫。港股周二因滙丰业绩略逊市场预期而预早回调,昨日反而有所爬升。

恒指昨收报31,431,意外上升1.8%,大市成交额缩减至967.8亿港元,反弹成交缩。技术上,部分补回2月6日下跌裂口31,300至31,700,只是交投薄弱,且宜落足眼力观察能否持续全补回裂口。大市一日未配合大成交补回裂口,都未确认元气恢复过来。恒指一日在反覆调整势当中,后市就不容跌穿29,000点,不然,呈现一浪低于一浪的弱势。

美国财政部周二发行了1,790亿美元的债券(共计11,348亿元人民币),3个月和6个月期的国库券中标收益率更创下2008年以来的新高。美股道指及标普500指数均见反弹暂受制于50天綫,随着美国10年期债券收益率目前正高处于约2.9厘水平,短綫距3厘只是一步之遥,相信大有市场人士想尝试触及此关口,以摸底市场究竟有多敏感,或又令市况产生震荡。债息的趋升,无疑是股民的心头大石。不过,要升至何水平才完全令市场人士远离美股,瑞信首席美国股票策略师Jonathan Golub在一份报告中就有以下见解。

据Jonathan Golub的分析认为,股市和收益率的正相关关系将维持到利率达至3.5厘,因根据数据分析,在1991至2014年,当利率上升时,利率低于5厘的情况下,标普500指数回报率为69.8%;当利率介乎于5厘和6厘之间时,该指数回报率为10.5%;当利率大于6厘时,股指回报率才呈现负18.8%。不过,美股过去多年的连续上升之后,市场的敏感度是否如往绩的数据所显示,还是有待观察。

回说港股,滙丰周二因为未有公布回购计划以及业绩略逊市场预期而急回,昨日跌势略有回顺,收报81.6港元,升0.8%。就回购计划动向,据滙丰行政总裁欧智华于电话会议上解释,指该行已计划于2018年上半年发行50亿至70亿美元额外一级资本证券,所以才不能与回购同时进行。集团的回购政策并没有改变,若资本证券的发行能于明年首季完成,或会考虑在第二季重启回购,但还需要看市场环境的情况及通过监管机构的批准。这应该略为纾缓投资者的心结。

技术而言,滙丰短期受累于去年第四季业绩稍弱而回,宜守稳78.5元左右支持。滙丰近期颇受北水欢迎,连中国平安集团下属平安资产管理公司都出手增持,除非外围美股又大插水,不然,暂时来看,滙丰预测息率接近5厘,股价守稳78.5港元不是太大问题。

滙丰之后,渣打集团是焦点,该行将于下周二公布全年度业绩,美银美林估计渣打去年末季收入可按季增加3%,至37亿美元,并可望恢复派息。

中资金融股昨日反击,中国平安升1.8%、工商银行升3.3%、中国人寿升1.9%、建设银行升2.8%,推动国指抽升。国指昨收报12,686点,升2.3%,升升跌跌,13,000有一定阻力,反覆之中。中资股也在经历了调整期,据摩根大通认为,年内中资股的波动恢复在所难免,但中资股调整之后视为低吸的机会,因环球经济仍在增长。

再讲讲市场波动因由,综合有几点,让投资者在狗年应市有个底。缘由一,是环球金融市场之波幅率回升。二来是十三届全国人大一次会议将于3月5日召开,到时主管经济及金融政策人士换班,政策大方向应没大变,但执行力,到位情况有待观察。三来,预期中、美贸易紧张。美国商务部于2月16日就公布了对美国进口钢铁和铝产品的国家安全调查的232调查报告,可见中美贸易摩擦确已有火花。四来,存在通胀风险。第五,内地房市发展定向存在不明朗因素。第六,可能于今年上半年推行伦、沪股市互通计划,或影响内地投资者进行中资股的地区投资分布决策,从而提升波动率。

摩根大通仍对银行、保险、互联网和电子商务、医疗保健和环境保护等行业维持「增持」评级。另外,因应预期今年CPI为2.5%,而2017年为1.6%,该行把消费品必需品评级由「中性」上调为「增持」。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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