March 17, 2020 / 9:58 AM / 19 days ago

更新版 1-《中国债市综述》期现货明显走弱,经济企稳预期叠加肺炎“特效药”助力空头

    * 现券收益率大涨,国债期货收低
    * 地方债扩容叠加经济企稳预期打压情绪
    * 30年国债活跃券收益率一度涨7bp
    * 科技部公布治疗肺炎疗效显著药后,收益率涨幅扩大
    * 降准+MLF后流动性更趋宽松,隔夜利率创1月6日来新低

 (新增货币市场收盘报价)
    路透北京3月17日 - 中国债市周二现券收益率大涨,其中30年国债活跃券收益率飙升7
个基点(bp)左右,国债期货亦明显收低。交易员表示,地方债扩容及赤字率有提高空间的
官方言论,叠加二季度经济企稳反弹预期,均打压市场情绪。
    
    而尾盘中国科技部公布疗效显著的新冠肺炎治疗用药后,市场对疫情进一步改善的预期
升温,收益率涨幅扩大。
    
    “昨天(统计局)说赤字(率)还有(提高)空间,今天发改委又出来说地方债(扩容
),情绪一开始就比较弱,特别是30年(国债),上周五招得就很高。”上海一基金交易员
说。
    
    他并表示,国内肺炎疫情即将结束,海外疫情亦在加速赶顶,亦在一定程度上抑制了国
内债市的避险人气。
    
    中国国家统计局新闻发言人毛盛勇周一表示,中国政府的债务水平总体来讲是比较低的
。特别是债务形成的资产中有一些资产还有比较好的营利能力,从这个角度来看,适当的提
高赤字率是有空间的。
    
    北京一券商交易员亦称,货币政策和财政政策配合支持下,二季度经济必然反弹,基本
面预期亦利空市场。
    
    “长端(收益率)今天上得很厉害,10年基本都上了4-5个bp,30年上得比较多,最多
有7个多bp,可能有担心明天10年(国债)怕招飞了,不过也有客盘砸的原因。”他说。
    
    中国国家发改委今天亦表示,在中国政府各项有效措施的作用下,中国经济将在二季度
恢复正常;中国拥有的政策工具依然充足,将根据形势发展需要适时推动相关储备政策出台
实施,加大政策对冲力度;将扩大地方政府专项债券规模,抓紧准备专项债券项目。
        
    
    剩余期限近10年的国开活跃券190215收益率最新成交3.1314%,上日尾盘为3.0950%;同
期限国债活跃券190015收益率最新成交2.71%,上日尾盘为2.6675%。
    
    剩余期限近30年的国债活跃券190010收益率最新成交3.3325%,盘中最高3.3425%,上日
尾盘为3.2725%。

    “尾盘科技部说有了‘特效药’给空头助了一把力,觉得疫情结束有希望了,可能后面
会略偏向风险(资产)了吧。”华中一银行交易员说。
    
    在今日国务院联防联控机制举行的发布会上,中国科技部生物中心主任张新民表示,法
匹拉韦已完成临床研究,显示出很好的临床疗效;已正式向医疗救治组推荐,建议尽快纳入
诊疗方案。
    
   以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间16:5     五年期         10年期
      9                       
               TF2006         T2006       
  现价(元)      101.45         100.62
 较上结算价涨     -0.15%         -0.37%
      跌                      
 盘中最高(元     101.630        101.025
      )                      
 盘中最低(元     101.440        100.610
      )                      
 
    
    **流动性更趋宽松,隔夜利率创1月6日来新低**     
        
    中国银行间市场隔夜质押式回购加权利率跌至1.08%附近,创1月6日以来新低,七天回
购加权利率创逾两个半月低点,三个月Shibor更是创下近10年新低。周一定向降准实施同时
进行MLF(中期借贷便利)操作后,流动性更趋宽松,短期料资金价格维持低位徘徊。
    
    交易员并指出,目前市场资金充裕,短期虽有缴税等因素,但考虑到疫情影响下总量有
限料对流动性亦难有实质影响,资金面偏松格局仍将延续。跨季若面临扰动,在当前全球金
融市场动荡的背景下,央行也会即时出手维稳。
    
   “很松啊,跨季度的(资金)才2%,”北京一保险交易员称。
    
    华东一银行交易员表示,目前融入三个月资金成本也就在2.0%左右,而且七天期以上的
资金价格都相差不多,表明市场对未来的资金预期相当乐观。
    
    银行间市场隔夜质押式回购加权利率最新报1.072%,跌15个bp;七天期
质押式回购加权利率最新跌近19基点(BP)至1.7529%,创2019年12月24日以来
新低。
    
    三个月上海银行间同业拆放利率今日跌3基点(BP)至2.145%,创2010年6月
1日以来新低。
  
  
    上海一银行交易员谈到,上周市场流动性就较为宽松,昨日定向降准+新做MLF后,资金
更显泛滥,接下来虽然有缴税,而且季末也逐渐临近,但资金面稳中偏松态势也难改变。
    
    央行周一并实施定向降准,释放长期资金5,500亿元。同时开展一年期中期借贷便利(M
LF)操作1,000亿元,利率持稳在3.15%;当日未开展逆回购操作。
    
    华东一银行交易员表示,近期也就是缴税的影响,但受疫情影响,缴税规模也不会很大
,“而且不敢紧吧,外围太吓人了。后面的话国外的(疫情)情况还是在一个爆发期,国内
还行,货币政策太宽松也没什么作用,这样就行。”
    
    她并认为,央行在流动性调控上还是会比较克制,比如这次降准也是定向,释放资金也
就5,000多亿元。现在市场流动性总量足够,所以央行暂时也不会再投放了。
    
    “我估计就这样了,现在利率低了估计也不会怎么管,(隔夜和七天回购利率)就维持
在(百分之)1点几了。再下也难,银行内部有一个FTP(内部转移定价)价格,其实这相当
于一个比较刚性的底。”她谈到。
    
    面对新冠肺炎全球大流行带来的剧烈冲击,美联储大幅加码宽松政策,降息同时并重启
QE(量化宽松),不过中国央行公开市场周一进行的MLF(中期借贷便利)利率意外未调整
,政策定力出人意料。央行进一步释放了中国货币政策相对独立的信号,在宽松方向不改的
同时仍坚持“以我为主”。
 
    
    今日银行间市场质押式回购总成交42,638.22亿元,上一交易日为41,123.18亿元;其中
隔夜品种成交37,634.82亿元,上一交易日为35,659.63亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:47              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  1.0720   1.2210    -14.90   37,634.82
      七天                   1.7529   1.9456    -19.27    4,026.68
                                                        
      14天                   1.7561   1.8382     -8.21      326.23
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  0.6500   1.8600   -121.00    7,217.17
                                                        
      七天                   1.4000   2.0250    -62.50    1,274.78
                                                        
      14天                   1.7000   2.0300    -33.00      176.12
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   1.1000   1.2500    -15.00            
 >                                                      
      七天                   1.9000   2.0000    -10.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   1.9500   1.9000     +5.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 1.0830   1.2310    -14.80            
                                                        
       七天                  1.8960   2.1990    -30.30            
                                                        
       三个月                2.1450   2.1750     -3.00            
                                                        
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 侯向明;审校 张喜良)
  
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