November 14, 2018 / 4:07 AM / in a month

更新版 1-中国债市动态:金融数据黯淡致国债期货大涨,10年国开收益率创21个月新低

    * 金融数据大幅弱于预期提振债市情绪
    * 政策进一步宽松预期升温,国债期货大涨
    * 10年国开收益率跌破4%,创去年1月末来低点
    * 工业投资数据影响有限

 (新增更多评论及细节)
    路透北京11月14日 - 由于10月社融及信贷数据远逊预期,中国银行间债市周三早盘现
券收益率延续昨日数据公布后的下行走势,10年国开行活跃券收益率盘初即跌破4%,创下去
年1月末以来低点;10年国债期货则大幅高开后大致持稳,涨幅超过0.40%。最新公布的工业
及投资等数据偏离预期不多,市场对此反应不大。
    
    交易员称,金融数据发布后政策进一步宽松的预期升温,市场做多情绪获得提振;不过
宽松政策能否加码依然要看当前托底政策的效果以及人民币汇率构成的压力。
    
    上海一银行交易员说,“昨天数据出来后现券反应了一波,所以今天下的不多,不过21
0(国开债180210)上来就破4%了,主要是期货比较high,高开后都没怎么回调。”
    
    中国10月社融增量及新增人民币贷款均远逊于预期,社融数据更是创下逾两年来低点。
尽管下半年来一系列稳增长、宽信用政策鱼贯而出,但实体经济有效需求不足,此前政策刺
激效果明显弱化,而下月若仍延续此低迷情况,对中国经济的信心可能进一步受创,宽松政
策需再次出手。
    
    交易员透露,剩余期限约10年的国开债180210最新成交在3.9940%,早盘最低3.98%,上
日尾盘报4.0050%;10年期国债180019最新成交在3.4250%,早盘最低3.42%,上日尾盘为约3
.45%。
    
   “信贷给心理造成的冲击还是比较大的,没想到,现在都在争着先上车再说,期待还会
降准甚至降息的预期很高。”北京一基金交易员称。
    
    他并表示,相比于金融数据,今天整体上中规中矩的工业投资数据并未给市场造成太大
的影响,“这个出来后市场基本没动,因为和预期差的也不是太多,而且还是在一个趋势中
。”
    
    北京一银行交易员则表示,目前政策宽松加码的预期高涨,宽信用下宽货币力度需进一
步加强,不过近两个月以来已推出一系列扶持民营企业的经济托底政策,效应的显现尚需时
间,而且在美国加息周期以及中美贸易战的影响下,人民币汇率贬值的压力一直存在。
    
    “降准的问题不大,问题就是在降息,最近一段时间市场开始讨论降息了,但我觉得这
个比较难,中美利差的问题,还有汇率的问题,都是掣肘。”他说。
    
    中国10月规模以上工业增加值同比增5.9%,高于路透调查预估中值5.7%;社会消费品零
售总额同比增8.6%,低于路透调查预估中值9.1%,且为今年5月以来最低水平。1-10月固定
资产投资同比增5.7%,高于路透调查预估中值的5.5%;期内民间固定资产投资同比增8.8%。

    
    中信证券固收团队最新报告称,虽然近期监管出台了信贷鼓励措施央行执行了新一轮的
降准,但政策的传导仍需要一定的时间,目前来看尚未在金融数据中得以显现,市场对于宽
信用信心仍不足,因而在信用扩张通道打通以前央行仍将以宽松的货币政策配合财政共同发
力,此外未来企业融资难融资贵仍是政策关注的重点问题,降息政策或可期。
    
    中国国务院总理李克强周二称,当前国际环境发生明显变化,中国经济也面临一定的下
行压力,对此,我们有较大的回旋余地和应变能力。中国不搞“大水漫灌”式强刺激,继续
简政、减税、降费,为内外资企业打造一视同仁、公平竞争的营商环境。
    
    一级市场方面,业内人士周三透露,中国财政部上午招标续发的两年固息国债中标收益
率2.7265%,低于此前2.88%的预测均值;同时招标的五年期续发国债中标收益率3.0737%,
亦低于此前3.23%的预测均值。
    
    以下为中国金融期货交易所两年、五年和10年期各主力合约的最新情况:
    
                    两年期         五年期          10年期
                TS1812          TF1812          T1903       
  现价(元)       100.095         98.705          96.425
 较上结算价涨       0.20%           0.25%          0.42%
      跌                                       
 盘中最高(元      100.095         98.820          96.475
      )                                       
 盘中最低(元       99.930         98.630          96.360
      )                                       
 (完)

 (发稿 侯向明; 审校 林高丽)
  
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