July 2, 2019 / 10:04 AM / 2 months ago

更新版 1-《中国债市综述》隔夜利率跌破超储期现货强劲上扬,总理提降准亦有激励

    * 期现货携手强劲上扬,10年国债期货主力合约收涨0.48% 
    * 主要利率债活跃券收益率跌4-5基点,短券表现亦不错
    * 资金极度充沛叠加总理再提降准,令做多情绪集中释放
    * 隔夜成交利率创新低且低于超储利率,但极度宽松难持续

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海7月2日 - 中国债市周二期现货携手强劲上扬,中金所10年期国债期货主力合
约收涨0.48%,主要利率债活跃券收益率跌4-5个基点。交易员表示,流动性极度充沛,隔夜
回购利率盘中最低成交跌破超储利率,且李克强总理达沃斯论坛再提降准,多重因素支撑下
市场做多情绪集中释放。
    
    值得注意的是,银行间市场存款类机构隔夜质押式回购利率(DR)尾盘惊
现0.09%成交,可谓史上最低隔夜,不过经与外汇交易中心确认该笔成交为错单已撤销,隔
夜最低成交0.7%为记录新低;七天回购利率盘中最低成交1.00%。
            
    “今天消息很多啊,总理又提降准,而且隔夜最低利率0.7%也是个信号,市场情绪就这
样起来了。”北京一基金交易员说,资金这么松,短债收益率也下了不少,3-5年期利率债
收益率也不同程度下行3-5个基点。
         
    中国总理李克强周二在大连举办的2019年夏季达沃斯论坛上表示,要采取措施把中小企
业和民营企业的融资成本明显降下来,正在向今年降1个百分点的方向努力。从宏观层面讲
有降准和加大定向降准工具来利用,还有融资和其他方面工具来导向定向支持民企和中小企
业,现在的问题是要把政策举措有效地传导到企业身上。   
            
    剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.56%,上日尾盘为3.605%;剩余期
限近10年的国开190205券收益率最新成交在3.6975%,上日尾盘为3.735%;10年期国债19000
6券收益率最新成交在3.17%,上日尾盘为3.2225%。
   
         
    “因为(债市)基本上最近一直震荡,突然间的突破让大家很兴奋,不过感觉反应有点过
,”北京一券商交易员说,今天总理的讲话算是一个触发因素,但是各种基本面因素都对债
市存在支撑。
    
    一级方面,国家开发银行上午招标增发的三年和七年两期固息债,中标收益率为3.0771
%和3.6723%,此前市场预测均值3.12%和3.68%,对应投标倍数5.00倍和4.38倍。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间16:00     五年期         10年期
                TF1909         T1909       
 现价(元)            99.685          98.06
 较上结算价涨           0.26%          0.48%
 跌                            
 盘中最高(元          99.695         98.100
 )                            
 盘中最低(元          99.390         97.515
 )                            
 
    
    **隔夜成交利率创新低且低于超储利率**
    
    中国央行周二连七日暂停公开市场操作,不过这无碍银行间市场资金面继续保持非常宽
松的态势。其中隔夜最低成交利率降至0.70%创有数据以来新低,且已低于0.72%的超额准备
金利率(超储利率);隔夜回购加权利率亦再次回到1%下方,并刷新逾10年低点。
    
    此外,银行间市场七天质押式回购加权利率跌破2%关口创逾四年新低;上海同业拆放市
场中,隔夜利率也再创逾10年新低至0.9140%。
    
    交易员表示,虽然央行公开市场连续两天大额净回笼,但由于月初资金面整体宽松,叠
加6月底投放的财政存款,令隔夜和七天利率纷纷大幅走低;不过中期来看,资金面的极度
宽松不可持续,随着央行持续净回笼和缴税规模的逐渐上升,资金面大概率将逐步收敛。
    
    “没想到央妈这次对隔夜(利率)在2%下方能容忍这么久,今天七天干脆也破2%了,乐
观中又带点诚惶诚恐,因为知道不可能一直这样(松)的,”上海一银行交易员说。
    
    不过华南一券商交易员则称,通常情况下如果隔夜利率跌破2%太久央行都会窗口指导,
而目前央行似乎对此更加宽容,“所以是不是可以反过来思考,就是说形势还是不容乐观的
其实。”
    
    
    中国央行周二公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期
等因素的影响,今日不开展逆回购操作。此亦为公开市场连续第七日不操作。据此计算,单
日净回笼900亿元人民币。据路透统计,本周公开市场逆回购到期规模为3,400亿元,其中今
日到期900亿元。
    
    “真的是且行且珍惜吧,这周要一直不做OMO(公开市场操作)的话就是要回笼3,000多
亿了,后面还有缴税,扰动因素会增多,(资金面)逐渐收敛应该是大概率了。”上海一券
商交易员说。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交37,969.34亿元,上一交易日为34,311.75亿元;其中
隔夜品种成交33,896.12亿元,上一交易日为30,959.03亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:50              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  0.9017   1.0509    -14.92   33,896.12
      七天                   1.9126   2.2140    -30.14    2,494.12
                                                        
      14天                   2.0806   2.0425     +3.81      675.42
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  1.9000   2.8950    -99.50    7,407.63
                                                        
      七天                   2.3400   2.5600    -22.00    1,089.69
                                                        
      14天                   2.3550   2.5300    -17.50      268.41
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   0.9500   1.0800    -13.00            
 >                                                      
      七天                   2.2000   2.2900     -9.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   2.2600   2.1000    +16.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 0.9140   1.0650    -15.10            
                                                        
       七天                  2.0320   2.3190    -28.70            
                                                        
       三个月                2.6570   2.6810     -2.40            
                                                        
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 吴芳;审校 张喜良)
  
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