July 27, 2018 / 9:50 AM / 4 months ago

更新版 1-《中国债市每日综述》长债收益率续降曲线陡峭化不改,宽信用预期仍主导

    * 利率债整体续强,因贸易战担忧及资金充盈
    * 中短债收益率依旧领跌
    * 宽货币宽信用逻辑下曲线陡峭化势头难改
    * 信用债维持强势,但需求下沉仍待信用风险缓解

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海7月27日 - 随着在美欧在贸易争端上达成一致,市场对中国将承受更大压力的
预期升温,中国银行间债市周五利率债延续整体暖意。长债收益率连续第二日回落,不过中
短期品种跌幅更为明显,一级市场上贴现国债中标收益率亦较低,曲线延续陡峭化;信用债
整体仍稳中偏好。
    
    交易员并指出,政策转向宽货币宽信用后,对风险偏好相对有利,利率债长端后市可能
还有反复,收益率曲线陡峭化势头难改。而信用债虽还保持强势,但成交依旧集中于中高评
级品种和城投债,只有市场确实看到信用风险有效缓解,需求才能进一步扩散至中低评级品
种。
   
    “长债下了2个多(基)点,三年国债(180007)下了6个点,简直是夸张,资金实在是
太松了,毕竟短端确定性高,而且票息稳定。”上海一银行交易员称。 
    
    华东一银行交易员表示,货币政策进一步放松后,资金面更为充裕,市场机构配置压力
也相应加大,“感觉这样下去快资产荒了,长的(收益率降幅受限)是担心经济起来,后面
应该(曲线)陡峭化会持续。”       
    
    剩余期限近10年的国开债180210券最新成交在4.135%,上日尾盘为4.16%,次新券18020
5最新成交在4.2275%,上日尾盘为4.255%;剩余期限10年的国债180011成交在3.52%,上日
尾盘为3.5325%。        
    
    剩余期限近三年的国债180007最新成交为3.10%,较上日大跌6个bp,此外剩余期限近五
年的国开债180204成交在3.88%,上日为3.93%。
    
    美国周四发出信号,暗示将推进与加拿大和墨西哥的贸易谈判;之前美方同意暂时消除
与欧盟在关税问题上的敌意,这一脆弱协议可能为美国再次向中国施压扫清道路。白宫国家
经济委员会主任库德洛说,中国已破坏了全球贸易体系,美国与欧盟将共同对抗中国。
    
    针对国务院最近提出的积极财政政策要更积极,中国财政部副部长刘伟周四表示,更加
积极是指根据新的形势判断可以微调,再增加一些政策措施配置,做一些加法;重大政策在
落地环节要加大工作力度,以及各部门政策要联动和配合。
      
      
    上述上海的银行交易员还谈到,在宽信用政策导向下,市场对于信用债配置需求仍会维
持在较高水平,现阶段短久期的中高评级品种确定性更高,暂时仍难惠及中低评级产业债尤
其是民企债,“大家还是怕嘛,肯定先买中高评级的啊,(信用下沉)会有个过程的。”  
    
    
    一级市场方面,财政部上午招标发行的三个月期贴现国债,加权中标收益率 2.2629%,
边际中标收益率2.3481%,投标倍数2.62倍。
    
    此外国开行上午在上海证券交易所招标的两年、五年及20年期固息债,中标利率分别为
3.49%、3.87%和4.59%,投标倍 数4.16倍、5.25倍和3.27倍。上述三期债为国开行今年首批
在交易所招标发行的债券。
    
    今日国债期货亦表现为短强长弱,中国金融期货交易所10年期国债主力合约T1809<CFTU
8>收报95.550元,较上日结算价微升0.01%;五年期国债期货主力合约TF1809收报98
.365元,较上日结算价涨0.08%。        
  
        
    **资金充盈跨月融入亦轻松**
    
    银行间市场周五资金面依旧充盈,融入跨月资金亦十分轻松,减点成交(低于加权利率
)频现。在货币政策已确立结构性转松后,当前市场对于年内资金预期普遍乐观,考虑到跨
月后,8月影响走款因素较少,预计到三季末前流动性难有像样考验。

    “非常松啦,银行跪着给钱,跨月都减点,非银(融入)也就2.7%-2.8%,现在基本天
天可以划水过。”北京一基金交易员称。
        
   
    
    华东一银行交易员指出,现在不止是跨月品种,各个期限包括长至一年的资金都有供给
,而且最近回购成交量的上升也较为明显。
    
    “大家都借短的,都没有人借长的,现在感觉借长的有点冤大头的感觉,7月过了,8月
更没什么压力,应该都不会有什么水花。”她表示。
    
    不过她并谈到,目前回购和同业存单利率都很低了,也不可能无休止地下,毕竟会有一
个底线,一方面存单有其他资产替代,另外逆回购、MLF(中期借贷便利)等政策利率依旧
稳定,对市场利率持续下滑形成一定抑制。
    
    中国央行周五公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,今日仍不开展公开市场
操作。据此计算,本周包括MLF操作在内的全口径净投放1,320亿元人民币。周一央行意外开
展5,020亿元中期借贷便利(MLF)操作,单月通过MLF净投放规模为该工具创设来罕见。[CN/M
MTCN]
    
    中国总理李克强周一主持召开国务院常务会议​,部署更好发挥财政金融政策作用​,要
求财政金融政策协同发力,更有效服务经济实体经济和宏观大局。要求保持宏观政策稳定,
积极财政政策要更加积极,稳健货币政策要松紧适度,坚持不搞大水漫灌式强刺激。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交量29,662.49亿元,上一交易日为31,926.52亿元;其
中隔夜品种成交25,013.21亿元,上一交易日为27,180.10亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:46              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  2.2486   2.2938     -4.52   25,013.21
      七天                   2.6237   2.6338     -1.01    4,005.99
                                                        
      14天                   2.7044   2.7718     -6.74      303.45
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  2.6100   2.6100     +0.00    6,991.42
                                                        
      七天                   2.7500   2.8900    -14.00      716.07
                                                        
      14天                   2.8000   2.8150     -1.50       75.98
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.2900   2.3300     -4.00            
 >                                                      
      七天                   2.8000   2.7500     +5.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   3.0000   3.0000     +0.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 2.2840   2.3210     -3.70            
                                                        
       七天                  2.6540   2.6600     -0.60            
                                                        
       三个月                3.3030   3.3630     -6.00            
                                                        
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)       


    
 (发稿 边竞; 审校 乔艳红)
  
0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below