September 27, 2018 / 9:53 AM / 3 months ago

更新版 1-《中国债市每日综述》期现货持续走强,FED升息中国央行未跟进提振情绪

    * FED升息后中国央行未跟进,期现货持续走强
    * 10年利率债收益率再降2-3bp,国债期货连两日大涨
    * 市场预期10月债券供给压力减轻,机构存抢跑情绪
    * 经济存改善可能,料限制债市走强空间

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海9月27日 - 中国债市周四期现货继续走强,隔夜美联储(FED)无意外再度升
息后,今日中国央行未在公开市场上跟进,市场情绪进一步回暖。银行间债市10年利率债活
跃券收益率下滑2-3个基点(bp),中金所国债期货也连续两日大涨。
    
    交易员指出,除了政策面支撑外,市场普遍预期10月一级市场供给压力也会明显减轻,
因此不少机构看好债市短期表现,抢在国庆长假前布局。不过考虑到前期一系列刺激政策后
,经济基本面料有逐步改善的可能,未来现券特别是长债进一步走强的空间也受限。
    
    “美联储加息落地(中国央行没有跟调利率)是一方面,另外大家也有点抢跑的情绪吧
,10月供给少些,之前的压力也慢慢消化了,而且也调整这么久了。”上海一银行交易员称
。
    
    美联储(FED)周三如预期升息,并保持稳步收紧货币政策的计划不变,因预计美国经
济至少还能再成长三年。在标志着“宽松”货币政策时代结束的政策声明中,美联储决策者
将指标隔夜贷款利率上调0.25个百分点,至2.00-2.25%区间。联储仍预计今年12月再加息一
次,明年加息三次,2020年加息一次。
    
    而中国央行仍选择按兵不动,周四继续暂停公开市场操作。业内人士认为,在中美贸易
战仍在如火如荼进行的背景下,中美两国经济走势并不同步,中国央行既没有必要、也没有
条件跟进美联储加息步伐。
    
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新收益率4.21%,上日尾盘为4.24%;10年国开
债180205最新成交在4.28%,上日尾盘为约4.30%。10年期国债180019券最新成交3.625%,上
日尾盘为3.65%。
    
    
    
    除二级市场表现强势外,今日新债亦需求不错。一级市场方面,国开行下午招标增发的
三年、五年和10年期固息债,中标收益率为3.6276%、3.9161%和4.1701%,均低于此前3.65%
、3.98%和4.20%的市场预测均值,投标倍数3.19、4.23和4.08倍。        
    
    不过虽然债市短期连续走好,但对于后市仍相对谨慎。上述交易员表示,“走一步看一
步吧,多空都没有十足的把握。”
    
    上海另一银行交易员则认为,经济刺激政策已有所发力,后续可能还有进一步动作,如
果基本面逐步改观,将会抑制现券特别是长债的表现,总体看债市仍未脱震荡局面。    
  
    以下为中国金融期货交易所两年、五年和10年期各主力合约的收盘情况:
  北京时间16:23       两年期          五年期         10年期
                  TS1812          TF1812          T1812       
   现价(元)         99.395          97.735         94.725
 较上结算价涨跌       0.06%           0.16%           0.31%
 盘中最高(元)       99.400          97.745         94.735
 盘中最低(元)       99.345          97.565         94.420
 
    
    **跨季资金价格涨幅明显,月内仍松**

    银行间市场资金需求继续向长期限转移,14天左右的跨季、跨国庆假期期限价格涨幅明
显,月内到期的短期品种则宽松。周四凌晨美联储如期升息,而中国央行今暂停公开市场操
作未跟进FED步伐,亦符合市场预期,对资金面影响不大。
    
    交易员称,季末临近各机构积极融入跨季资金,而资方受MPA(宏观审慎评估)等影响,
融出额度比较紧张;但公开市场继续回笼也反映央行认为流动性压力不会太大,继续关注月
末是否有进一步财政存款投放缓解资金面压力。
    
    华南一银行交易员称,跨季还是比较紧,很多非银机构都还在借跨季的钱。不管押利率
债还是信用债,有些银行已经没有出跨季的额度了;央行连续在公开市场净回笼,就看月底
财政投放能不能再出来一些。
    
    上海一基金交易员表示,今日押信用债的14天期回购利率大约在4.3%左右,看券的资质
不同,成交在4%-4.5%不等;押利率债借跨季应该能到4%以内,“毕竟是个长期限跨季,这
个价格还行吧。”
    
    不过月内资金十分宽松,隔夜回购加权平均利率大幅下行。“隔夜没人要,只有明天有
回款冲掉的才会借。”上述基金交易员称。         
    
    10月1日至7日为中国国庆节假期;9月29日、30日为调休工作日。
       
   
    今日银行间市场质押式回购总成交量28,880.67亿元,上一交易日为32,221.01亿元;其
中隔夜品种成交19,801.35亿元,上一交易日为24,601.42亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:47              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  2.4287   2.5370    -10.83   19,801.35
      七天                   2.6957   2.6935     +0.22      895.55
                                                        
      14天                   3.2196   3.0904    +12.92    6,987.18
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  3.5000   3.5650     -6.50    5,987.27
                                                        
      七天                   3.5800   4.3350    -75.50    1,102.85
                                                        
      14天                   3.3000   4.1150    -81.50      549.70
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.4600   2.5500     -9.00            
 >                                                      
      七天                   2.6900   2.6900     +0.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   3.6000   3.4500    +15.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 2.4600   2.5530     -9.30            
                                                        
       七天                  2.7220   2.7110     +1.10            
                                                        
       三个月                2.8380   2.8300     +0.80            
                                                        
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)


    
 (发稿 边竞; 审校 林高丽)
  
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