January 16, 2020 / 10:05 AM / 2 months ago

更新版 1-《中国债市综述》社融口径调整期货剧烈波动现券平静,长假前整理格局难改

    * 去年12月社融数据因口径调整高于预期
    * 国债期货尾盘剧烈调整,但现券较为平静
    * 央行连续第二日大额净投放,资金面进一步转好
    * 市场基本消化金融数据影响,关注下周LPR定价
    * 长假将至政策明显调整概率不大,债市料维持窄幅震荡

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海1月16日 - 中国央行周四午后发布去年12月金融数据,高于预期的社融增量一度引发中金所国债期货跳水,但主要是因口径调整所致,国债期货随后快速回弹,波动较为剧烈;不过现券走势显得更有定力,10年主要利率债全天波动基本在1个基点(bp)以内。此外央行连续第二日大额净投放后,资金面进一步转好。
    
    交易员并指出,金融数据未明显超预期,对市场影响很快可以消化,接下来需关注下周一LPR(贷款市场报价利率)如何定价。整体来看,距春节仅剩一周,政策面出现明显调整的可能性不大,随着长假渐近,债市窄幅波动格局料维持。
    
    “T(国债期货)尾盘上蹿下跳啊,先是看到社融数据这么好,开始砸,过了一会儿发现(社融)口径调整了,发现砸错了,赶紧补回来,惊心动魄啊。现券动得相对小一些,”上海一券商交易员称。
    
    中国央行周四公布,去年12月新增人民币贷款1.14万亿元,略低于11,940亿元的路透调查中值;当月末广义货币供应量(M2)CNMSM2=ECI同比增长8.7%,路透调查中值为8.3%。
    
    央行数据并显示,去年12月社会融资规模增量为2.1万亿元,高于此前路透17,000亿元的调查中值,比上年同期多1,719亿元。央行并称,2019年12月起,进一步完善社会融资规模统计,将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计,与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标。
    
    北京一银行交易员谈到,剔除口径调整因素,实际上社融增量和市场预期也比较接近,所以这次的金融数据基本在预期之内。而央行随后关于存准率和利率调整的表态都没有更多新意,对市场的影响暂有限。
    
    中国央行货币政策司司长孙国峰周四表示,法定存款准备金率会根据宏观调控下调但空间有限。此外在谈及存贷款利率时,他指出,LPR(贷款市场报价利率)改革之后,贷款利率主要是市场来决定;而存款的基准利率还将长期保留,未来仍会适时适度进行调整。
    
    剩余期限近10年的国开活跃券190215最新成交在3.536%,上日尾盘为3.535%;同期限国债活跃券190015最新成交在3.0925%,上日尾盘报3.0875%。        
          
    一级市场方面,国开行下午招标增发的一年、三年和七年三期债,中标收益率率分别为2.3674%、2.8930%和3.4292%,此前市场预测均值为2.31%、2.90%和3.43%;三期债投标倍数依次是2.50倍、3.41倍和3.17倍。    
          
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:        
 北京时间16:3      五年期          10年期
      0                         
                TF2003          T2003       
 现价(元)            100.130        98.450
 较上结算价涨           -0.05%        -0.09%
 跌                             
 盘中最高(元          100.185        98.560
 )                             
 盘中最低(元          100.095        98.360
 )                             
 
    
    **资金面持续转好**
    
    中国央行周四公开市场继续大额投放,银行间资金市场资金面持续转好,各期限利率全线下行,隔夜质押式回购加权利率下跌逾7个基点(bp)。
    
    交易员并指出,央行连续通过14天逆回购释放跨春节资金,维稳跨节期间流动性态度明确,市场紧张情绪趋缓。短期银行机构流动性需求已基本满足,料资金将逐步传导至非银机构。

   “现在都是各种减点出,(下午)3点以后就好一些,应该会连续放的,因为春节前资金缺口一直有,不过最紧张的时点过去了。“华东一银行交易员表示。
    
    中国央行周四公告称,为对冲税期和现金投放高峰,维护春节前银行体系流动性合理充裕,今日进行了3,000亿元14天期逆回购操作。因今日无逆回购到期,公开市场单日实现等额净投放;近两日累计净投放则达7,000亿元。                 
         
    
    华北一银行交易员称,现在感觉银行头寸已经问题不大了,央行连续投放后资金总量应该有保证,不过资金向非银机构传导还需要一定时间。
    
    华南一银行交易员表示,虽然缴税、春节取现高峰及地方债发行等因素影响并未减弱,但估计在央行助力下后期资金面不会有太大难度。     
    
    根据国家税务总局办税日历,1月申报缴纳增值税、所得税等的截止期限为15日,一般随后两日为集中走款日。中国今年春节假期为1月24日至30日。
    
    新年伊始中国地方债发行即进入高峰,稳增长政策发力。据路透统计显示,1月已经发行结束以及即将发行的地方债逾7,800亿元,这一规模较去年1月全月大增逾八成。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交34,460.39亿元,上一交易日为34,624.20亿元;其中隔夜品种成交28,937.45亿元,上一交易日为28,229.89亿元。

以下为主要货币市场利率报价: 
 北京时间17:45                                                     
                                                                   
 其中:隔夜                       2.6130    2.6876      -7.46    28,937.45
     七天                        2.6907    2.7867      -9.60     2,368.36
     14天                        2.9884    3.1845     -19.61       284.48
                                                                         
 其中:隔夜                         3.09      3.09      +0.00     9,584.61
     七天                          3.12      3.27     -14.50       677.18
     14天                          3.19      3.25      -6.00       426.11
                                                                   
 其中:隔夜                         2.63      2.67      -4.00      --
     七天                          2.75      2.86     -11.00      --
     14天                          2.96      3.10     -14.00      --
                                                                   
 其中:隔夜                         2.61      2.65      -4.50      --
     七天                          2.66      2.72      -5.40      --
     三个月                        2.87      2.87      +0.30      --
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
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