* 利率债延续短强长弱,期限利差续走扩 * 信用债未现降温,但需求下沉迹象不明显 * 缓释紧信用的政策传导效果仍待观察 * 信用债进一步走强空间受限 (新增货币市场收盘报价) 路透上海7月25日 - 中国银行间债市周三分化走势未改,利率债延续短强长弱,期限利 差进一步走扩,长债中国债表现稍好于金融债,中金所国债期货小幅反弹。而信用债仍未见 明显降温,低于估值的成交较为普遍,不过交投绝大多数还是中高评级及城投品种,需求向 中低评级尤其是民企下沉的迹象仍不明显。 交易员并指出,近期政策面不断释出放松信号,指向均是力图化解紧信用风险,短期对 信用债市场情绪提振较为明显,但政策效果是否能全面传导至中低评级主体仍待观察,而近 期收益率累计跌幅已较大也令信用债继续走强空间受限。 “(信用债)还是很疯的,AAA再追都赶上国开了,产业债也就是AAA吧,(中低评级) 基本上还是看城投而已,估计银行就是大放水也放不到民企去,除非能放开资管机构重新起 规模,”北京一基金交易员。 北京一银行交易员表示,利率债方面,10年国开债今日收益率震荡后还是稍有上涨,但 短债收益率跌势仍不止,一年国开债再降2-3个基点(bp),从历史数据看现在国开10-1(1 0年-1年)利差已经很阔了。 “今天IRS(利率互换)上了,市场还是有点害怕吧,现在利率债情绪这么弱,IRS上, 长债就慌啊。”他谈到。 剩余期限近10年的国开债180210券最新成交在4.18%,上日尾盘为4.17%,成交最活跃的 180205券最新成交在4.29%,上日尾盘为4.27%;剩余期限10年的国债180011成交在3.56%, 上日尾盘为3.5675%。 上海一银行交易员表示,宽信用政策组合拳已祭出,对缓和紧信用风险肯定有帮助,但 作用几何仍待未来两个月金融数据检验。仅从该行来看,近期信用债的投资规模确实有所增 加,但由于风控以及授信的条件限制还在,短期内中低评级信用债配置比例也很难大幅提升 。 中国国务院总理李克强周一主持召开国务院常务会议,部署更好发挥财政金融政策作 用,要求财政金融政策协同发力,更有效服务经济实体经济和宏观大局。要求保持宏观政 策稳定,积极财政政策要更加积极,稳健货币政策要松紧适度,坚持不搞大水漫灌式强刺激 。 一级市场方面,农发行下午招标增发的五年、七年和10年固息债,中标收益率为3.9365 %、4.2166%和4.3080%,投标倍数4.23倍、2.62倍和2.87倍。 中国金融期货交易所10年期国债主力合约T1809收报95.415元,较上日结算价涨 0.09%;五年期国债期货主力合约TF1809收报98.16元,较上日结算价涨0.03%。 **资金面继续宽松无虞** 银行间市场周三资金面继续宽松无虞,七天期品种虽能跨月,但供给亦较多。交易员称 ,继“合理充裕”的流动性基调得以确认后,国务院常务会议又要求政策协同发力,市场资 金预期进一步好转,资金供给充沛,反而导致融出难度增加。 北京一基金交易员说,“太松了,都不想说了,各种水漫金山,7天正好跨月,不过出 的也还是比较多,我看市场上就在2.7%附近吧。” 上海一银行交易员称,央行自6月以来中期借贷便利(MLF)的操作规模都接近万亿规模 ,真正履行了“合理充裕”的定位,市场预期一直在转好。 “这次央行不光说了要充裕,也真正做到了,加上国务院也这么一说,后面(流动性) 不用担心了。”他并表示,“央行这几天逆回购没做,但周一放了MLF,(暂停操作)影响 不大,本来到期也少。” 中国央行周三公告称,考虑到金融机构法定准备金退缴可对冲央行逆回购到期等因素的 影响,为维护银行体系流动性合理充裕,今日仍不开展公开市场操作。据此计算,单日净回 笼600亿元人民币。据路透统计,本周共有3,700亿元逆回购到期。 中国央行周一意外开展5,020亿元人民币中期借贷便利(MLF)操作,单月通过MLF净投放 规模为该工具创设来罕见。业内人士认为,此举进一步印证货币政策转松,配合资管细则对 非标态度的缓和以及央行对中低等级信用债投资的支持态度,“紧信用”出现边际改善,未 来信用风险有望修复。 今日银行间市场质押式回购总成交量34,219.68亿元,上一交易日为34,558.32亿元;其 中隔夜品种成交28,594.89亿元,上一交易日为30,200.1亿元。 以下为主要货币市场利率报价: 北京时间17:47 今日(%) 上日(%) 变动(bp) 成交(亿元) 质押式回购加权平均利率 其中:隔夜 2.3315 2.3366 -0.51 28,594.89 七天 2.6537 2.6274 +2.63 5,061.55 14天 2.8099 2.8486 -3.87 388.43 上海证交所质押式回购利率 其中:隔夜 2.5000 2.6250 -12.50 6,970.02 七天 3.1000 3.0400 +6.00 966.76 14天 2.7050 2.9150 -21.00 125.59 回购定盘利率 其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS 2.3500 2.3600 -1.00 > 七天 2.7000 2.6400 +6.00 14天<CN14DRPFIX=CFXS 3.0000 3.0000 +0.00 > Shibor 其中:隔夜 2.3490 2.3530 -0.40 七天 2.6670 2.6550 +1.20 三个月 3.4190 3.4750 -5.60 备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完) (发稿 边竞;审校 乔艳红/杨淑祯)