June 11, 2019 / 9:49 AM / 2 months ago

更新版 1-《中国债市每日综述》期现货明显走弱,资金结构性矛盾加剧非银拆借偏难

    * 现券收益率上行,国债期货明显收低
    * 股市大涨及地方债供给压力施压
    * 货币市场结构性矛盾凸显,非银拆借难度加大
    * 信心短期难以恢复,市场氛围偏空
    * 资金均衡回购利率上行,NCD增信不改结构性矛盾

 (新增货币市场收盘报价)
    路透北京6月11日 - 中国债市周二明显走弱,现券收益率上行2-4个基点(bp)左右,
国债期货低开低走并大幅收跌。交易员称,股市大幅走强拖累避险人气,同时政策刺激预期
下地方债供给压力或加大亦压制买兴;此外货币市场资金结构性矛盾愈演愈烈,非银拆借难
度大增,七天和14天期资金价格一度高达15%。
    
    他们并表示,中美贸易摩擦背景下中国允许专项债作资本金以提振投资,基本面回暖预
期显现;而央行增信同业存单(NCD)之举未获市场充分认可,非银机构拆借渠道依然受阻
,包商事件引发的信心受挫短期难以恢复,市场短期气氛偏空。
    
    上海一基金交易员称,国务院允许专项债作为重大项目资本金对情绪冲击也比较大,可
以想象的是短期内供给压力又要上来了;另外部分人把国务院提振基建投资的决定跟之前的
“四万亿”作对比,可能觉得基本面会回暖了,毕竟贸易战还没打完,经济需要托底。
    
    “各种因素吧(导致债市走弱),专项债供给压力,股市两天涨这么多,避险情绪有影
响。”北京一券商交易员亦说,“感觉太累了这两天,还得帮资金的同事借钱,(拆借渠道
)都断了,借不到钱也只能卖债。”
    
    据交易员透露,部分非银资管部门今日在资金市场拆借遭遇很大难度,部分7天和14天
期资金成交价格最高达到15%,一个月期资金价格亦高达10%。
    
    “不过这纯粹是结构性的,估计就是(非银)资管,然后(又押了)民企(债)之类的
吧,银银之间还好的,不知道央妈什么时候站出来支持下我们非银。”上述券商的交易员说
。
    
    中国股市周二跳涨,此前中国政府放宽金融规定以刺激地方政府在公共项目上的支出,
另一方面对于全球央行将普遍降息的预期以及贸易紧张关系缓解的迹象也支撑人气。

    面对中国经济调整压力再度加大,稳增长政策进一步发力,继此前大幅扩张今年专项地
方债发行规模后,中国明确专项债可以用作重大项目资本金。此举可适度提升地方政府债务
杠杆率,为经济提供必要支撑力;近期看地方债再现发行高峰,未来一周计划发行逾3,500
亿元人民币,其中专项债占比逾七成。
    
    剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.68%,上日尾盘3.66%;10年期国债
190006券收益率最新成交在3.27%,上日尾盘为3.2250%。
 
   
    华中一银行交易员称,包商事件引发的后遗症仍在不断显现,央行昨天虽然对NCD做了
增信,不过资金市场分层现象依然十分严重。
    
    “非银借不到钱,AA+以下的银行都发不出去存单,这样的结果小银行出现系统性风险
都有可能,除非央行给所有机构都背书,否则用处不大,(打破)刚兑这个事对信心冲击太
大了,不好恢复。”他说。
    
    他并补充道,所以一些非银的资管部门被迫卖债平头寸,大家对后市的看法也越来越悲
观,特别是如果5月社融数据再超预期的话,估计市场会继续走弱。
    
    路透综合逾20位分析师的调查预估中值显示,5月贸易摩擦发酵后逆周期政策再度发力
,预计中国当月新增贷款大概率出现环比回升至1.25万亿元人民币;社会融资
规模增量较4月小幅回升至1.41万亿,M2增速则因外部不确定性
以及人民币近期贬值的压力预计微弱反弹至8.6%。
    
