June 29, 2018 / 9:53 AM / 3 months ago

更新版 1-《中国债市每日综述》期现货继续走暖,央行流动性表述确认政策转松预期

    * 现券收益率下行,国债期货亦收高
    * 央行“合理充裕”流动性表述确认政策转松预期
    * 资金更趋泛滥,非银融入成本大降

 (新增货币市场收盘报价)
    路透北京6月29日 - 中国银行间债市周五现券收益率明显下行,国债期货冲高后略回落
,盘中再创合约新高。交易员指出,今日资金全面宽松,且央行季度例会流动性表述从“合
理稳定”转为“合理充裕”,呼应最近公开市场用词,也是最终证实了货币政策中性“偏松
”的市场预期。
    
    他们并称,年内三次降准后,货币政策边际转松获得正式确认,流动性乐观预期短期内
将得以延续,配合下周降准实施,均将支撑债市走暖。
    
    上海一银行交易员表示,继公开市场公告中引用“合理充裕”表述流动性以来,季度例
会再度确认,政策边际转松拉开大幕,“前一阵还在偷偷的松,这下公开了。”
    
    华北一券商交易员说,“央行(货币转松)信号明显,而且今天跨季最后一天钱还这么
的松,情绪一下激发了。”
    
    该交易员并透露,剩余期限近10年的国开活跃券180205最新成交在4.2525%,盘中最低4
.22%,上日尾盘为4.2975%;同期限国债180011最新成交在3.48%,盘中最低3.46%,上日尾
盘为3.5250%。
    
    中国央行二季度货币政策例会指出,坚决综合运用多种货币政策工具,把握好结构性去
杠杆的力度和节奏,促进经济平稳健康发展,稳定市场预期。稳健的货币政策保持中性,要
松紧适度,管好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕,引导货币信贷及社会融资规模合理
增长。
    华南一基金交易员称,“下午有几个配置盘发力,都在抢券,不过后面有止盈盘出来了
,其实就是情绪有点谨慎,见好就收。”
    
    对此北京一基金交易员亦指出,流动性预期确有好转,且短期内配合降准的实施,市场
料会引来难得的一波行情。
    
    “但持续上涨的动力还是不足,现在资管新规,新增资金还是受制约的。尾盘空的也很
多,市场今天消耗有点过度了。”他说。

    中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809收报98.390元人民币,较
上日结算价涨0.12%,盘中高见98.545元;10年期国债主力合约T1809收报95.875元
,较上日结算价涨0.16%,盘中一度触及96.160元。


    **资金更趋泛滥,非银融入成本大降**
    
    季末及半年末前最后一个交易日,银行间市场流动性不但未显收紧,资金供给反而更趋
泛滥,非银机构质押信用债融入成本大幅跳水。而央行最新货币政策例会将有关流动性调控
表述由“合理稳定”调整为“合理充裕”,表明央行态度已松动,助市场预期进一步向暖。
    
    交易员并指出,从央行最近宣布降准结合6月以来公开市场的操作情况看,货币调控实
际已偏松,而央行此番表态则是确认了这一态度的转变,接下来资金面有望维持稳定偏宽松
局面。
    
    “早上还一般呢,后来彻底松得不像话了,现在借钱(质押)利率债就是加权(平均利
率),信用的加权加个50bp(基点)也行。”北京一基金交易员称。
    
    北京一保险机构交易员谈到,目前非银机构质押信用债融入隔夜资金的成本大概在4%附
近,“今天早上隔夜还是10%呢,就是降得特别快。”    
  
  
    华东一银行交易员表示,其实上周国务院常务会议对流动性调控的表述已经调整为“合
理充裕”,随后宣布的降准也是政策微调的具体举措,而本周的公开市场公告也将口径调整
为“合理充裕”,昨日央行的表态算是对这一变化的最终确认。
    
    她并指出,市场流动性总量一直是不缺的,只是之前对于跨季的谨慎情绪犹存,因此结
构性供需矛盾还在,随着央行政策微调的态度明确,资金预期将进一步转好。    
    
    中国年内第三次降准宣布之后首周,央行公开市场继续开展逆回购操作对冲部分到期,
单周转为净回笼3,700亿元,叠加月末财政投放推升流动性水平,资金面跨季十分宽松。从6
月的MLF(中期借贷便利)加码、定向降准,到最新的二季度货币政策委员会例会的口径确认
变化,央行暖风频吹下流动性前景更加乐观。
    
    央行上周日(24日)宣布年内第三次定向降准措施,将自7月5日起实施,预计可释放资金
约7,000亿元;并明确表态降准旨在支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交量14,821.98亿元,上一交易日为21,766.47亿元;其
中隔夜品种成交9,837.07亿元,上一交易日为12,662.50亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:45              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  2.6476   2.1849    +46.27    9,837.07
      七天                   3.0106   2.8892    +12.14    4,780.05
                                                        
      14天                   4.1731   4.3347    -16.16      196.99
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  8.8000   9.4950    -69.50    7,548.36
                                                        
      七天                   4.0000   6.8200   -282.00      549.83
                                                        
      14天                   3.9000   4.7450    -84.50       96.56
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.8000   2.2700    +53.00            
 >                                                      
      七天                   3.4000   3.8700    -47.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   4.3000   4.8000    -50.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 2.6280   2.2890    +33.90            
                                                        
       七天                  2.8620   2.8410     +2.10            
                                                        
       三个月                4.1550   4.1920     -3.70            
                                                        
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 曾祥进/杨淑祯)
  
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