* 半年末过后流动性泛滥
* 高等级信用债表现抢眼
* 股债跷跷板效应再现，期货由跌转升
* 主要利率债收益率午后跟随下行
(新增货币市场收盘报价)
路透上海7月2日 - 跨过半年末，中国银行间债市周一资金面极为宽松，与利率债走势
相近的高等级信用债表现抢眼，虽然个券成交连续性依旧不算太强，但整体来看向好势头十
分明显。另外，股市表现不佳，跷跷板效应再现，国债期货主力合约午后由跌转涨，主要利
率债收益率跟随下行。
中国股市沪综指周一收跌逾2.5%至28个月新低。分析师指出，今日大盘未能承接上周五
反弹势头，开盘后一路单边下跌，以上证50为代表的权重股再度走弱，明显拖累指
数，将上周五涨幅全部吞没，盘中再创近期新低2,756.82点，尾盘跌幅收窄。
上海一券商交易员称，信用债违约增加背景下，市场风险偏好降低，“现在收益率下行
主要还是集中在利率债和高等级信用债，(低评级债)还是会害怕信用风险。”
交易员透露，剩余期限近10年的国开活跃券180205最新成交在4.1975%，上日尾盘为4.2
525%；同期限国债180011最新成交在3.45%，上日尾盘为3.48%。
中国央行6月24日宣布年内第三次定向降准措施，将自7月5日起实施，预计可释放资金
约7,000亿元人民币；明确表态降准旨在支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。
中国金融期货交易所两个主力合约早盘均为小幅下跌，不过至午后收盘，五年期国债期
货主力合约TF1809收报98.555元，较上日结算价涨0.1%；10年期国债主力合约T1809
收报96.09元，较上日结算价涨0.13%。
**季初流动性泛滥回购利率大跌**
跨季后首个交易日，银行间市场周一资金供给更显泛滥，回购利率全线大跌，短期同业
存单利率亦明显走低。而本周四（5日）降准资金将释放，料短期内资金宽松局面难改。
交易员并指出，央行正式将流动性调控基调从“合理稳定”调整为“合理充裕”后，对
于资金面的呵护态度将更为明确，尽管7月还有季度缴税，以及支付机构备付金交存未来几
个月将进一步提高，在央行的护航下料整体影响受控，资金面将延续平稳偏松态势。
“松的一塌糊涂，隔夜都在减点出，不然要烂在家里了；长期限的更狠，现在没啥人借
啦，都想着降准（实施）以后再搞。”北京一基金交易员称。
华东一银行交易员表示，其实跨季前夕月内到期资金已经相当宽松了，跨季后主要是资
金价格的快速跳水，除了回购外，同业存单利率也降幅不小，目前一个月期股份制银行发行
的同业存单已降至3.0%附近。
她并预期，尽管7月中下旬还将面临季度缴税，不过央行已经表态流动性要“合理充裕
”，表明在资金有压力时会提前投放，力度也不会小，“顶多之前的预期有点谨慎，实际感
受应该还是比较轻松的。”
中国央行二季度货币政策例会指出，坚决综合运用多种货币政策工具，把握好结构性去
杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，稳定市场预期。稳健的货币政策保持中性，要
松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理
增长。
上海一银行交易员谈到，央行最新通知称进一步提高支付机构备付金的集中交存比例，
到明年初升至100%，按照目前50%的比例来测算，未来新增交存规模可能达4,000-5,000亿元
人民币，不过考虑到是逐月提高交存比例，且央行的流动性调控基调已转松，肯定会有相应
的对冲考量，因此其对流动性的冲击料有限。
中国人民银行上周五发布通知称，自今年7月9日起，按月逐步提高支付机构客户备付金
集中交存比例，到2019年1月14日实现100%集中交存。
根据央行公布的货币当局资产负债表，非金融机构存款余额从今年1月末的1,237.57亿
元，逐步增加至5月末5,009.23亿元。而按照央行此前发布的时间表，今年2月-4月，支付机
构客户备付金集中交存比例需逐步从20%提升至50%。
今日银行间市场质押式回购总成交量20,469.05亿元，上一交易日为15,020.83亿元；其
中隔夜品种成交18,076.12亿元，上一交易日为9,837.07亿元。
以下为主要货币市场利率报价:
其中:隔夜 2.44 2.65 -20.88 18,076.12
七天 2.69 3.01 -32.22 2,135.82
14天 3.04 4.17 -113.34 172.28
其中:隔夜 3.10 7.36 -426.00 7,830.94
七天 3.25 3.88 -62.50 1,020.23
14天 3.35 3.64 -29.00 302.68
其中:隔夜 2.52 2.80 -28.00 --
七天 2.80 3.40 -60.00 --
14天 3.30 4.30 -100.00 --
其中:隔夜 2.52 2.63 -10.90 --
七天 2.78 2.86 -8.20 --
三个月 4.10 4.16 -5.10 --
备注：银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)
(发稿 李宏薇；审校 杨淑祯)
