June 6, 2019 / 9:51 AM / 20 days ago

更新版 1-《中国债市每日综述》期货稳现券收益率小涨,MLF超量续做压制降准预期

    * 央行超量续做MLF,但债市反应平淡
    * MLF续做后6月降准概率明显降低
    * 国债期货走稳,一级招标不佳现券尾盘收益率小涨
    * 贸易战未缓、经济调整压力加大,基本面继续支撑债市

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海6月6日 - 中国央行周四小幅超量续做中期借贷便利(MLF),但债市对此反应平淡,因MLF续做后令6月降准概率明显降低。中金所国债期货盘中两度小幅上冲未果后回稳,银行间债市现券多数时间变动甚微,期货收盘后因国开10年新债招标结果一般,现券收益率小幅上翘约1个基点(bp)。
    
    交易员并指出,虽然短期内进一步宽松预期落空,但考虑到中美贸易战仍不减缓和迹象,加之经济调整压力再度加大,此外全球央行“鸽”声齐唱,支撑中国债市走强的基本面因素依旧较为有力,收益率震荡缓步下滑的趋势料还将延续。
                          
   “MLF我感觉对市场(短线)偏利空吧,毕竟市场预期的是降准,不过我对行情还是挺乐观的。”华南一券商交易员称。
    
    中国央行周四超量续做MLF(中期借贷便利),并特别强调增量操作部分是对中小银行开展。业内人士认为,包商银行被接管后,市场对中小银行的流动性忧虑一直存在,连日来其同业存单(NCD)一二级均表现不佳,央行此举也是在持续释放稳定市场的意图。
    
    华南一银行交易员谈到,下午国开10年增发新债定位稍显偏高,算下来比二级高了差不多0.5个bp,随后二级收益率也小幅跟涨。
    
    国开行下午招标增发的五年和10年期固息债,中标收益率分别为3.4616%和3.6167%,此前市场预测均值为3.49%和3.60%;两期债投标倍数为3.48倍和3.05倍。
    
    上述券商交易员表示,午后市场情绪略趋谨慎,可能与市场对下周发布的金融数据预期偏高有关。
    
    路透综合逾20位分析师的调查预估中值显示,5月贸易摩擦发酵后逆周期政策再度发力,预计中国当月新增贷款大概率出现环比回升至1.25万亿元人民币;社会融资规模增量较4月小幅回升至1.41万亿,M2增速则因外部不确定性以及人民币近期贬值的压力预计微弱反弹至8.6%。 
    
    剩余期限近10年的国开190205券收益率最新成交在3.7425%,午盘在3.73%,上日尾盘3.7275%;国开10年新券190210券收益率最新成交在3.655%,午盘在3.64%,上日尾盘亦为3.64%;10年期国债190006券收益率最新成交在3.2125%,上日尾盘为3.21%。 
    
    本周持续走强的30年国债180024券今日盘中收益率曾一度探低至3.83%,最新成交则回到3.845%,与上日持平,而上周五招标续发时的中标收益率为3.9564%。     
        
    
    上海一券商交易员谈到,美联储本周释放较为明确的降息信号,新一轮全球央行政策放松将展开,中期看将为中国货币政策腾挪出更多空间,这也是债市延续强势的持续推动力。
    
    美国联邦储备理事会(FED/美联储)主席鲍威尔周二表示,美联储将“采取适当行动”应对贸易战带来的风险,这番言论可能为降息打开大门。 
    
    美国短期公债收益率周三下滑,两年期公债收益率触及2017年12月以来最低,此前一份报告显示,5月民间就业增幅降至逾九年最低。               
             
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间16:30     五年期         10年期
                TF1909         T1909       
 现价(元)            99.290         97.470
 较上结算价涨           0.00%         +0.02%
 跌                            
 盘中最高(元          99.390         97.600
 )                            
 盘中最低(元          99.250         97.410
 )                            
 
                      
    **资金面继续宽松**
    
    中国央行周四加量续做中期借贷便利(MLF),银行间市场资金面继续宽松,惟受押券要求影响,部分非银机构融入仍有难度。交易员称,央行超额续做MLF且今日投放资金以中长期为主,对冲到期的同时稳定了资金预期,市场供给充裕;不过在包商事件后押券要求提高,故非银借钱难度仍然存在。
    
    “挺松的,跟昨天差不多,(MLF)做了这么大量,放更多的长钱,稳定了预期...而且听说这次很多中小(银行)都拿到了MLF,包商这个事后(央行)开始直接给(中小银行)钱了。”北京一银行交易员说。
    
    上海一银行交易员亦称,隔夜供给十分充裕,利率还是维持在2%以下,短期内流动性问题不大,而且据说MLF操作对象纳入了更多中小银行,“从实际效果来看,有央行给钱直接买了银行存单的这么一个效果,信心恢复后,后面存单的发行应该会慢慢恢复。”
    
    中信证券固收首席分析师明明在其点评报告中称,本月资金自然到期高峰已过,货币投放偏松,全月资金到期压力缓解;半年末时点来临,流动性压力来源不在资金到期,更多要关注半年末MPA(宏观审慎评估)考核、中小行同业存单发行压力。
    
    该报告并表示,总体来看6月货币政策在公开市场操作层面边际放松对冲流动性压力,当月资金面可稍作乐观判断。
    
     
    中国央行上海总部周三表示,将持续密切跟踪金融市场动向,高度关注中小银行等金融机构流动性状况,倾听市场声音,及时回应市场关切,对于出现临时流动性问题的中小银行及时给予支持。
    
    不过在包商事件后,非银机构亦受到了冲击。北京一券商交易员称,现在押券规则比以前有提高,合格券不够的非银借钱就很难,“之前押AA的就行,现在可能得AA+国企,没办法只能去交易所借了。”
    
    今日银行间市场质押式回购总成交35,139.35亿元,上一交易日为33,596.88亿元;其中隔夜品种成交30,163.21亿元,上一个交易日为28,276.76亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
    
                                                                      
                                                                      
 其中:隔夜                       1.5216    1.5809      -5.9300   30,163.2100
     七天                        2.5020    2.4463       5.5700    3,136.0899
     14天                        2.2938    2.2498       4.4000      968.5268
                                                                            
 其中:隔夜                       2.0000    2.4700     -47.0000    7,053.8550
     七天                        2.3600    2.4900     -13.0000      949.8370
     14天                        2.3700    2.5750     -20.5000      220.8140
                                                                      
 其中:隔夜                       1.5400    1.6100      -7.0000       --
     七天                        2.5000    2.4700       3.0000       --
     14天                        2.5000    2.3000      20.0000       --
                                                                      
 其中:隔夜                       1.5210    1.5930      -7.2000       --
     七天                        2.5720    2.4720      10.0000       --
     三个月                      2.9240    2.9160       0.8000       --
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
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