July 3, 2019 / 10:06 AM / 3 months ago

更新版 1-《中国债市综述》流动性极为宽松期现货维持强势,避险情绪亦升温

    * 期现货继续小幅走强,10年国债期货主力合约收涨逾0.2%
    * 流动性极度宽松格局不改,叠加海外避险情绪提振 
    * 隔夜加权刷新逾10年低点七天略反弹,缴税前充沛局面难改

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海7月3日 - 中国债市周三期现货继续小幅走强,中金所10年期国债期货主力合约收涨逾0.2%,主要利率债活跃券收益率下行2个基点(bp)左右。交易员表示,海外避险情绪持续升温,隔夜美债收益率跌势不止,叠加境内流动性极度宽松格局延续,均支撑现券延续上日强势。         
            
    “早上(收益率)下行一波之后,下午就没再怎么动了,看起来比较淡定,毕竟没有降息之类的大消息刺激,不会坐电梯下行,”北京一基金交易员说,这也算比较正常,继昨日收益率大幅下行后也有一些获利了结盘。
    
    他并指出,另外今天10年期美债收益率下行也是一个影响因素,当前中美10年国债利差继续拉大至120bp左右,相较去年平均利差明显扩大,不排除未来国债收益率继续向美债靠拢可能。
         
    美国公债价格周二上涨,10年期美债收益率跌穿2%,因对全球经济增长放缓的担忧和对中美重启贸易谈判的乐观情绪减弱,燃点对避险公债的需求。     
            
    剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.54%,上日尾盘为3.561%;剩余期限近10年的国开190205券收益率最新成交在3.6825%,上日尾盘为3.695%;10年期国债190006券收益率最新成交在3.1525%,上日尾盘为3.17%。
   
       
    对于现券后市走向,申万宏源证券固收研究团队认为,未来一段时间货币政策宽松方向相对较为明确,伴随海外流动性宽松格局的建立、通胀担忧弱化和汇率压力的缓释,建议关注未来一段时间货币政策边际调整的可能及对债市的进一步带动。
    
    一是经济下行压力持续,在此背景下货币政策有必要随经济金融状况进行适度微调预调;二是当前宽信用政策传导效果仍较差,包商银行被接管事件令市场反而进一步加强了对流动性和信用风险的防范,令宽信用传导更为困难。
    
    “继续看好7月债市表现,维持10年国债收益率低点到2.9%的判断不变,”他们称。
    
    一级市场方面,中国财政部上午招标续发行的三年和七年期固息国债中标收益率为2.8185%和3.1553%,此前预测均值为2.85%和3.19%;投标倍数分别为3.36倍和3.25倍。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间15:55     五年期         10年期
                TF1909         T1909       
 现价(元)             99.73          98.23
 较上结算价涨           0.10%          0.22%
 跌                            
 盘中最高(元          99.810         98.295
 )                            
 盘中最低(元          99.690         98.090
 )                            
 
    
    **隔夜加权刷新逾10年低点七天略反弹**
    
    中国银行间市场周三流动性依然格外宽松,央行公开市场连八日暂停,但隔夜回购加权利率续刷新逾10年低点,七天则脱离低位小幅反弹。交易员表示,因月初扰动因素较少,资金极为充沛局面不改,回购利率亦难脱低位,不过随着中下旬缴税及MLF到期等料将逐步收敛。
    
    “每天都很松啊,这么松日子也难过啊,钱多了出不去,出低了不合算,算上税什么的还是趴账上算了,七天倒是上来点,但是也没涨多少,”北京一银行交易员表示。
    
    银行间隔夜回购加权利率继续刷新逾10年低点至0.8623%;上海同业拆放市场中隔夜利率也同步续创10年新低至0.8770%。
    
         
    央行周三公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,今日不开展逆回购操作。此亦为公开市场连续第八日不操作。据此计算,单日净回笼400亿元人民币。
    
    “我们基本躺平啊,最近也没有借太长期限的,太松了有点迷茫,总感觉这样不会持续太久吧,这个月的税期还没到呢,而且还有大量MLF到期,”华北一银行交易员表示,估计央行能容忍这么松的时间段也就这周了,下周陆续有机构开始准备缴税。  
         
    据路透统计,7月中下旬将有两笔MLF到期规模合计6,905亿元,分别为7月13日1,885亿元和7月23日5,020亿元。
    
    此外,据国家税务总局公布的办税日历显示,7月申报缴纳增值税、所得税等的截止期限为15日。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交38,921.34亿元,上一交易日为37,969.34亿元;其中隔夜品种成交34,713.36亿元,上一交易日为33,896.12亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:46                今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                             
  其中:隔夜                    0.8623   0.9017     -3.94   34,713.36
      七天                     2.0567   1.9126    +14.41    2,670.09
                                                          
      14天                     1.9294   2.0806    -15.12      753.11
                                                          
 上海证交所质押式回购利率                                           
  其中:隔夜                    1.9950   2.4400    -44.50    6,573.40
                                                          
      七天                     2.1400   2.3850    -24.50    1,113.21
                                                          
      14天                     2.0800   2.4000    -32.00      206.53
                                                          
 回购定盘利率                                                       
  其中:隔夜                    0.9000   0.9500     -5.00            
                                                          
      七天                     2.1600   2.2000     -4.00            
                                                          
      14天                     2.2000   2.2600     -6.00            
                                                          
 Shibor                                                             
   其中:隔夜                   0.8770   0.9140     -3.70            
                                                          
       七天                    2.1450   2.0320    +11.30            
                                                          
       三个月                  2.6410   2.6570     -1.60            
                                                          
     
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 吴芳;审校 吴云凌)
  
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