July 11, 2018 / 9:56 AM / in 11 days

更新版 1-《中国债市每日综述》现券期货均明显走暖,中美贸易战升级提振避险需求

    * 现券收益率下行,国债期货收高
    * 贸易战升级重创风险资产,避险需求提振债市
    * 短期或继续走暖,惟需关注信贷数据是否超预期
    * 资金面小幅收敛,但宽松局面未改

 (新增货币市场收盘报价)
    路透北京7月11日 - 中美贸易战升级,中国银行间债市周三现券收益率明显下行,国债
期货亦收高。交易员称,美国再度祭出新的征税措施,全球股市重挫,避险情绪重燃,现券
期货强势开盘后略有回落,不过尾盘期货上拉,现券收益率亦跟随走低至盘初水平。
    
    他们并表示,期货连续走弱后今日在避险因素刺激下技术面重新走好,短期内贸易战看
不到消停迹象,且国内流动性亦较乐观,预计债市仍有走暖需求,不过需关注最新信贷数据
是否远超预期。
    
    “昨天看那样子还开空了,没想到特朗普来这么一助攻,惨死了...国开和国债(10年
活跃券)基本都是下了3到4个bp,期货也涨了不少。”华南一基金交易员说。
    
    北京一基金交易员称,在美国再度向中国商品加征关税消息的提振下,市场开盘还是很
强势的,后来收益率大概反弹了2.5bp,期货也回落了一点,不过尾盘又都回到了盘初的水
平。
    
    美国特朗普政府周二在对中国的贸易战加码,称美方将对另外2,000亿美元从中国进口
的商品加征10%的关税。特朗普政府发布了一份涉及广泛的拟加税中国商品清单,其中包括
数百种食品以及香烟、煤炭、化学制品、轮胎、猫狗粮和包括电视机元件在内等消费者电子
产品。
    
    剩余期限近10年的国开债180205券最新成交在4.2425%,上日尾盘在4.28%;剩余期限10
年的国债180011成交在3.51%,上日尾盘在3.5450%。
  
  
    “其实本来期货技术图都快走坏了,这一下至少图形又漂亮了,而且美国特朗普真是说
到做到呀,反正今天我赶紧上车了,流动性还这么松。”上海一银行交易员说。
    
    他并表示,外围环境方面利好避险情绪,不过市场已预期6月信贷数据可能出现大幅反
弹,所以还要关注这方面对市场情绪的影响。
    
    但亦有交易员持谨慎姿态,华东一银行交易员表示,美国第二轮加征关税的举措至少要
到两个月后才能见到最终结果,而且中国央行降准后便有官员谈话指出货币政策稳健中性基
调不变,近期在央行公开市场持续净回笼下,流动性已显现收敛苗头。
    
    “纯粹把筹码就盯住贸易战(带来的避险需求)风险太大,还是要综合国内外环境综合
考量,(对行情)不能太乐观。”他说。
    
    中国股市沪综指周三收跌1.8%,终止此前连续三日涨势。分析师指出,受美国拟对另外
价值2,000亿美元自中国进口商品加征10%关税利空消息影响,今日大盘大幅低开后弱势震荡
反复探底,人气再度低迷,料后续走势要视中美国贸易摩擦发事态进展而定。
    
    中国央行料于近期公布二季度金融数据,路透综合逾30家机构预测中值显示,今年6月
中国新增人民币贷款料为1.6万亿元,较上月多增4,500亿元;M2同比增速CNMS
M2=ECI预计仍为8.3%,与上月持平。    
    
    一级市场方面,中国财政部上午招标新发的两年和五年期固息国债,中标利率为3.14%
和3.30%,均接近3.15%和3.31%的预测均值。两期债的边际中标利率为3.18%和3.34%,投标
倍数分别为2.24倍和2.20倍。
    
    中国农业发展银行下午招标增发的三年、七年、10年固息债,中标收益率为3.9040%、4
.2237%、4.2660%,投标倍数4.86倍、3.34倍和3.16倍。

    中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809收报98.320元人民币,较
上日结算价上涨0.21%;10年期国债主力合约T1809收报95.830元,较上日结算价涨0
.34%。


    **资金面小幅收敛但宽松局面未改**
    
    银行间市场资金面仍呈小幅收敛态势,七天期品种需求稍多,主要回购利率小幅上行但
幅度不大,整体流动性宽松状况并无明显改变。交易员称,公开市场持续回笼资金,且缴税
在即,部分机构提前融入增加了资金需求,但目前扰动不大,当下要关注的是周五到期的中
期借贷便利(MLF)能否续作。
    
    华中一银行交易员说,“资金没之前那么那么多了,但还是比较松的,没感觉有收紧的
,就是看到利率有一些上升,不过上的也不算多,这会隔夜DR(存款类机构质押式回购利率
)是2.4%,七天是2.7%左右。”
    
    她并表示,央行持续净回笼资金加上税期来临,部分机构可能在早做打算,资金需求有
所增多,不过并不妨碍整体流动性的宽松。
   
    中国央行周三公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期
等因素的影响,今日不开展公开市场操作。此为连五日暂停操作;据此计算,单日净回笼40
0亿元人民币。
    
    据路透统计,本周共有1,200亿元逆回购到期,其中今日到期400亿元。此外,周五(13
日)还有1,885亿元中期借贷便利(MLF)到期。
    
    上海一基金交易员说,“后面感觉可能会有点收,现在看着还好,毕竟这周公开市场到
期的也不算多,看看(周五到期的)MLF会不会做吧。”
    
    今日银行间市场质押式回购总成交量30,452.20亿元,上一交易日为30,964.25亿元;其
中隔夜品种成交25,535.87亿元,上一交易日为26,051.21亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:52              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  2.3843   2.2953     +8.90   25,535.87
      七天                   2.6571   2.6451     +1.20    3,146.83
                                                        
      14天                   2.6833   2.5816    +10.17      891.42
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  2.2000   1.9250    +27.50    6,404.21
                                                        
      七天                   2.3500   2.3800     -3.00      768.14
                                                        
      14天                   2.7300   2.7550     -2.50      203.28
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.4000   2.3000    +10.00            
 >                                                      
      七天                   2.6500   2.6500     +0.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   2.7500   2.7000     +5.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 2.4060   2.3080     +9.80            
                                                        
       七天                  2.6790   2.6570     +2.20            
                                                        
       三个月                3.6320   3.6490     -1.70            
                                                        
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 乔艳红)
  
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