March 13, 2020 / 10:23 AM / 24 days ago

更新版 1-《中国债市综述》期现货续走弱,外资离场引抛压定向降准后现券波动不大

    * 期现货继续大幅走弱,外资继续离场引发抛售潮
    * 预期国内将出台大规模的财政刺激政策,对债市形成压制
    * 周末央行或将出炉定向降准,关注消息面能否超预期
    * 资金续隔夜利率再跌20bp,短期内降准预期支撑乐观情绪

 (新增货币市场收盘报价和评论)
    路透北京3月13日 - 中国债市周五期现货继续大幅走弱,银行间债市30年国债收益率上
行近9个基点(bp),交易所10年期国债期货主力合约跌近0.5%。交易员称,海外市场连续
暴跌,外资机构为缓解流动性压力,纷纷卖出国内利率债,引发市场一度出现恐慌性抛售。
中国央行宣布定向降准后,现券价格波动不大。
   
    他们并指出,今天早盘外资机构在国内股债市上撤离的仍很坚决,午后市场情绪略有好
转。此外因全球市场巨震,市场对中国央行定向降准后再次降息和政府出台大规模财政和货
币政策刺激的预期有所升温。
    
   “看(定向降准)后现券的反映,是利好不及预期。”华中一交易员表示。
    
    中国央行周五宣布,于下周一(16日)实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定
向降准0.5至1个百分点。此外对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支
持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5,500亿元。分析师指出,3月市场
化降息进程料将延续,预计MLF利率和本月LPR报价均有5-10个基点下调空间。
 
     
   “外资在国债上卖的比较凶,他们有点风向标的作用,把各种交易盘都带出来了。“华
南一非银机构交易员表示,早上市场可能感觉流动性会出现一点问题,因此股市和债市都在
卖,券价一直跌,午后股债市逐渐回暖,但债市反弹力度明显偏弱。

    美国较长期公债收益率(殖利率)周四上扬,此前纽约联邦储备理事会采取重大举措提振
银行体系流动性,尝试解决美债市场的流动性忧虑。10年期美债收益率尾盘报0
.882%,高于周三收盘的0.822%。
    
    新冠肺炎疫情全球大爆发之势愈加明确,周四全球金融市场掀起抛售狂潮,美欧股市重
挫,多国市场跌幅超10%,传统避险工具黄金亦未能幸免。中国分析师指出,随着股市持续
暴跌,需警惕流动性风险加剧带来新一轮冲击。
    
    中国股市周五收低,沪综指下跌1.23%至2,887.43点。 
    
    华南一银行交易员称,债券虽为避险资产,但如果出现全球性流动性危机的话,也会被
抛售以解燃眉之急。
    
    业内人士周五透露,中国财政部上午招标发行的30年期固息国债中标利率为3.39%,远
高于此前3.24%的市场预测均值,投标倍数仅为1.46倍。  
    
    北京一银行交易员称,中午险资机构对30年国债参与的较少,导致30年国债发的比较差
。中午一级市场30年国债中标利率比前日估值上行了逾10个bp,一级投标结果带动二级券价
午后一开盘又跌了一波。
    
    她并称,随着全球疫情的发展,国内预期将出台大规模的财政刺激政策,对债市形成一
定的压制。另需关注周末消息面进展。    
    
    剩余期限近10年的国开活跃券190215收益率最新成交3.1125%,上日尾盘为3.08%;同期
限国债活跃券190015收益率最新成交2.67%,上日尾盘为2.615%。剩余期限近30年的国债190
010券收益率最新成交3.295%,上日尾盘为3.21%。  
    
   以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
   北京时间15:30          五年期             10年期
                      TF2006              T2006       
    现价(元)           101.640             100.995
  较上结算价涨跌          -0.24%             -0.48%
  盘中最高(元)         101.875             101.545
  盘中最低(元)         101.560             100.855
      
  
    **资金续隔夜利率再跌20bp**     
        
    中国银行间市场周五资金面继续宽松,隔夜质押回购加权利率再度下跌逾20个基点(bp
)。交易员表示,本周逆回购无到期,且一级新债发行规模不大,叠加国务院常务会议再提
降准后市场流动性预期乐观,各期限供给均无忧,隔夜和七天加权利率进一步走低。
    
    “还是很松,隔夜(利率)又下了20个bp,降准短期肯定要兑现,大家心态都比较稳,
至少在流动性这块是这样。”华南一券商交易员说。
    
    中国最新召开的国务院常务会议指出,要抓紧出台普惠金融定向降准措施,并额外加大
对股份制银行的降准力度,促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持,帮助复工
复产,推动降低融资成本。
    
    “央行OMO(公开市场)公告表述一直是(合理)充裕,所以供给这块没什问题,唯一
有点要注意的是都觉得海外有点流动性危机的意思了,不知道情绪上会不会传到国内。”北
京一银行交易员说。
    
    他并表示,目前来看资金利率进一步大跌的空间有限了,毕竟已经非常低,关注近期的
降准力度,以及下周会否有MLF(中期借贷便利)操作以及操作利率。
  
    中国央行周五公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操
作。至此逆回购操作已连续19日缺席;因本周仍无逆回购到期,当周公开市场既无资金投放
亦无回笼。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交38,330.93亿元,上一交易日为39,127.00亿元;其中
隔夜品种成交34,524.99亿元,上一交易日为35,185.10亿元。
    
   以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:51              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  1.4064   1.6594    -25.30   34,524.99
      七天                   2.0644   2.1598     -9.54    2,731.48
                                                        
      14天                   1.8729   1.9654     -9.25      428.20
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  2.0500   1.8100    +24.00    6,890.07
                                                        
      七天                   2.0700   2.0100     +6.00    1,018.12
                                                        
      14天                   2.0500   2.1300     -8.00      116.53
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   1.4300   1.6700    -24.00            
 >                                                      
      七天                   2.1000   2.2400    -14.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   2.1500   2.1000     +5.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 1.4140   1.6640    -25.00            
                                                        
       七天                  2.2520   2.3090     -5.70            
                                                        
       三个月                2.2020   2.2230     -2.10            
                                                        
 (完)

    
 (发稿 张晓翀;审校 林高丽/杨淑祯)
  
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