    中国货币网周一公告显示,锦州银行周二拟发行的20亿元人民币六个月期同
业存单(NCD)由民营企业债券融资支持工具提供信用增进,为NCD首获民企债券融资支持工具
信用增进。
    
    不过业内人士称,目前市场流动性总量无忧,症结在于中小机构的结构性问题,因此这
种定向性手段的出台,显示央行依旧保持着不大水漫灌的原则。未来会根据需要通过中期借
贷便利(MLF)和逆回购等进行总量调节,同时加大对中小银行定向投放的概率较大。
             
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间17:10       五年期         10年期
                 TF1909          T1909       
   现价(元)        99.085         97.095
 较上结算价涨跌      -0.20%         -0.34%
 盘中最高(元)      99.245         97.365
 盘中最低(元)      99.060         97.070
 
                        
    **资金整体均衡,但结构性矛盾未改**
    
    银行间市场资金面整体供需较为均衡,但对半年末资金面担忧犹存,主要回购利率上行
,隔夜加权走高逾20个基点(bp)回到2%上方。锦州银行同业存单(NCD)发行获增信,在
维稳中小银行流动性上央行不断发力,但市场信心恢复仍需时日,资金供需结构性矛盾未改
。
    
    交易员并指出,对季末流动性的谨慎预期下,机构纷纷提前行动融入跨季末资金,加之
即将面临缴税压力,七天和一个月资金均较为紧俏。    
    
   “没觉得(结构供需矛盾)有明显缓解,现在大家都是这么想的,先不管其他家怎么样
,我们还是先小心点。手里有利率债,都好借,如果是非银,还押一些私募债什么的,那就
没什么办法了。”华东一银行交易员称。
  
    北京一保险机构交易员表示,市场观望气氛仍浓厚,押低评级信用债和存单借钱的难度
依旧没有降低,“尤其是很难借长期限的资金。”
    
    她并谈到,七天和一个月资金比较紧张,一个月资金价格最高到5%,其他期限供给情况
尚可。   
    
    上述银行交易员指出,目前市场情况比5月末时好一些,但谨慎情绪还在,而且正好遇
到6月末,不少机构已经开始准备跨季末资金,比以往更早一些。
    
    “(央行)还是想给市场吃颗定心丸,意思是我会保的,但问题的根源还是信用。信心
的恢复还是有一个过程,这个事儿是挺大的事情,对同业业务,冲击不小。”她表示。    
    
    她并认为,如果未来流动性压力进一步加大,央行肯定会有更多应对手段,保证资金安
度半年末考验应无太大问题,“央行储备工具多了呢,一会儿一个新工具。”    
   
 
    近日金融委办公室召开会议,研究维护同业业务稳定工作。参会银行表示,虽然前几天
同业市场出现一些波动,但目前已经明显好转,下一步对其他中小银行开展的同业业务规模
将保持稳定,自觉维护市场秩序。央行将运用多种货币政策工具,保持金融市场流动性合理
充裕,并对中小银行提供定向流动性支持。
                   
    中国央行公开市场今日进行了100亿元七天期逆回购操作。据此计算,单日净回笼500亿
元。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交34,357.45亿元,上一交易日为36,116.17亿元;其中
隔夜品种成交29,262.50亿元,上一个交易日为30,144.53亿元。

    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:47              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  2.0382   1.8482    +19.00   29,262.50
      七天                   2.5153   2.4823     +3.30    3,397.18
                                                        
      14天                   2.4168   2.4012     +1.56      740.11
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  1.8600   2.3550    -49.50    7,632.21
                                                        
      七天                   2.4000   2.5550    -15.50    1,042.40
                                                        
      14天                   2.5500   2.6800    -13.00      169.62
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.0700   1.8600    +21.00            
 >                                                      
      七天                   2.5700   2.5500     +2.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   2.4200   2.4000     +2.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 2.0530   1.8480    +20.50            
                                                        
       七天                  2.5890   2.6040     -1.50            
                                                        
       三个月                2.9400   2.9320     +0.80            
                                                        
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)
    

    
 (发稿 侯向明; 审校 林高丽)
  
0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below