December 30, 2019 / 9:52 AM / 3 months ago

更新版 1-《中国债市综述》现券期货整体偏弱,现金理财新规监管从严冲击人气

    * 现券收益率小升,国债期货弱势震荡近收平
    * 现金理财新规打压人气
    * 地方债发行在即,短期市场料偏弱震荡
    * 隔夜利率续升,不过资金仍松

 (新增货币市场收盘报价)
    路透北京12月30日 - 中国债市周一现券收益率小幅上行,国债期货低开后反弹,收盘
近持平。交易员称,现金理财新规反映监管从严,导致市场人气偏空,叠加周末降准预期落
空、资金价格反弹,在无新的消息刺激下,受地方债发行影响,债市料维持偏弱震荡格局。
    
    “目前看上了一个多点,理财新规的冲击吧,监管层面来看,还是从严,限制很多,偏
空。”上海一基金交易员说。
    
    北京一银行交易员亦称,现金理财新规对投资组合久期的规定将限制中长期利率债的需
求,相比之前严格程度明显提升,短期债市走势不乐观。
     
    酝酿已久的中国商业银行现金类理财监管新规终于出炉。分析师指出,新规对银行现金
类理财的监管口径基本与货币基金保持一致,尺度较此前的市场预期明显偏严,银行调整资
产配置的因此有所加大,整体影响利空债市。
  
    中金公司的报告指出,类货基此前实际上是通过信用下沉和久期错配来实现与公募货基
的竞争,但监管指标对标公募货基之后,不仅对其信用债的配置需求会产生冲击,对中长期
限的利率债的配置需求也会随之降温。
    
    该报告并称,债券市场或者会出现一定程度的调整,但整体影响要视乎银行理财的应对
政策和净值化的转型速度。
    
    剩余期限近10年的国开190215券最新成交在3.5775%,上日尾盘3.57%;同期限国债活跃
券190015收益率最新成交在3.13%,上日尾盘3.1275%。
   
     
    上述基金交易员还表示,今天市场盘初相对更弱,除了现金理财新规外,可能跟周末降
准预期落空,从而致使资金利率反弹也有关系。
    
    “安心跨完年再说吧,而且年后地方债又要开始了,都是利空,期待降准的力度呀,不
然短期看没什么机会,很多都去搞股票了。”他说。
    
    中国财政部周一表示,河南省和四川省将于2020年1月2日(周四)在全国率先启动明年
新增地方专项债发行;财政部将继续指导各地按照市场化、规范化原则,抓紧抓好地方债券
发行工作,加快发行进度,促进积极财政政策提质增效。
    
    路透稍早报导称,据业内人士预期,明年初地方债发行量同比将明显上升,其中1月虽
然有春节长假,但发行规模可能达8,000-9,000亿元,一季度的累计发行量则料高至2万亿元
。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
 北京时间16:46      五年期         10年期
                TF2003          T2003       
  现价(元)        99.95           98.2
 较上结算价涨       0.01%           0.00%
      跌                        
 盘中最高(元       99.955         98.205
      )                        
 盘中最低(元       99.845         98.020
      )                        
 
    
    **隔夜利率续升,不过资金仍松**
    
    银行间市场隔夜加权回购利率连续第二日反弹,但年内流动性依旧十分充裕。不过因今
年仅剩最后两个交易日,跨年资金需求供需稍显紧俏,七天回购加权利率价格自开盘后震荡
走升,创近一个半月高点。
    
    交易员指出,此前市场对上周末宣布降准的预期高涨,政策虽未如期出台,但考虑到明
年春节前现金需求以及地方债发行等因素导致的流动性缺口较大,年初降准的可能性仍非常
大,跨年后资金面整体压力有限。
    
    “隔夜还松,(隔夜加权利率盘初跳涨)还是因为开盘价比较高,后来成交价低慢慢拉
下来了。但是跨年一般,七天感觉有一点点紧,需求略大于供给。。”华东一银行交易员称
。
    
    北京一保险机构交易员谈到,目前总体来看还是很松,不像跨年,因为明天就是年末最
后一个交易日,所以隔夜利率没有参考意义,非银机构大多数还是在借跨年资金。
    
    上海一券商交易员表示,今日跨年需求比较多,七天回购利率盘中成交逐渐走高态势也
是较为明显,盘初押AA+信用债可以在3.6%附近或者更低借到,随后成交水平逐步走高至3.8
%上方。

    上述华东的银行交易员并表示,一般年末最后一个交易日资金面虽然不会出什么大问题
,但也不会很平静,“大家基本都收摊了,就怕突然有点临时变化,量不大还好,如果规模
比较大,就会有点麻烦。”
    
    她并认为,银行年末存款波动比较大,不排除最后一个交易日个别银行会出现临时性的
流动性缺口,导致日间短暂的结构性的供需矛盾。
    
    上海一银行交易员则指出,本来市场普遍预期周末会宣布降准,虽然暂时落空,但考虑
到明年1月的资金缺口,春节前降准概率仍很大。“如果不降准,央行压力就太大了,要做
的动作太多,可操作性不高。”      
  
    中国央行周一公告,年末财政支出力度进一步加大,银行体系流动性总量处于较高水平
,今日不开展逆回购操作;此为连续第五日暂停。考虑到今日无逆回购到期,据此计算,单
日既无资金投放亦无回笼。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交25,234.98亿元,上一交易日为33,842.61亿元;其中
隔夜品种成交15,126.22亿元,上一交易日为25,700.03亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:45              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  1.1028   1.0304     +7.24   15,126.22
      七天                   2.6512   2.4933    +15.79    8,827.57
                                                        
      14天                   2.7946   2.9321    -13.75      638.67
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  3.1000   2.8650    +23.50    6,950.19
                                                        
      七天                   2.9500   3.0900    -14.00    1,046.53
                                                        
      14天                   2.7800   2.9350    -15.50      112.92
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   1.2100   1.1000    +11.00            
 >                                                      
      七天                   2.7000   2.8000    -10.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   3.0000   3.2000    -20.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 1.2000   1.0750    +12.50            
                                                        
       七天                  2.6180   2.5790     +3.90            
                                                        
       三个月                3.0210   3.0255     -0.45            
                                                        
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 吴云凌)
  
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