November 11, 2019 / 10:01 AM / a month ago

更新版 1-《中国债市综述》期现货均明显向好,10月社融远逊预期助收益率扩大跌幅

    * 现券收益率明显下行,国债期货大幅收高
    * 社融数据不佳,收益率进一步下行3个bp
    * 中美贸易谈判再现波折提振避险人气
    * CPI虽高企但对市场影响不大
    * 隔夜利率升破2%,但平衡态势未改

 (新增金融数据公布后市场反应及货币市场收盘报价)
    路透北京11月11日 - 中国银行间债市周一现券收益率明显下行,国债期货亦大幅收高
。交易员表示,中美贸易谈判再现曲折,及国内股市大跌支撑避险情绪,从而盖过CPI高企
的影响;而远低于预期的社融增量等金融数据出炉后,收益率跌幅迅速扩大3个bp左右,惟
此后略有回弹。

    “不折腾就不是川普(美国总统特朗普)了,A股马上就跪了,债市情绪很高涨,(金
融数据出炉前)盘中(收益率)最多下了差不多5个bp,除了尾盘可能有止盈盘出来,(收
益率)略回来点。”华中一银行交易员说。
    
    不过在表现不佳的金融数据公布后,现券收益率跌幅旋即扩大。北京一银行交易员称,
“社融太差了,没想到这么差,(数据)刚出来那会一下下了3个bp。”

    剩余期限近10年的国开190210券最新报在3.6925%,上日尾盘为3.76%;10年国债活跃券
190006收益率最新成交在3.2125%,上日尾盘为3.2625%。
    
    中国央行公布,10月新增人民币贷款6,613亿元,低于此前8,000亿元的路
透调查中值,并创出2017年12月以来最低;10月社会融资规模增量为6,189亿
元人民币,创2016年7月来最低,且远低于此前路透1万亿元的调查中值,比上年同期少1,18
5亿。
    
    北京一基金交易员亦称,周末出炉的CPI数据接近4%,但市场此前已有充分预期,故今
日关注焦点都在贸易谈判出现反复一事上。
    
    “CPI很高,不过大家早就预期破4%了都,而且高频数据也显示猪肉价格有回落了,所
以市场主要在关注中美在贸易协议上各执一词。”他说。
    
    猪肉价格大幅攀升令中国10月CPI同比涨幅大踏步走高,并超预期创下近八年新高,而P
PI则在高基数和需求承压之下,跌幅进一步加深。分析师们认为,“剪刀差”扩大的局面仍
将持续一段时间,短期内快速遏制猪肉上涨的难度较大,CPI将继续保持高位并有突破4%的
可能。
    
    中美局势方面,美国总统特朗普周六表示,美中贸易谈判进展“非常顺利”,但只有对
美国有利,美国才会与中国达成协议。特朗普上周五表示,他尚未同意中国提出的取消贸易
战期间加征的关税的要求,这番言论打击股市和美元。他后来对记者表示,“我什么都没有
同意。”
  
  
    不过亦有交易人士心态仍偏谨慎,认为市场向好的空间并不大。“我是觉得协议肯定还
会签的,现在只是讨价还价而已...再说通胀,春节前后(猪肉)价格应该还会上,毋庸置
疑。”上海一基金交易员说。
    
    中国股市周一下跌,沪综指创出逾四个月最大跌幅。在中美贸易协议存在不确定性的情
况下,投资者仍然担心中国经济状况。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
 北京时间16:36      五年期          10年期
                TF1912           T1912       
  现价(元)        99.665          97.97
 较上结算价涨       0.16%           0.32%
      跌                        
 盘中最高(元       99.675          97.970
      )                        
 盘中最低(元       99.480          97.630
      )                        
 
            
    **隔夜利率升破2%,但平衡态势未改**
    
    银行间市场隔夜回购加权利率涨逾10个基点(bp)至2%上方,七天期品种涨势稍逊致二
者点差略缩减。公开市场连续空窗令流动性渐收敛,不过目前还未脱离平衡甚至稍宽态势;
另外,从经验看,本月缴税规模有限,即使有扰动也暂不足忧。
    
    同业存单(NCD)方面,近日六个月以上品种利率微幅上行,AAA评级大中型银行一年期
报价在3.15%附近。交易员认为,受跨年因素影响,四季度NCD利率向下空间有限。
    
    上海一银行交易员表示,“没有上周那么泛滥,也还算是平衡偏宽一点点吧。(11月)
缴税不是大月,问题不大。”
 
   
    央行稍早公告,目前银行体系流动性总量处于较高水平,今日不开展逆回购操作;至此
央行公开市场已连续第11日无逆回购操作。   

    上海一券商交易员补充说,对非银而言,今日对市场流动性的感受变动不大。
        
    根据国家税务总局办税日历,11月申报缴纳增值税、所得税等的截止期限为15日。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交36,498.88亿元,上一交易日为35,492.64亿元;其中
隔夜品种成交32,125.68亿元,上一交易日为31,782.20亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:58              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  2.0296   1.8974    +13.22   32,125.68
      七天                   2.4963   2.4651     +3.12    2,869.00
                                                        
      14天                   2.4649   2.4501     +1.48      601.33
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  2.4250   2.2250    +20.00    6,560.67
                                                        
      七天                   2.5600   2.4950     +6.50    1,035.42
                                                        
      14天                   2.6400   2.6150     +2.50      198.40
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.0500   1.9100    +14.00            
 >                                                      
      七天                   2.5500   2.5500     +0.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   2.4500   2.5000     -5.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 2.0330   1.9020    +13.10            
                                                        
       七天                  2.5550   2.5700     -1.50            
                                                        
       三个月                2.9550   2.9530     +0.20            
                                                        
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 林高丽)
  
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