May 15, 2019 / 9:53 AM / 2 months ago

更新版 1-《中国债市每日综述》数据不佳期现货仅震荡,定向降准实施资金改善有限

    * 经济数据不佳,但期现货未受激励
    * 定向降准实施对资金改善有限
    * 缺少更多刺激,短期料震荡为主
    * 关注贸易战进展及后续资金面情况

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海5月15日 - 中国周三公布的多项经济数据不佳,但中美贸易摩擦稍现缓和,且
中国股市表现强劲,导致期现货仅小幅波动。另外,今日是面向县域存款类机构定向降准实
施日,只是对银行间市场资金面改善作用有限,隔夜回购利率继续上行。
    
    交易员称,在中美新一轮互加关税,以及4月多数数据公布后,债市缺少进一步明显向
好的动力,短期内可能以震荡为主,同时关注贸易战进展和后续资金面情况等。
    
    中国最新公布的4月宏观经济数据全面逊于预期,其中消费增速更创下近16年新低。表
明此前3月全线亮眼经济数据只是昙花一现,经济企稳的基础还不牢固;鉴于中美贸易摩擦
升级进一步加剧外部不确定性,二季度中国经济恐面临较大的下行风险。
    
    上海一券商交易员表示,今日期现货以震荡为主,经济“数据已经反映在(此前)预期
内了吧,后面看资金面。”
    
    剩余期限近10年的国开190205券收益率最新成交在3.73%,上日尾盘为3.74%;10年期国
债180027最新成交在3.27%,上日尾盘为3.28%。
        
    
    不过中金固收最新报告认为,在一季度政策力度已经较猛发力的情况下,后续政策力度
要显著超过一季度的概率不高,尤其是财政政策的赤字进度很难更快,毕竟减税情况下财政
收入开始减少。而货币政策的保驾护航作用就更为关键。
    
    预计货币政策会重新逐步宽松,引导货币市场利率下行,债券收益率也会重新回到下行
通道当中。5-6月份地方债供给高峰过后,下半年地方债供给将开始减少,供需关系、货币
政策和基本面都将有利于债市。目前债券仍是较好的配置和交易买入时点。    
        
    新债方面,农发行下午招标的一、七和10年期固息债中标收益率分别为2.6156%、3.831
8%和3.8524%;对应投标倍数6.43倍、3.94倍和3.55倍。
    
    中国股市指标股指周三反弹近2%,受消费类股涨势提振,因工业增加值和零售销售数据
疲弱,巩固了市场对中国将出台新刺激措施的预期,另外美国总统特朗普略微软化论调缓解
了贸易忧虑。
        
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:     
 北京时间16:45       五年期         10年期
                 TF1906          T1906       
 现价(元)             99.210        97.315 
 较上结算价涨跌           0.06%         0.06%
 盘中最高(元)         99.235        97.365 
 盘中最低(元)         99.070        97.085 
 
                          
    **定向降准实施资金改善有限**
    
    中国央行周三定向降准首次实施释放约千亿资金,银行间市场流动性依旧平衡偏松,主
要回购利率除隔夜收窄涨幅外,其余品种波动不大。交易员表示,今日虽然定向降准驰援,
但从大行供给来看,对资金融出并无明显提振,价格仍小升,不过总量无忧,缴税前预期暂
平稳。
    
    “资金还算松的吧,但是虽然降准了,并没有感觉更松,大行那边供给也没什么明显变
化,隔夜还是比昨儿上了一些呢,”上海一银行交易员表示,而且盘中也没见到有价格减点
的情况出现。
    
    中国央行稍早公告,从今日开始,对服务县域的农村商业银行实行较低存款准备金率,
分三次实施到位;今日为实施该政策的首次存款准备金率调整,释放长期资金约1,000亿元
人民币。银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操作。据此计算,公开
市场单日净回笼100亿。
    
    中国央行此前决定从5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优
惠存款准备金率,约有1,000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2,800亿
元,全部用于发放民营和小微企业贷款。此次存款准备金率调整将于5月15日、6月17日和7
月15日分三次实施到位。
    
    银行间市场隔夜回购加权利率在上周三探至1.15%左右低位后连续反弹,前几日反弹幅
度在25-30bp,今日上行逾10个基点,到目前已累计上涨约138个基点(bp)。
     
    
    华北一券商交易员指出,资金面整体并不紧张,但也不是特别松,隔夜价格还在攀升,
不过本来今天定向降准规模也不大,而且公开市场还在回笼,短期流动性倒是问题不大。 
    
    “缴税还是会带来一些波动的,但央行昨天MLF也表明态度了,大家也算比较安心吧,
感觉这次税期也掀不起多大的浪了,”她称。

    另外,因五一假期原因,多地税务部门已将5月纳税申报截止日期延后至21日左右。

    央行周二在公开市场小幅增量续做MLF(中期借贷便利)。分析人士认为,此举有望扶
助5月税期资金面,但因增量规模偏保守,表明央行在内外形势交困下仍保持定力,以防止
出现“大水漫灌”。
 
    
    今日银行间市场质押式回购总成交35,975.43亿元,上一交易日为37,566.04亿元;其中
隔夜品种成交31,606.60亿元,上一个交易日为32,701.37亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:       
                                                            
                                                            
 其中:隔夜                   2.5223  2.4056    +11.67   31,606.60
     七天                    2.6102  2.6288     -1.86    3,101.42
     14天                    2.4365  2.4397     -0.32      471.61
                                                                 
 其中:隔夜                     2.21    2.32    -11.00    6,956.16
     七天                      2.42    2.57    -15.00      713.25
     14天                      2.63    2.62     +0.50       87.19
                                                            
 其中:隔夜                     2.54    2.42    +12.00      --
     七天                      2.63    2.60     +3.00      --
     14天                      2.50    2.48     +2.00      --
                                                            
 其中:隔夜                     2.53    2.41    +12.11      --
     七天                      2.64    2.65     -0.90      --
     三个月                    2.89    2.89     +0.20      --
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完) 

    
 (发稿 李宏薇;审校 林高丽)
  
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