December 19, 2019 / 9:55 AM / 2 months ago

更新版 1-《中国债市综述》央行大额逆回购资金泛滥期现货释暖意,关注明日LPR报价

    * 期现货震荡稍释暖意,收益率小幅下行不足1个基点 
    * 央行连两日大额逆回购呵护跨年流动性
    * 年末交投意愿不强,关注明日LPR报价
    * 隔夜回购大跌逾40bp迫近2%关口,央行给力投放后资金泛滥

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海12月19日 - 中国债市周四期现货震荡稍释暖意,主要利率债收益率较上日小幅下行不足1个基点。交易员表示,央行连续两日大额逆回购呵护跨年流动性,资金面愈发宽松,提振现券震荡中略走强,但因年末交投意愿不强整体变化有限,短期关注明日12月的LPR报价。  
     
    “年末了,大家都不想干了,昨天有点超跌,今天就回去一点点,另外央妈也放了不少逆回购也有一定帮助,”华中一银行交易员说。
    
    她并指出,从逆回购投放力度来看,年前降准的可能性不高;但是年后地方债1月发行叠加大量逆回购到期,降准也不是没有可能,概率仍不能完全消除。
    
    央行公开市场投放进一步发力,今日净投放2,800亿元人民币创11个月以来最大规模。市场人士认为,央行连续两日大额净投放,而且供给的主要是跨年资金,随着资金面更趋宽松,市场预期也更为乐观,年底流动性料基本无压力。。         
               
    江海证券固收研究部指出,早盘在投放2,800亿元逆回购资金的带动下,现券收益率小幅下行后又有所反弹;虽然央行呵护年末流动性的意图明显,但是近期数据真空期,股债跷跷板效应与债市情绪对长端利率走势的影响或加大。
    
    不过华中一基金交易员指出,今天现券收益率整体也没下多少,短期关注明日LPR报价,“如果LPR能超预期的一年及五年都下调,现券收益率兴许能下行一些,另外下午美债收益率上行不少,不知道对明天债市会不会有影响还待观察。” 
              
    中国央行将于明日(20日)发布12月贷款市场报价利率(LPR)。路透调查显示,本月两次MLF(中期借贷便利)操作均加量不降价,逾七成受访者认为本次LPR报价一年和五年期品种均将维持不变,不过仍有四分之一受访者预计一年期会下调5个基点(bp)。
            
    剩余期限近10年的国开190215券最新成交在3.6175%,上日尾盘3.625%;10年国债活跃券190015收益率最新成交在3.2125%,上日尾盘为3.213%。  
   
         
    一级方面,业内人士稍早透露,进出口银行上午招标增发的一年、五年和10年三期固息债,中标收益率分别为2.5905%、3.3205%和3.7220%,投标倍数分别为2.90倍、3.79倍和2.56倍。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
   北京时间15:49          五年期             10年期
                    TF2003                T2003       
    现价(元)            99.55               97.56
  较上结算价涨跌          0.08%               0.09%
  盘中最高(元)          99.555             97.580
  盘中最低(元)          99.450             97.450
 
     **隔夜回购大跌逾40bp迫近2%关口**
    
    中国央行公开市场周四连续第二日大额净投放,单日净投放规模创下11个月来高点,银行间市场本已充裕的资金面更趋泛滥。年内到期资金供给异常充盈,融出难度明显上升,隔夜和七天回购利率均明显下滑,其中隔夜加权利率大跌逾40个基点(bp)至一周低点,并再度迫近2%关口。
    
    交易员并指出,虽然近两日14天回购价格因已可跨年有一定升幅,但绝对幅度仍偏低,且融入难度有限。而央行近两日大力投放,呵护年底流动性的态度较为坚决,平稳跨年已无悬念。
    
    “现在就是出钱比较困难的那种松,匿名(X-Repo)上(隔夜资金)2.0%大量供给,一有人借,就得赶紧出掉。”华东一银行交易员称。
    
    她谈到,其实前几日税期对流动性就没什么影响,资金一直不紧,公开市场连续这么大量的净投放确实令人有些意外,央行主要还是想“让大家安心。” 
   
      
    上海一银行交易员谈到,央行在资金并未明显收紧的情况下主动发力投放,一方面是传递维稳年底资金面的信号,另外可能因为明年初将迎来地方债集中发行,要提前营造一个良好的货币环境。
    
    中国经济稳增长政策继续发力。三位消息人士周二透露,四川省计划在2020年首个工作日(1月2日)招标专项地方债,这也是明年首批发行的地方政府债,地方债启动发行时间将为历年来最早。

    中国财政部11月末表示,近期提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元,占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%。要求各地要做好专项债发行使用工作,早发行、早使用,确保明年初即可使用见效。
    
    上海一券商交易员指出,在央行如此大力度的投放后,市场对年底资金预期更显乐观,“松成这样,我很想滚隔夜(回购)跨年。”    
    
    上述华东的银行交易员则表示,除公开市场投放发力外,最近也陆陆续续收到财政投放的资金,“一片祥和,有(滚隔夜跨年)这种想法也是正常的,至少现在看下来借七天跨年问题是不大的。”    
    
    她还认为,年底已经没什么问题了,关键看明年1月份的资金面,“现在降准预期很强烈,大家分析得有理有据的,但央妈的心思没有那么好猜。”
    
    中国券商--国泰君安证券最新报告认为,近三个月,在春节现金扰动及专项债发行下,流动性压力最大的时间点在1月份;从历史上看,央行不太可能单独因为春节扰动而降准,但2020年叠加专项债发行,资金价格有额外压力,央行或需要一次降准来对冲为专项债发行提供流动性。
    
     今日银行间市场质押式回购总成交36,023.46亿元,上一交易日为36,082.05亿元;其中隔夜品种成交31,234.32亿元,上一交易日为31,243.28亿元。  
         
    以下为主要货币市场利率报价:
 17:45                    今日(%)      上日(%)     变动(bp)   成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                                    
 其中:隔夜                     2.0396      2.4672     -42.76      31,234.32
 七天                          2.3473      2.5472     -19.99       2,450.51
 14天                          2.9944      2.6916     +30.28       1,283.87
 上海证交所质押式回购利率                                                  
 其中:隔夜                     2.1450      2.2300      -8.50       5,824.54
 七天                          2.0100      2.7450     -73.50         762.08
 14天                          2.9400      3.0000      -6.00         804.42
 回购定盘利率                                                              
 其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFX       2.0700      2.5000     -43.00               
 S>                                                           
 七天                          2.6000      2.6600      -6.00               
 14天                          3.2000      2.7000     +50.00               
 Shibor                                                                    
 其中:隔夜                     2.0575      2.4850     -42.75               
 七天                          2.5590      2.5850      -2.60               
 三个月                        3.0430      3.0400      +0.30               
   备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 吴芳;审校 张喜良)
  
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