July 11, 2019 / 9:48 AM / 3 months ago

更新版 1-《中国债市综述》美降息基本落定期现货先扬后抑,金融数据发布前心态谨慎

    * 美7月降息基本成定局,中国跟随放松政策预期升温
    * 现券国债期货先扬后抑,止盈盘午后再现身
    * 6月金融数据将发布,对社融增量高预期压制市场心态
    * 下周进入税期资金料续收敛,债市难脱整理格局

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海7月11日 - 随着昨夜美联储(FED)主席鲍威尔释放鸽派信号,美国7月降息基
本已成板上钉钉,中国债市周四早盘期现货双双走强,对于中国央行可能随FED放松货币政
策的预期也明显升温,10年国债期货主力合约一度升逾0.3%;不过午后止盈盘再度现身,国
债期货调整幅度更大,尾盘一度翻绿。
    
    交易员指出,近两日尽管有利好消息刺激,但盘面持续性均有限,表明短期市场分歧较
大,特别是6月金融数据即将公布,对当月社融增量的高预期始终压制市场心态。
             
   “这两天盘中走势很像,昨天上午也是(PPI疲弱)利好短暂刺激后T(国债期货)开始
跳水,今天也差不多,都是见利好就兑现,”上海一银行交易员称。 
    
    美联储主席鲍威尔周三为本月晚些时候美国10年来首次降息铺路,承诺将“采取适当行
动”,以捍卫受到贸易争端和全球经济放缓威胁的经济扩张。   
    
    华南一券商交易员谈到,今日仍是国债期货波动更为剧烈,现券方面国债跟随期货相对
较紧,午后10年国债收益率从低点反弹约2个基点(bp)左右。
    
    北京一银行交易员表示,在金融数据公布前市场分歧犹存,特别是担忧社融数据偏高。
不过考虑到6月地方专项债密集发行,而非标融资恐仍较为低迷,若社融增量没有明显超预
期,仅靠专项债支撑的社融数据在结构上仍是偏弱,对债市的利空影响有限。
    
    路透综合逾30位分析师的调查预估中值显示,中国逆周期政策力度加大在6月金融数据
上有所显现,专项债放量推高6月社会融资规模增量升至1.95万亿元,6月新增
人民币贷款将季节性回升至1.7万亿元,M2增速较前月微升,流动
性较为充裕。
     
    剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交3.5550%,盘中低点3.53%,上日尾盘为
3.5500%;剩余期限近10年的国开190205券收益率最新成交在3.6925%,盘中低点3.6775%,
上日尾盘为3.6975%;10年期国债190006券成交在3.165%,盘中低点3.145%,上日尾盘为3.1
725%。          
    
    
    华东一银行交易员谈到,随着逆回购陆续到期以及缴税临近,资金价格不断回升,下周
受税期影响流动性料继续收敛,短期内债市继续走强动力亦不足,料仍维持强势整理。
        
    一级市场方面,国开行下午招标增发的一年、五年和10年三期固息债,中标收益率分别
为2.5264%、3.3331%和3.5123%,此前市场预测均值2.50%、3.33%和3.50%;三期债对应投标
倍数2.89倍、3.14倍和3.42倍。。   
     
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
 北京时间15:15     五年期         10年期
                TF1909         T1909       
 现价(元)            99.660         98.115
 较上结算价涨          -0.01%         +0.01%
 跌                            
 盘中最高(元          99.815         98.430
 )                            
 盘中最低(元          99.650         98.085
 )                            
    
    
    **资金边际收敛但未脱充裕局面**
    
    中国央行公开市场连续14日空窗,银行间市场周四隔夜回购加权利率连五日上涨至2%附
近。不过交易员称,资金面虽边际收敛,但仍未脱充裕局面;至于隔夜利率是否会继续向上
,还要看公开市场下一步操作情况。
    
    央行稍早公告,受逆回购到期和税期等因素影响,银行体系流动性总量有所下降,但仍
处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操作。至此公开市场已连续14日暂停操作,据此计算
,单日净回笼1,000亿元人民币。
    
    上海一券商交易员表示,回购利率“现在不算高价也不难借,我们自营户只要(抵押的
)券不差,没有问题。”    
 

    明日公开市场还有1,000亿元逆回购到期,对此,华北一银行交易员认为,目前市场流
动性仍属宽松,即使央行明日继续无操作,也不会对资金面造成很强的冲击。当然,如果适
当予以对冲,无疑有利于抑制隔夜回购利率升势。
    
    近期其他影响流动性因素方面中,本周六(13日)到期的1,885亿元中期借贷便利(MLF
),将顺延至下周一完成资金回笼;另据国家税务总局公布的办税日历显示,7月申报缴纳
增值税、所得税等的截止期限为15日。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交35,996.51亿元,上一交易日为35,881.89元;其中隔
夜品种成交32,516.80亿元,上一交易日为31,860.65亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:                   
                                                                     
                                                                     
 其中:隔夜                       1.9969   1.8071      18.9800   32,516.8007
     七天                        2.4284   2.4714      -4.3000    2,454.1984
     14天                        2.2771   2.2418       3.5300      604.8885
                                                                           
 其中:隔夜                       2.3500   2.3150       3.5000    7,176.6200
     七天                        2.2000   2.3450     -14.5000    1,176.0490
     14天                        2.4700   2.4650       0.5000      166.2820
                                                                     
 其中:隔夜                       2.0150   1.8300      18.5000       --
     七天                        2.4500   2.4600      -1.0000       --
     14天                        2.3500   2.3500       0.0000       --
                                                                     
 其中:隔夜                       1.9980   1.8140      18.4000       --
     七天                        2.4970   2.5430      -4.6000       --
     三个月                      2.6000   2.6000       0.0000       --
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
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