August 8, 2018 / 5:23 AM / 6 days ago

重发-更新版 1-中国数据:中美互加关税首月外贸优预期,贸易战影响暂微长期不可小觑

 (重发以调整格式)
    * 中国7月进出口同比增速均超预期回升
    * 中美互加关税影响尚未明显显现,更多在心理层面
    * 抢单和汇率因素支撑出口,扩大进口政策开始显效
    * 后续出口前景仍不乐观,贸易顺差趋于收窄

    路透北京8月8日 - 中美7月开始互加关税在当月中国外贸数据中几无体现,进出口同比增速均大幅超预期。分析人士指出,人民币贬值、出口商继续在加征关税前抢单、以及欧美经济持续向好,均支撑出口增速,而进口更多得益于国内扩大进口的政策支持,预计后期顺差趋于收窄仍是大概率事件。    
    
    尽管从近几月数据看,中美贸易战对短期经济影响不大,但贸易战的持续升级无疑加剧长期经济的不确定性,对企业心理层面的影响亦不可小觑,这从最新PMI的出口订单指数降至荣枯线之下即可见一斑。
 
     “从7月份的美元进出口数据看,均比预期的要好,显示贸易战的影响目前来看在心理层面比实际的影响要大,”中国国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁指出,一方面首批加关税的时间在7月;另一方面,中国扩大进口以及减税的举措有助于企业扩大进口,因而7月贸易数据总体呈现不错的态势。
 
    他称,这也反映出包括美国、欧盟等经济向好,使得中国7月出口超过预期,而进口大增除受中国降低关税影响外,也显示国内需求畅旺,没有预期的那么悲观,“在政策打了提前量后,估计下半年宏观数据不会太差;但中美贸易战的演变仍对后续的进出口有直接影响,尤其是心理层面。” 
    
    中国海关总署周三公布,以美元计价7月出口同比增12.2%,进口增长27.3%,均高于路透调查预估中值的10.0%和16.2%,其中进口增速创下近半年新高。7月贸易顺差缩窄为280.5亿美元,低于路透预估中值393.3亿美元,其中对美国贸易顺差280.89亿美元。
 
     
    
    恒丰银行研究院的蔡浩、李海静分析称,出口增速回升,一方面是人民币持续大幅走弱对出口增速形成支撑,截至7月末,人民币兑美元汇率较6月末累计贬值约3%;另一方面,则是因为在贸易战不断升级背景下,出口企业赶在潜在关税征收之前加强出口力度,并提高了向美欧之外其他经济体的出口规模。
 
    从主要出口国家情况看,中国对日本(提高0.6个百分点)、马来西亚(提高0.9个百分点)、澳大利亚(提高0.4个百分点)的累计出口增速较前值有所提高;而对美国(下降0.3个百分点)、欧盟(下降0.3个百分点)的累计出口增速较前值下降。
 
    “出口增速虽超出预期,但与7月官方制造业采购经理指数(PMI)中新出口订单指数连续位于景气线下的表现不一致,表明在贸易战背景下,市场情绪对出口前景仍略显悲观。”他们表示。
 
    海通证券宏观分析师姜超、李金柳则表示,7月6日起中美首批340亿美元商品加征关税开始实施,但首批商品占总出口比重不大,整体影响有限。
 
    “美国近日公布第二批160亿美元商品加征关税措施将于8月23日生效,前两批合计500亿美元商品主要是机械设备、电机电气及零件等,影响相对有限,”他们称,但未来如果扩大到再对2,000亿美元商品征税,则将覆盖绝大多数商品类型,影响将更为明显。
 
    人民币兑美元即期周三早盘随中间价上行,但升幅较盘初有所收窄。交易员指出,中国最新公布的7月贸易数据对汇市影响有限,中美贸易战再度升级提振市场购汇情绪,但有些自营忌惮监管继续出手,部分美元多头离场,短期人民币或维持宽幅震荡。    
        
    
    **贸易战影响**
 
    美国最近公布对第二批160亿美元商品加征关税,未来可能继续扩大到2,000亿美元,中美贸易战不断升级对企业心理层面的冲击已开始显现,分析人士对未来出口前景仍持谨慎态度,进口方面政策利好不减,料能保持两位数较高增速。
 
    招商证券宏观团队指出,7月是中美340亿美元关税生效后的第一个观察期,从数据层面看,6、7月对美出口增速分别为12.6%、11.2%,从美国进口增速分别为9.6%、11.1%,但大豆进口量同比增速为-20.6%,显示关税开始出现边际影响,但对总量的影响暂不显著。
 
   “我们认为关税对短期的贸易影响较小,但随着时间拉长及额外关税的生效(美国宣布160亿美元关税将于8月23日生效),其负面影响(边际下降和转移)可能会进一步体现。”他们表示。
 
    中海晟融经济学家张一认为,扩大进口是今年外贸政策的主基调,各项刺激进口政策正在发力,导致今年以来进口持续高增长且远超预期。
 
    他指出,从趋势上看,鉴于进口需求有可能提前透支加之经济下行压力导致内需放缓,进口增速有可能放缓,但宏观政策的边际宽松可能对这种放缓形成支撑,预计未来几个月进口增速仍有可能保持在10%左右的区间,尤其是基建投资加速将刺激大宗商品进口。
 
    张一称,中美贸易战升级更多是影响2019年的对美出口,而且关税有可能导致产业出现转移,这影响将是长期而深远的。考虑到长期的不确定性,目前尚不好做更多的判断。由于储蓄率和产业结构短期内不会发生根本改变,货物贸易持续顺差的格局仍将延续。

    “展望8月,国际贸易摩擦持续发酵对我国外贸出口的负面影响或将进一步显现。”恒丰银行的蔡浩等表示,当前,中美贸易战释放的信号复杂多变,在中美贸易战无停歇迹象的情况下,预计在未来一段时间内还将对企业的预期产生负面影响,出口增长仍然承压。
 
    他们表示,7月31日的中央政治局会议在部署下半年经济工作时提到了六个“稳”,“稳外贸”是其中之一。可以预见,下半年决策层“稳出口”的政策将加码,而扩内需、降关税等政策红利将继续助力进口保持稳健增长。
 
    中国国务院关税税则委员会上周五公告,决定对原产于美国的5,207个税目约600亿美元商品,加征25%、20%、10%、5%不等的关税,若美方一意孤行将其加征关税措施付诸实施,中方亦将即行实施上述加征关税措施。美国贸易代表办公室则最新公布价值160亿美元中国商品的最终征税清单,其中包括279项商品,并表示将从8月23日开始向这些商品征收25%的关税。
 
    中国官方制造业PMI受近期国际贸易摩擦升温等影响,部分企业出口订单和原材料进口有所回落,新出口订单指数和进口指数分别为49.8和49.6,均位于临界点以下。而受新出口订单指数大降至逾两年低位拖累,财新中国7月制造业PMI指数跌至八个月低点。    
    
    7月以美元计价贸易数据详情如下:         
 指标                实际值  预估中值     预估区间      上月     上年同期
 出口(%)             12.2      10.0       2.4~15.4      11.3        6.4
 进口(%)             27.3      16.2       9.5~27.7      14.1       11.1
 贸易顺差(亿美元)    280.5     393.3     250.0~4300     416.1     451.01
 (完)
 

    
 (发稿 路透中文部;撰写 宿泱韫;审校 张喜良)
  
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