* 现券收益率下行，国债期货收高
* 贸易数据疲弱和去杠杆放缓的消息提振情绪
* 资金略收敛，但整体仍稳中偏松
(新增货币市场收盘报价和更多市场反应)
路透北京7月13日 - 中国银行间债市周五现券收益率下行，国债期货高开高走。交易员
称，6月贸易数据表现疲弱，且中国央行等额续作中期借贷便利（MLF）稳定流动性预期，加
之有媒体报导中国去杠杆进程放缓，现券期货全天均整体维持强势；此外在欠佳的金融数据
出炉后，现券收益率进一步走低。
他们并称，无论从基本面还是流动性来看，债市目前面临的环境依旧偏多。
北京一基金交易员说，“早上一来就看到OMO（公开市场）没做，按套路就知道要续MLF
了，情绪就不错，后来贸易数据果然很弱，助攻了一把。”
该交易员在金融数据出炉后并透露，由于金融数据显示社融增量较差，且M2增速创出新
低，主要现券收益率进一步下行2bp，“180205从数据公布前的4.21%下到4.1850%，180011
也从3.49%下到3.47%。”
北京一券商交易员亦称，MLF虽仅仅对冲到期，但大家看到了央行维稳流动性的姿态，
基本也进一步确认了货币中性转松的趋势。
“上个月就有传闻说银行信贷额度放松了，所以信贷这块属于预期之内，目前我感觉债
市环境还是偏多的。”他说。
中国央行周五公布，6月新增人民币贷款1.84万亿元，高于此前路透1.6万亿元的调查中
值；当月末广义货币供应量(M2)同比增长8.0%创新低，且低于路透调查中值8.
3%。央行同时公布，6月社会融资规模增量为1.18万亿元人民币，比上年同期少5,902亿元。
剩余期限近10年的国开债180205券最新成交在4.1850%，上日尾盘在4.25%；剩余期限10
年的国债180011成交在3.47%，上日尾盘在约3.52%。
中国海关总署上午公布，以美元计价6月出口同比增长11.3%，进口同比增长14.1%，路
透调查预估中值分别为10.0%和20.8%。海关并称，由于国际环境不稳定、不确
定性上升，未来中国外贸平稳运行将面临一些挑战。
上海一银行交易员并指出，午后市场陆续在转发有关媒体报导的中国放松去杠杆努力的
消息，这也在一定程度上提振了做多情绪。
“华尔街日报的这个报导感觉是进一步点燃了大家的热情，对金融数据的担心已经不足
为惧了，205（国开行10年活跃券180205收益率）比早盘下了有4个bp，期货本来回调的趋势
又一次被打破了。”他说。
华尔街日报稍早援引知情人士报导称，面对国内经济疲软以及与美国贸易紧张局势升
级，中国正放松抑制债务膨胀的力度；金融监管机构将推迟发布约束银行和其他机构发放高
风险贷款的规定，担心这些规定会切断一个资金来源，并且令已经因贸易和经济相关担忧而
动荡不已的金融市场雪上加霜。
一级市场方面，中国财政部上午招标发行的三个月期贴现国债，加权中标收益率2.4938
%，边际中标收益率2.5836%，投标倍数2.23倍；同时招标的六个月期贴现国债加权中标收益
率2.8191%，边际中标收益率2.9218%，投标倍数1.86倍。
中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809收报98.425元人民币，较
上日结算价上涨0.21%；10年期国债主力合约T1809收报95.955元，较上日结算价涨0
.27%。
**资金略收敛，但整体仍稳中偏松**
中国央行公开市场今日仅等量对冲到期的MLF（中期借贷便利），而随着缴税临近，银
行间市场资金面亦略有收敛，不过整体仍稳中偏松。而为应对税期，七天资金需求升温，其
利率也有所上抬。
交易员并指出，在此前连续加码MLF操作并再度降准后，市场流动性一度极为泛滥，央
行近来投放力度稍有放缓也属正常节奏调整；而下周缴税将进入高峰期，央行公开市场也将
重回净投放，以保持资金面维持合理充裕，预计市场流动性压力有限。
“资金还是比较松，不过比之前最松的时候明显收敛了，今天MLF也是等量搞的，不能
太松啊，不然怎么去杠杆，”北京一基金交易员称。
北京一保险机构交易员表示，受缴税影响，市场上询价七天资金的较为集中，早盘报价
在2.7%附近，随后因供给稍显不足，利率报价升至2.8-2.9%，不过更长期限的14天品种需求
较为一般。
中国央行周五公告显示，今日开展1,885亿元人民币中期借贷便利(MLF)操作，与当日ML
F到期量相同，期限一年，利率持平于3.30%，无逆回购操作。据此计算，本周公开市场全口
径净回笼900亿元。
华东一银行交易员谈到，在刚经历一次降准过后，MLF今日未超量续作亦属正常，而在
政策面流动性调控思路调整为“合理充裕”后，对央行抚平资金波动的扶助力度无需担忧，
下周缴税的影响应在可控范围内。
国税总局公布的办税日历显示，7月申报缴纳增值税、企业所得税、个人所得税等的截
止期限为下周一（16日）。
财政部周四则公告称，将于下周二(17日)进行中央国库现金管理商业银行定期存款招投
标，操作量1,500亿元，期限三个月（91天）。本月20日将有800亿元三个月期国库现金到期
。
今日银行间市场质押式回购总成交量27,627.85亿元，上一交易日为29,848.86亿元；其
中隔夜品种成交23,585.97亿元，上一交易日为25,363.88亿元。
以下为主要货币市场利率报价:
北京时间17:56 今日(%) 上日(%) 变动(bp) 成交(亿元)
质押式回购加权平均利率
其中:隔夜 2.4368 2.4580 -2.12 23,585.97
七天 2.6467 2.6418 +0.49 2,877.05
14天 2.8130 2.7307 +8.23 553.83
上海证交所质押式回购利率
其中:隔夜 1.6000 2.3900 -79.00 6,284.52
七天 2.4500 2.4800 -3.00 563.76
14天 2.7100 2.7650 -5.50 157.80
回购定盘利率
其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS 2.4700 2.4800 -1.00
>
七天 2.6500 2.6400 +1.00
14天<CN14DRPFIX=CFXS 2.9000 2.9000 +0.00
>
Shibor
其中:隔夜 2.4800 2.4870 -0.70
七天 2.6860 2.6860 +0.00
三个月 3.6130 3.6260 -1.30
备注：银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)
(发稿 侯向明； 审校 乔艳红/杨淑祯)
